Comprar Acciones de Ence

Las acciones de Ence sustituirán a las acciones de Día en el IBEX 35 a partir del próximo día 24 de diciembre.
Aunque Ence es una vieja conocida de muchos inversores, para otros es una empresa que ha pasado desapercibida al estar cotizando en el Mercado Continuo.
Es evidente que esta noticia le puede sentar muy bien al valor y que en los próximos días su cotización suba.
Los Fondos de Inversión y ETFs indexados que replican al índice IBEX 35, se verán obligados a comprar acciones de Ence en la medida que exija su representación, y se desharán de las acciones de Día, lo que puede acelerar aún más su proceso bajista.

Visión de la compañía Ence

Ahora que las acciones de Ence se van a incorporar al IBEX 35, creo que merece la pena saber más de esta compañía, a que se dedica y cual es su modelo de negocio.
Ence Energía y Celulosa, S.A., es una empresa que principalmente se dedica al papel. Cultiva árboles para su uso industrial, básicamente producción de pasta de celulosa.
Como desde la empresa lo definen, se trata de un modelo industrial integrado.
¿Qué significa esto? Pues que ponen en marcha los cultivos de árboles de eucalipto, con los que crean la pasta de celulosa, que es su principal línea de negocio, pero con el resto de la madera sobrante (biomasa), generan electricidad, su segunda gran línea de negocio.comprar acciones de ence, modelo de negocio

Datos históricos y financieros de Ence

Para tener una mejor visión de la compañía Ence, que mejor que echar la vista atrás y saber de dónde viene.

  • Ence es una empresa de origen público. Entre 1.950 que es la fecha de su creación, y 1.990 que es cuando sale a cotizar en Bolsa, pertenece al Instituto Nacional de Industria (INI).
  • Su nombre original era Empresa Nacional de Celulosa, cuando sale a Bolsa se cambia por Grupo Ence.
  • En 1.990 se privatizó en 49%, en el 2.001 se privatizó el 51% que le quedaba al gobierno.
  • Aunque la empresa se vende como comprometida con el medio ambiente, su forma de actuar (antes) causó graves impactos en la ría de Pontevedra, por la que fue condenada por Delito ecológico.
  • Durante los años 2.010 y 2.014, la empresa invirtió más de 40 millones de euros en mejoras ambientales en sus fábricas de celulosa.
  • A pesar de toda esta inversión, y de ser una de las empresas del sector líder en el respeto medio ambiental, sus plantas aún siguen siendo muy contaminantes.

Principales competidores y socios de Ence

El negocio de Ence no se libra de ser un sector competido, hay varias empresas que compiten en mayor o menor medida con Ence en la producción de pasta de papel.
En su segundo área de negocio, aunque tenga competencia no la debemos valorar, porque no es la actividad principal y sólo es subsidiaria de la primera.

Principales competidores de Ence

El negocio de Ence puede parecer bastante local, no debemos olvidar que no es una gran empresa, pero sus competidores le crecen como setas.
Algunas de las empresas que compiten por la cuota de mercado de Ence son:

  • Miquel y Costas. Aunque la mayor parte de la producción de pasta de celulosa de Miquel y Costas es para producción propia, no deja de ser un competidor directo de Ence.
  • Iberpapel. Iberpapel no sólo es un productor de pasta de celulosa, también produce y comercializa papel y al igual que Ence, genera electricidad como área de negocio secundaria.
  • Sniace. Otro fabricante de pasta de celulosa nacional, aunque alternativamente produce también viscosa, genera electricidad y produce biocombustibles.
  • Georgia Pacific. Se trata de una empresa multinacional americana, que ha mantenido negociaciones con Ence para asociarse, pero que finalmente producirá pasta de papel en España sin contar con Ence.
  • ICT (Industri Cartarie Trochetti). Otro competidor internacional, en este caso viene desde Italia y que producirá pasta de papel y tisú en España.

Principales socios de Ence

Algunos de los acuerdos más importantes a los que ha llegado Ence, para mejorar el desarrollo de su negocio son:

  • DuPont Sustainable Solutions (DSS). DSS es un consultor de medio ambiente, con el que Ence colabora para desarrollar una herramienta llamada Observación Preventiva Medioambiental, para mejorar la excelencia ambiental de sus operaciones.
  • Explotaciones rurales. Las mayores alianzas de Ence se centran en conseguir acuerdos con explotaciones locales, que le proporcionen la materia prima que necesitan.
    En ese sentido posee acuerdos con Asefoga, Asociación Forestal Galega, para garantizarse el suministro de madera gallega.

