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Las acciones de Almirall están sufriendo un duro castigo en las últimas jornadas. Todo se debe a que el mes pasado anunció un “Profit Warning” o revisión a la baja de sus expectativas de beneficios, para este ejercicio.
Parece que el problema reside en su filial americana, Aqua Pharmaceuticals, su punta de lanza para crecer en el área de la dermatología y en EE.UU.
La justificación de que sus ventas y beneficios vayan a caer, más de un 10% este año, se sustentan en tres patas:
* Un ajuste de inventarios en el canal de distribución. Que viene a ser como: hemos fabricado más de lo que se necesita.
* La otra justificación, es que algunas farmacias están utilizando inadecuadamente el PAP (Programa de atención al paciente), y están derivando ventas de sus medicamentos.
Almirall, ha dicho que se va a querellar…
* Y por último, que le ha salido un competidor de marca blanca, para su medicamento estrella, el Acticlate.
Este cúmulo de circunstancias hacen que los beneficios empresariales caigan, y la cotización también, es lo que tienen las empresas del sector farmacéuticocomprar acciones de almirall

Análisis fundamental, Acciones de Almirall

Con sólo mirar las cuentas por encima, descubro que no es precisamente un valor muy interesante.
La inestabilidad en las cuentas es constante. Quizás fruto de su cambio de modelo de negocio, quiere enfocarse en la dermatología, y está reestructurando la empresa.
En primer lugar tenemos los ingresos. En el 2012, esos ingresos fueron de 900 millones de euros, pero vemos como en los años sucesivos, esos ingresos disminuyen.comprar acciones de almirall, análisis fundamental
Si nos fijamos en otras magnitudes, como son los beneficios por acción, se aprecia como unos años gana dinero, otros los pierde, para otros (imagino que fruto de extraordinarios) los multiplica.
A simple vista, y sin entrar en detalles, no me parece una buena inversión para largo plazo, aunque no quita que…al estar tan castigada en bolsa, pueda convertirse en una buena inversión value.

Análisis técnico de Almirall

Voy a revisar los datos técnicos de los precios de Almirall, empezando por los gráficos de muy largo plazo.

Gráficos mensuales de Almirall

El gráfico mensual de Almirall, nos muestra como una noticia puede cargarse un gráfico.
Hacia mayo de este año, parecía que el precio podría volver a buscar máximos, pero está claro que se ha quedado en nada.comprar acciones de almirall, gráfico mensual
El MACD cortado a la baja en estos gráficos, siempre supone recortes o movimientos laterales.
En 2015 se cortó a la baja, dando por finalizado el movimiento alcista más importante que ha tenido el valor, con un MACD por debajo de cero, en gráficos mensuales…es un valor muy bajista.
Mirando las secuencias de retrocesos Fibonacci, ha perdido el fibo 62, lo que en teoría indica que el precio puede volver al inicio del movimiento, sobre los 4 euros.
De momento, el soporte de los 8.40 aguanta, pero con todo el mundo saliendo del valor a toda prisa (según nos muestra el Koncorde), habrá que ver si es un soporte fuerte, o acabará por romperse.

Gráficos semanales de Almirall

Siento curiosidad por saber como se filtran las noticias a la prensa, y si la información privilegiada funciona en España.
Seguramente sea un asunto difícil de demostrar, pero me da la sensación de que entre enero y mayo, había gente vendiendo acciones, y puede que poniéndose corto en este valor.
El Koncorde podría servir como prueba.comprar acciones de almirall, gráfico semanal
Entre esos periodos, vemos como el precio sube, pero el volumen del Koncorde no acompaña.
Además, tenemos una divergencia oculta (difícil de apreciar si no la buscamos), entre el máximo de diciembre del 2015, y el máximo de mayo 2017, situaciones que nos harían pensar que algo no funcionaba.
No son argumentos suficientes para ponerse corto, al menos yo no lo haría, pero si que dejan margen a la imaginación.
Lo dicho en gráficos mensuales, la zona sobre la que estamos es soporte relevante, con aumento de volumen en las caídas, y ahora mismo puede que con recogida de beneficios de los cortos.
En este gráfico, podría pensar que un rebote se puede estar gestando, aunque mucho me temo que para seguir cayendo.
Este gráfico no invita a comprar acciones de Almirall.

