Comprar Acciones de Almirall

Hace como dos años me hacía eco en este blog del profit warning lanzado por Almirall en agosto de 2017. En aquel entonces la empresa tenía ciertos problemas que le venían de sus negocios en EE.UU, como ocurre con la mayoría de los profit warning que tienen una justificación puntual, fue un gran momento para comprar acciones de Almirall.
Dos años después, la cotización de las acciones de Almirall ha doblado su precio, recuperando todo lo perdido en pocas sesiones.
¿Sigue siendo interesante comprar acciones de Almirall? Según Buffett la mejor ocasión para comprar acciones de una empresa es justo cuando atraviesa problemas “puntuales”.
Comprar una gran empresa, como es Almirall, pero a un precio erróneo puede no ser la mejor idea de inversión. Espero que este mini tutorial sobre la cotización de Almirall, te ayude a tomar la mejor decisión posible.

Visión del grupo Almirall

Almirall, S.A., es una farmacéutica española con sede en Barcelona, dedicada a la producción y distribución de productos propios, gracias a su gran labor de I+D, que en ocasiones ofrece a otros laboratorios bajo licencia, así como obtiene autorización para producir y comercializar fármacos de terceros.
Actualmente posee presencia directa en 21 países a través de 13 filiales, que dan trabajo a más de 1.800 personas.
En los últimos años el negocio de Almirall se ha centrado en buscar el liderazgo en dermatología médica. El giro definitivo llegó cuando vendió a AstraZeneca su división respiratoria por 1.500 millones de euros.
Durante el 2018, los medicamentos relacionados con la dermatología han supuesto el 50% de las ventas netas de los laboratorios Almirall.
Para conseguir este hito, Almirall ha llevado a cabo varias estrategias:

  • Fabricar y comercializar productos de terceros. Durante el 2018 llegó a acuerdos con Allergan, para incluir algunos de sus productos contra el acné y dermatosis en su portfolio de medicamentos.
  • Se firman colaboraciones. Este año ha llegado a acuerdos con Evotec, para investigar y desarrollar terapias para tratar enfermedades dermatológicas, utilizando alteración de la señalización celular.
  • Llevando a buen término medicamentos propios. La Comisión Europea, aprobó el ILUMETRI, para el tratamiento de la psoriasis.

dividendo almirall

Principales competidores y socios de Almirall

En cualquier negocio que emprendamos vamos a encontrar rivales. Cuando se trata de invertir, lo importante es determinar lo fuerte que son esos rivales, y si ellos poseen la ventaja o la tenemos nosotros.
Pero Almirall cuenta también con un buen saber hacer, por lo que llega a acuerdos puntuales con otros laboratorios farmacéuticos y empresas del sector, que le ayudan a mejorar su posición de liderazgo en el área de la dermatología médica.

Principales competidores de Almirall

El sector farmacéutico es muy competido, y los laboratorios de corte medio, como puede ser Almirall, de un modo u otro se encuentran compitiendo con los más grandes del mercado.
Así, Almirall tiene que competir directamente con:

  • Pfizer, uno de los mayores fabricantes estadounidenses.
  • Novartis.
  • Los suizos Roche.
  • Una de las mayores competencias viene del Sur de Europa, con Sanofi en Francia.
  • Jonhson & Jonhson también es un fuerte rival.
  • Los laboratorios Abbvie, americanos, también son un rival que hay que tener en cuenta.
  • El grupo estadounidense Gilead.
  • Y por último Amgen.
En la lista no aparece otro rival, por que no es uno, son muchos. Me refiero a los fabricantes de medicamentos genéricos, y que en ocasiones pueden hacer mucho daño, por poner un ejemplo TEVA Pharmaceutical, uno de los fabricantes de genéricos más grande del mundo.

Principales socios. Alianzas estratégicas de Almirall

Obviamente, algunos de sus rivales pueden ser socios en algún momento. No es raro ver como un laboratorio se desprende de un “área de negocio” no estratégica, que es comprada por el que hasta ahora era el rival.
También se firman acuerdos de fabricación y distribución para determinadas áreas geográficas, donde un competidor tiene mayor presencia y penetración de mercado.

  • Pfizier. Como comentaba, los competidores en ocasiones se convierten en socios y aliados.
    Con Pfizier Almirall posee un acuerdo de promoción conjunta y venta en España de varios medicamentos para el tratamiento de la osteoporosis, como el Conbriza.
  • Merck. Merck es otro gran competidor americano, pero en España son socios para comercializar Tesavel, un fármaco indicado para la diabetes tipo 2.
  • Allergan. Con Allergan ha llegado a acuerdos muy relevantes. El año pasado le compró cinco productos de su cartera de la división dermatología, por la que pagó 560 millones de euros: Aczone, Tazorac, Azelex, Cordran y Saysara.