Ence Bolsa: Datos bursátiles de interés

Otro punto importante o interesante para un futuro inversor, es saber en que punto bursátil está la compañía ¿Es grande? ¿Pequeña? ¿Cómo está formado su accionariado?
Mientras que escribo este artículo, estos son los datos bursátiles más relevantes de las acciones de Ence:

  • La capitalización bursátil de Ence es de 979.672.000€
  • Las acciones de Ence admitidas a negociación ascienden a 246.273.000
  • Las acciones de Ence forman parte del IBEX 35, también forman parte del IBEX Medium Cap y del IBEX Small Cap. Su ticker de cotización es BME: ENC.
  • Básicamente es una empresa del sector papeleras, la energía que produce sólo representa el 25% de su facturación.
  • Los principales accionistas de Ence son, Retos Operativos XXI, S.L. (Juan Luis Arregui) con el 29,3% del capital, Asua Inversiones S.L. (Victor Urrútia) posee el 6,3% y Fuente Salada S.L. (José Ignacio Comenge) participa con un 5,7%. El resto del capital se reparte en un 0,7% de autocartera y un 58% de free float.

Plan estratégico de Ence 2019-2023

Hace muy pocos días, Ence presentó su plan estratégico 2019-2023, un momento ideal para evaluar si comprar las acciones de Ence son una buena o mala idea de cara al futuro.
A grandes rasgos, estos son los objetivos de Ence para los próximos años:

  • Invertir 1.100 millones de euros, para hacer crecer y diversificar sus negocios de pasta de celulosa y energías renovables.
  • Con este plan, espera hacer crecer su EBITDA hasta los 550 millones de euros en el 2.023. De los que, 400 millones corresponderían al negocio de la celulosa y 150 millones a la energía.
  • El impulso que pretende alcanzar la empresa, se sostiene bajo la idea de que el crecimiento de la población urbana, provocará un aumento de la demanda de celulosa en higiénicos y absorbentes, así como viscosa para el textil.
  • Destinará el 50% de los beneficios netos al pago de dividendos. Si las previsiones de crecimiento se cumplen, podemos ver como las rentabilidades por dividendo (actuales) se disparan.

Hacer previsiones sobre la cotización de Ence

¿Hacía donde se dirigen las acciones de Ence? Si algo nos apasiona a los inversores en Bolsa, es hacer previsiones de hacia donde se dirigirán las cotizaciones en las próximas jornadas.
Este ejercicio, a veces bastante estéril, tiene que estar basado en hechos objetivos. Sobre todo no te fíes de lo que puedas leer en el primer foro Ence que descubras, puede que sus intenciones sean buenas, pero tienes que ser tu el que tome la decisión de comprar o vender.

  • Análisis técnico del precio. Con el análisis técnico, puede que no acertemos exactamente hacia donde se dirige el precio, pero si tendremos una idea clara de cual es su tendencia actual, y podremos hacernos una idea sobre si es interesante o no, comprar acciones de Ence.
  • Análisis fundamental. A través del análisis de los estados financieros de Ence, podremos saber si la empresa gana dinero o no, si sus deudas aumentan o no, sus márgenes…todos estos datos al final se reflejan en sus cotizaciones, no lo olvides.
  • Revisión del plan estratégico. El plan estratégico de Ence está recién salido del horno ¿Nos lo creemos?
    Si el plan estratégico se cumple, y Ence multiplica por dos sus beneficios en cinco años ¿Es una gran inversión o no?
  • Análisis del momento macroeconómico. Queramos o no, vivimos en un mundo globalizado.
    Si las Bolsas “en general” acaban cayendo, las cotizaciones de Ence también lo harán. Si la empresa es buena, la caída será menor que la del mercado, pero si existen dudas sobre su modelo de negocio, no te preocupes que el mercado la castigará.
  • Ventajas competitivas. Por último, ¿Cómo se posiciona Ence respecto a sus competidores? Al final esto es una lucha por los clientes, si Ence ofrece mejores precios, soluciones, servicios…a sus clientes, venderá más o a mejor precio que sus competidores.
comprar acciones de ence, plan estratégico

¿Qué hacer ahora con las acciones de Ence?

Análisis julio 2019

Desde hace unos meses, hemos visto como la cotización de las acciones de Ence viene cayendo, sin un motivo demasiado evidente, salvo un aumento de las posiciones cortas y lo que parece un ataque bajista coordinados (así se afirma desde algunos medios).
Lo realmente cierto, es que ahora mismo no conozco el motivo para tanta presión bajista, salvo que el precio de sus acciones no se corresponda con las expectativas reales de rentabilidad.