Gráfico diario de Almirall

Este es un gráfico que se define sólo.
Situación muy bajista, con hueco bajista el 10 de julio. Me gustaría que alguien fuera capaz de explicar, como antes del anuncio del Profit Warning el valor ya estaba cayendo con fuerza, y el volumen de los cortos aumentaba.comprar acciones de almirall, gráfico diario
Las últimas velas muestran como el volumen desciende, y dan alas a un rebote, pero viendo como está el hMACD, las medias cortadas al alza, y el precio no se mueve, mucho me temo que podemos seguir viendo caídas a medio plazo.
A corto, no descarto un aumento de la volatilidad, y que haya días con subidas más o menos fuertes, seguidas de bajadas igualmente fuertes.
No puedo aconsejar comprar acciones de Almirall, no hay ningún síntoma claro de vuelta, sólo se puede constatar un hecho: los bajistas son los que tienen más fuerza.

Dividendos Almirall

Almirall suele repartir un dividendo anual entre sus accionistas. Para el año que viene (se reparte en junio), está previsto mantenerlo en las cifras actuales 0,19€ por acción, aunque no sería raro que si la situación no revierte, lo reduzca o lo elimine.comprar acciones de almirall, dividendos
Como podemos ver por el histórico de dividendos de Almirall, en 2007 repartió 0,31€, en 2010 el dividendo se quedó en 0,28€, en 2012 ese dividendo bajó a 0,15€…no es un valor adecuado para una inversión en dividendos. No cumple con ninguna de las reglas de la inversión DGI.

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Soy un apasionado de los mercados financieros. Me gusta el Trading por la promesa de recompensas rápidas, pero el grueso de mi capital lo invierto a largo plazo; busco mi libertad financiera. Comparto lo que sé. Deseo que aprendas mucho leyendo mi blog :) ¿Quieres descubrir mi *verdadera identidad*? Visita este enlace.

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2 Comentarios

  1. Rafa A. dice:

    Hola Miguel,

    Aunque desde el análisis técnico no puedo aportar, si que puedo dejar un par de pinceladas desde el punto de vista fundamental:

    – Como bien dices, el bpa de la empresa es bastante inestable, dada su actividad. Por ejemplo, en 2014 transfirió el negocio de inhaladores a Astrazeneca. de ahí el bpa tan elevado ese año. Podemos considerar esa venta como parte del negocio de la empresa: desarrolla un medicamento y cede su explotación. Evidentemente, operaciones así no van a tener una recurrencia anual, lo que complica tener una previsión del bpa Almirall.

    – Entonces, ¿qué precio puede ser el adecuado para invertir en la empresa? SI revisas el histórico de los últimos años (hablo de 10-15 años), puedes comprobar que el mínimo histórico de la cotización es de unas 0,95 veces el valor contable de la empresa. Considerando que Almirall tiene un buen historial de gestión por parte de los directivos y que la empresa va a seguir ganando dinero a largo plazo, considero que el VC es un buen punto de partida, con cierto margen de seguridad. A día de hoy, el VC de Almirall es de 7,95€.

    – Otro factor a tener en cuenta son los ratios de solvencia y deuda de la empresa. Los fondos propios sobre total activo representan casi un 60%, mientras que la deuda financiera neta de la empresa es prácticamente cero. Buenos ratios.

    – En los resultados del primer semestre, la empresa ha contabilizado un fuerte deterioro y actualizado prudentemente los ingresos esperados por la participada norteamericana (Aqua Pharmaceuticals), por lo que gran parte de este problema ya estaría reflejado en cuentas.. También ha reducido en gran medida la deuda con la caja que tenía disponible.

    En resumen, parece una buena empresa pasando por problemas puntuales…

    Espero haber aportado algo.

    Un saludo y enhorabuena por el blog.

    Rafa A.

    • Hola Rafa
      Muy agradecido por tus aportes.
      Lo de Astrazeneca lo conocía, la empresa está intentando centrarse en un sólo sector, el del cuidado de la piel. Imagino que parte del deterioro de las cuentas de los dos últimos años, también tiene su origen en la reconversión del negocio.
      Si la jugada sale bien, es posible que estemos comprando a un precio excepcional.
      Para mi es una inversión tipo Value, con intención de vender a un mejor precio….tal vez si el negocio mejora, y los ratios también, si se podría mantener por mas tiempo.
      Puede ser una inversión tipo Graham, con cierto margen de seguridad.
      Un abrazo.

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