Almirall Bolsa. Datos relevantes

Los datos más relevantes sobre las acciones de Almirall en Bolsa, y que debemos conocer para trazar una estrategia adecuada son:

  • La capitalización de Almirall a mediados del 2019 asciende a 2.909.829.000 euros
  • El número de acciones de Almirall admitidas a cotización es de 174.555.000
  • Sus acciones se pueden comprar y vender en el mercado continuo español, en las Bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, bajo el ticket BME : ALM.
  • Los accionistas de referencia en Almirall, S.A. son los hermanos Gallardo, que controlan el 66.64% de la empresa, a través del Grupo corporativo Landon, empresa patrimonial de la familia. Algunos fondos internacionales, como Vanguard o iShares poseen pequeñas participaciones, pero nada relevantes.

Dividendo Almirall

Una de las razones por las que puede ser rentable invertir en un valor es por su dividendo. Las acciones de Almirall reparten dividendos en las siguientes fechas:

Fecha de pago 3/6/2019
IMPORTE 0,198€

Cotización Almirall

Análisis de la cotización BME : ALM, Laboratorios Almirall

La farmacéutica Laboratorios Almirall cotiza en las Bolsas españolas bajo el ticket BME : ALM.
En el muy largo plazo, el mínimo de cotización de las acciones de Almirall hay que buscarlo en 2008, cuando llegó a los 3.6€ por título, y su máximo en 2014, en los 18.3€.

análisis de la cotización de las acciones de almirall
Los que apostaran por la empresa en sus mínimos, habrían obtenido una revalorización de un 508%, aunque es una operación realmente engañosa, ya que estamos ante un valor volátil, que ha dado oportunidades a los alcistas, pero también a los bajistas.

¿Qué hacemos con las acciones de Almirall?

Análisis julio 2019

Cómo hemos visto en el gráfico de muy largo plazo de Almirall, la cotización está bajo una resistencia relevante.
En el análisis técnico hay una regla, por la que si una cotización se mete por encima de máximos históricos se va a subida libre y por encima no hay límite, puede subir todo lo que quiera.
Es algo realmente relativo, aunque cuando funciona lo hace muy bien.
Sin embargo, en la cotización de las acciones de Almirall tengo mis dudas.

comprar acciones de almirall, gráficos semanales
Veo como el MACD no acompaña en esta subida, de la misma forma que en su máximo precedente, de modo que se puede estar formando una divergencia bajista.
Para que se confirmara el movimiento bajista, las acciones de Almirall tendrían que cotizar por encima de los 18.3 y fallar en el intento de superar sus máximos.
El volumen, de alguna forma, confirma este hecho y pone del lado de los bajistas la fuerza a medio plazo, aunque a corto plazo son los alcistas y las posiciones largas las grandes ganadoras.
Mi conclusión, el valor es alcista, pero el riesgo de ponerse largo en estos momentos quizás no compense, siendo más oportuno ponerse corto con derivados, como CFDs.

Realizar previsiones sobre la cotización de las acciones de Almirall

Para determinar el precio al que merece la pena comprar acciones de Almirall, las herramientas a nuestro alcance son:

  • Análisis técnico

    A través del análisis del precio tomamos consciencia de lo que opinan el resto de los inversores, siendo lo más inteligente posicionarse a favor de la mayoría, siempre que encontremos una oportunidad con bajo riesgo.
    En este caso, la cotización de Almirall parece alcista en el largo plazo, aunque con una volatilidad que obliga a la precaución, tomando con mucha cautela posiciones, sabiendo que el valor puede darse la vuelta en cualquier momento.

  • Análisis fundamental de Almirall

    Es una de las mejores herramientas que tenemos para la toma inteligente de decisiones, ya que nos permite saber exactamente el funcionamiento de la empresa.
    Si gana dinero, eso se verá reflejado en el valor, subiendo cada vez más de precio. Sin embargo, cuando la situación revierte y existen problemas económicos, la cotización cae.
    Te invito a que analices el gráfico, junto con las presentaciones de resultados, verás que hay una cierta sintonía. A medida que el balance se deteriora o no cumple expectativas, la cotización cae, todo lo contrario para las subidas.

  • Competidores, estudios y fármacos

    Es muy importante saber como se posiciona Almirall frente a sus competidores, si gana cuota de mercado o no.
    Pero lo más importante para una farmacéutica son los estudios que está realizando, en que fase se encuentran, que nuevos fármacos saldrán al mercado, si serán o no aprobados por las autoridades competentes.
    Un fármaco de éxito puede convertir a una farmacéutica mediocre en un gran laboratorio. Por eso son tan importantes las patentes, licencias y lógicamente, su espiración.

Ventajas y riesgos de comprar acciones de Almirall

Un inversor se debería ver a si mismo como un tomador de riesgo: un analista.
En todo momento tiene que decidir si comprar o vender un valor conlleva más riesgo que, no hacer nada o tomar la posición contraria.
Si creemos que un inversor tiene como misión hacer crecer un patrimonio, no hacer nada también es un riesgo, ya que se deja de ganar…aunque si la opción es perder dinero, lo mejor tal vez sea no invertir.
Esa es nuestra gran ventaja como pequeños inversores, mientras que los Fondos de Inversión, siempre tienen que estar en el mercado, sea bueno o malo.