Análisis de la cotización de las acciones de Ence en el largo plazo

Analizando el gráfico mensual de la cotización de las acciones de Ence, no encuentro muchas pistas “técnicas” que me indiquen cual puede ser la evolución futura del precio.

comprar acciones de ence, gráfico mensual de su cotización
No hay una pauta cierta que justifique la caída del precio, salvo que la ruptura de la resistencia de los 7€ fue en falso, provocando una reacción bajista importante.
Me parece muy interesante el gran volumen que se ha producido en la bajada, y ahora que existe una reacción alcista se esté produciendo con un menor volumen.
Si damos como buenas las teorías existentes sobre el volumen, podemos encontrarnos en un movimiento alcista, dentro de una tendencia bajista. La reacción podría llevar la cotización hasta el nivel de Fibonacci 61.8%, zona 5.5€, para a continuación seguir bajando a buscar la línea de tendencia alcista.
En todo caso, no parece un momento muy propicio para intentar aventuras de largo plazo, aunque para Trading, la volatilidad del valor lo convierten en una pieza muy atractiva.

Ventajas y riesgos de las acciones de Ence como activo de Bolsa

Al igual que las acciones de Ence pueden considerarse una buena oportunidad de inversión, no debemos olvidar que invertir conlleva siempre riesgos…de perder dinero.
Vamos a intentar no perder, valorando correctamente el riesgo que supone invertir en Ence.

Ventajas de comprar acciones de Ence

  • Ence posee un negocio perfectamente estudiado y equilibrado. Controlan todo el ciclo de la producción de la pasta de papel, desde la producción de la madera, hasta el aprovechamiento del excedente para generar electricidad y combustibles alternativos.
  • Posee beneficios y dividendos que se han incrementado en los últimos años, demostrando la buena rentabilidad de la empresa.
  • Tiene acuerdos comerciales estables, que en muchos casos le proporcionan ventajas competitivas sobre el resto de los productores.

Riesgos de comprar acciones de Ence

  • Uno de los mayores riesgos a los que se enfrenta Ence, y el resto del sector tiene que ver con la paulatina disminución del uso del papel.
    Este es un riesgo actual, pero que en el futuro no sabemos como evolucionará, ya que la reducción del consumo de plástico puede hacer que el papel y el cartón se consuman en mayor proporción.
  • Riesgos ecológicos. Aunque las plantaciones de madera de la que procede la pasta de celulosa están controladas, siempre hay voces que alertan de sus peligros.
    El eucalipto no es precisamente una especie autóctona, y el cultivo de madera intensivo no es bien visto por los ecologistas.
  • Riesgo de competencia. Los competidores de Ence, siempre están intentando robarle cuota de mercado, por eso es importante mantener vigilados sus movimientos.
  • Cotización de Ence. El mayor riesgo al que nos enfrentamos como inversores, es pagar un precio excesivo por un activo.
    Si el precio que pagamos por las acciones de Ence, no se corresponde con la realidad, nos costará mucho tiempo recuperar o rentabilizar la inversión.

Noticias Ence: Dividendo y análisis de la cotización de Ence

Si quieres tener una página de referencia sobre Ence, en este apartado podrás encontrar lo último sobre las acciones de Ence, sus dividendos y mis análisis sobre el valor:

  • Dividendo Ence El próximo dividendo de Ence tendrá un importe de 0,051€ y será abonado el 19 de septiembre. Se trata del primer dividendo a cuenta de los resultados del 2019. Este dividendo supone reducir en un 51% el dividendo que Ence pagó en las mismas fechas del año pasado, con cargo a los resultados del 2018. Aunque nos ... Leer el artículo completo
  • ¿Es Momento de Comprar Acciones de Ence? Desde hace unos días, comprar acciones de Ence aparece en muchos Blogs y foros de inversión, y yo no quería dejar pasar la oportunidad de dar mi opinión y analizar la situación de Ence. Seguramente, la fiebre compradora en Ence, es debido a su alta rentabilidad por dividendo. El dividendo que reparte Ence suponiendo que no ... Leer el artículo completo

Comprar acciones de Ence de forma fácil

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10 comentarios en “Comprar Acciones de Ence”

  1. Hola Miguel,

    Coincido en tu análisis en muchos puntos y no conocía el de Alterinver, pero le echaré un ojo qie suelen ser muy buenos.

    Para mi gusto demasiado irregular en sus resultados para dividendo, si en esa cartera entro en alguna cíclica es con muy poca cantidad y en una de las grandes mundiales, no en una tan pequeñita que es más sensible a que una mala racha prolongada se la pueda llevar por delante.

    Yo he comprado algo menos sobre un tercio de una posición normal de una cartera value que getsiono y seguiré ampliando si da oportunidad y sigue cayendo hacía la zona de 1,5€, pero desde la zona de 2€ me parece interesante.

    Un saludo

    • Hola IeD
      Para una inversión en valor si la veo interesante, pero para dividendos no, por que es muy inestable en sus beneficios. También la voy a poner un pero, que he comentado en el artículo, el equipo gestor se ha aumentado su salario una barbaridad, que no está acorde con los resultados.
      Parece que el equipo se desliga del funcionamiento de la empresa, y eso no es muy buena señal.
      Un abrazo.

  2. Cada vez me dan más miedo estas trampas de valor y por eso no compro acciones que están en caída libre. Si se confirma esa posible divergencia y al tocar la línea se da la vuelta, ya me lo plantearía, Aunque perdiese el coste de oportunidad y tuviese que entrar un poco más caro.

    La incluyo en el radar de empresas a seguir.

    Muchas gracias por el análisis y por la web de alterinver, no la conocía.

    • Hola Dalamar
      Yo he hecho el análisis un poco por encima. Si se quisiera invertir habría que profundizar mucho más, pero el análisis ha surgido por las reiteradas alusiones en los blogs de dividendos, y no me parece una empresa para una cartera de dividendos.
      Alterinver, «unos cracks».
      Un abrazo.

  3. Hola Miguel,

    La duda que tengo es si es cíclica de verdad o se está deteriorando dentro de un sector en declive. Desconozco los entresijos de la celulosa y la pasta de papel pero la tendencia parece que va hacia un menor consumo. Lo de la biomasa es bonito pero no lo veo, y menos a los precios actuales de los hidricarburos, esa parte del negocio valdría para mí cero ahora mismo.
    Me la quedaría si se pusiera muy barata, a lo Graham. Lo que comentas de los sueldos de la dirección tampoco me gusta, espero que al menos lo merezcan y no estén intentando exprimir la última leche que queda en la vaca.

    Salu2 Cordiales

    • Hola Josep
      Se tiene que poner muy, pero que muy barata para que lo vea claro. Ahora mismo y siendo muy «value» no hay que invertir, empezando por la forma que tiene la directiva de actuar.
      Acabo de terminar el libro de Paramés, del que hago un análisis mañana, uno de los puntos clave para invertir en una empresa, es que la dirección esté en la misma dirección que el accionariado. Está claro que esto ahora mismo no sucede.
      Un abrazo.

  4. Pues yo en esta vengo corto desde 2.40 con un paquete y en 2.12 con otro. La verdad en 2 pensé cerrar y asegurar pluses pero le veo más margen de caída, por lo tanto le voy bajando el stop semana a semana hasta que tenga un rebote fuerte o realmente se le dé por tirar arriba, que lo dudo mucho aún.
    El subsector hace tiempo que flaquea y fué el pistoletazo de salida a la caída que lleva.
    Yo como ya sabéis por otros comentarios de dividendos ni flores y de fundamentales menos. Pero el gráfico me dice que está en una tendencia bajista con muchas trazas de seguir. Lo normal sería que en algún momento recupere algo como mínimo hasta la media (MMP30 semanal es la que uso yo) para después seguir cayendo.
    Seguiremos acontecimientos.
    Un saludo.

    • Hola Blacklupus
      Pues como verás, en este caso el gráfico descuenta la mala situación del valor, y probablemente del sector. Creo que el dividendo a corto plazo se puede pagar, pero de seguir con estos números, está en serias dudas. Quedan pocas razones para comprar, al menos ahora mismo.
      Un abrazo.

  5. Hola buenos días:

    La directivas también tienen que ser value y de ello también dependen las mejoras de los resultados.
    Volviendo a ENCE el gráfico me dice que perdidos los 1,85, salvo resultados buenos, se va a 1,52 euros. La verdad que sería un precio value y abría que pensar si entrar.

    Ahora como siempre en la vida, puede estar uno equivocado, yo de todas formas la papelera que tengo en cartera es Miquel y Costa, para mi la más value de todas ellas.

    Un saludo y buen análisis.

    • Hola Jesús.
      No he analizado Miquel y Costa, pero creo que está mejor gestionada que Ence. No me gusta que la directiva no esté alineada con los accionistas, denota que les da lo mismo la evolución del valor.
      Un abrazo.

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