Ventajas de las acciones de Almirall como activo de Bolsa

  • Una de las ventajas que tienen las acciones de Almirall como activo de Bolsa, creo que la más importante, es el giro y posicionamiento de la empresa hacia un sector concreto, la dermatología clínica, donde se está convirtiendo en el líder del mercado.
  • Si Almirall consigue su objetivo, la mayor parte de los medicamentos para la cura del acné, la psoriasis, infecciones cutáneas, etc, serán suyos. Al final esto supone unos ingresos muy importantes.
  • Otra de las virtudes que posee la empresa es su rentabilidad. A pesar de que en el pasado tuvo problemas por sus inversiones fallidas, ha sabido recuperarse y volver a la senda de los beneficios.
  • No podemos olvidarnos de que es un laboratorio innovador, que destina una buena parte de sus ingresos a I+D, desarrollando nuevos fármacos que la convertirán en el líder del sector que quiere ser.

Riesgos de las acciones de Almirall como activo de Bolsa

  • El mayor riesgo que veo en las acciones de Almirall se encuentra en su cotización. Puede que el valor esté caro, de modo que comprar en este momento suponga un riesgo…quizás no a largo plazo, ya que la empresa genera beneficios y eso se nota, pero el riesgo es palpable a corto y medio plazo.
  • Otra de las debilidades de Almirall está en la concentración de su porfolio. Como has podido leer en la introducción, el tratamiento de las afecciones cutáneas supone ya el 50% de los ingresos del laboratorio.
    No es posible que alguien pudiera cambiar el sector muy rápidamente, pero si ocurriera, la empresa estaría en un serio problema.
  • Uno de los riesgos de Almirall, que como inversores debemos valorar, tiene que ver con cualquier empresa farmacéutica…los nuevos fármacos. Si un laboratorio no es capaz de obtener nuevos productos “estrella” que sustituyan a las patentes que caducan, puede entrar en problemas.
    Siempre debemos analizar que medicamentos está elaborando y en que momento del proceso se encuentran.

Cómo y Dónde comprar acciones de Almirall

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2 comentarios en “Comprar Acciones de Almirall”

  1. Hola Miguel,

    Aunque desde el análisis técnico no puedo aportar, si que puedo dejar un par de pinceladas desde el punto de vista fundamental:

    – Como bien dices, el bpa de la empresa es bastante inestable, dada su actividad. Por ejemplo, en 2014 transfirió el negocio de inhaladores a Astrazeneca. de ahí el bpa tan elevado ese año. Podemos considerar esa venta como parte del negocio de la empresa: desarrolla un medicamento y cede su explotación. Evidentemente, operaciones así no van a tener una recurrencia anual, lo que complica tener una previsión del bpa Almirall.

    – Entonces, ¿qué precio puede ser el adecuado para invertir en la empresa? SI revisas el histórico de los últimos años (hablo de 10-15 años), puedes comprobar que el mínimo histórico de la cotización es de unas 0,95 veces el valor contable de la empresa. Considerando que Almirall tiene un buen historial de gestión por parte de los directivos y que la empresa va a seguir ganando dinero a largo plazo, considero que el VC es un buen punto de partida, con cierto margen de seguridad. A día de hoy, el VC de Almirall es de 7,95€.

    – Otro factor a tener en cuenta son los ratios de solvencia y deuda de la empresa. Los fondos propios sobre total activo representan casi un 60%, mientras que la deuda financiera neta de la empresa es prácticamente cero. Buenos ratios.

    – En los resultados del primer semestre, la empresa ha contabilizado un fuerte deterioro y actualizado prudentemente los ingresos esperados por la participada norteamericana (Aqua Pharmaceuticals), por lo que gran parte de este problema ya estaría reflejado en cuentas.. También ha reducido en gran medida la deuda con la caja que tenía disponible.

    En resumen, parece una buena empresa pasando por problemas puntuales…

    Espero haber aportado algo.

    Un saludo y enhorabuena por el blog.

    Rafa A.

    • Hola Rafa
      Muy agradecido por tus aportes.
      Lo de Astrazeneca lo conocía, la empresa está intentando centrarse en un sólo sector, el del cuidado de la piel. Imagino que parte del deterioro de las cuentas de los dos últimos años, también tiene su origen en la reconversión del negocio.
      Si la jugada sale bien, es posible que estemos comprando a un precio excepcional.
      Para mi es una inversión tipo Value, con intención de vender a un mejor precio….tal vez si el negocio mejora, y los ratios también, si se podría mantener por mas tiempo.
      Puede ser una inversión tipo Graham, con cierto margen de seguridad.
      Un abrazo.

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