azValor Internacional

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azValor Internacional es el Fondo de Inversión estrella de azValor Asset Management, una de las gestoras value de más prestigio de nuestro país.
Después de analizar Cobas Selección y sus principales posiciones, he pensado que estaría bien analizar el resto de “Fondos estrella” de la competencia.
Está claro que todos somos capaces de nadar más o menos bien a favor de la corriente, y en un mercado alcista una gestora de Fondos de Inversión value no debería tener problemas para encontrar buenas inversiones y que además sean rentables para sus inversores.
Lo que cualquier inversor busca delegando sus inversiones a una gestora como azValor, es una gestión profesional y evidentemente, unos resultados mejores de los que el mismo obtendría.
¿Se cumple en el caso de azValor…Internacional?
Últimamente se la ha tachado (y a los gestores les hace mucha gracia), como la gestora de las materias primas.
Entienden que es un sector infravalorado y que debería ofrecer unas buenas rentabilidades.azvalor internacional 15 años de experiencia

Análisis del Fondo de Inversión azValor Internacional

azvalor internacional, alvaro guzmánazValor comenzó su andadura avalada por los resultados obtenidos por sus gestores en Bestinver, donde formaban un magnífico equipo junto a Francisco García Paramés.
Aquel equipo fue fantástico y obtuvo unas rentabilidades muy buenas, a pesar de que casi toda la gloria fuera para Paramés.
Los gestores del Fondo son Álvaro Guzmán de lázaro y Fernando Bernad, ambos fundadores de la gestora e inversores de reconocido prestigio.
az valor internacional fernando bernardEl más mediático y podríamos decir que alma del Fondo, es Álvaro Guzmán.
No voy a negar sus habilidades como gestor, pero sin duda sus presentaciones a los inversores son muy buenas.
En este mundo no sólo hay que ser bueno, hay que saber venderse. Creo que azValor lo hace muy bien.

Política de inversión del Fondo

Según podemos observar en la política de inversión del Fondo, su objetivo es encontrar empresas que coticen en mercados secundarios, lejos del objetivo de los grandes Fondos de Inversión. Buscan inversión en valor, compañías infravaloradas, buenos negocios, con ventajas competitivas y elevados retornos sobre el capital (ROCE).
Quieren estar invertidos en Renta Variable el total del patrimonio, buscando principalmente empresas europeas, aunque los que seguimos el Fondo sabemos que invierte también en otros países siempre que encuentre oportunidades interesantes.
Por política, se reserva la posibilidad de tener hasta un 35% del patrimonio en mercados o países emergentes.
No utilizan derivados financieros y pueden estar expuestos al riesgo divisa…vamos, que no se cubren.

Principales posiciones

Las cinco primeras posiciones de azValor Internacional, según la información registrada en Morningstar son:

  • Buenaventura Mining Co Inc ADR (Perú), con un 10,27% del fondo
  • Tullow Oil PLC (Reino Unido) con un 6,72%
  • Cameco Corp (Canadá), un 6,53%
  • Serco Group PLC (Reino Unido) un 6,05%
  • CNX Resources Corp (Estados Unidos) un 5,08%
Otras posiciones son Eurocash S.A., Grupo México SAB, CONSOL Energy Inc, Agnico Eagle Mines y Hyundai Motor Co.
En cuanto a las principales posiciones de azValor, sólo puedo decir que la mayoría han evolucionado muy positivamente en el último año, destacando su gran ponderación en todo lo que tiene que ver con mineras, oro…
No podemos decir que les falte olfato, no tienen tantos problemas como en Cobas Selección, aunque los resultados siguen sin ser excepcionales (no digo que sea fácil, ni que yo lo consiga), como veremos en sus rentabilidades.

Rentabilidad

El índice que batir de azValor Interncional (su Benchmark) es el MSCI Europe Total Return Net. Cuando me refiera a su índice de referencia, estaré hablando de este índice.
Los beneficos que han obtenido los inversores que confiaron en azValor Internacional desde el comienzo, están obteniendo rentabilidades positivas por encima de su Benchmark.
100€ invertidos en 2015 ahora serían 119,64€, mientras que de haber invertido en un Fondo Indexado tendríamos 110,99€.
A simple vista parece genial, pero si analizamos la gráfica, vemos que hay un periodo al comienzo de la andadura del Fondo, que parecían tener ideas geniales de inversión, para luego replicar casi el movimiento del índice.azvalor internacional, rentabilidad histórica
Si hubiéramos comenzado a invertir el día 1 de enero del 2017, a finales de año habríamos obtenido una rentabilidad de un 3,29%, mientras que el Bechmark obtuvo una rentabilidad del 10,24%.
Esto confirma una teoría que me ronda la cabeza: los Fondos Indexados funcionan muy bien en los mercados alcistas.
En lo que va de año, la rentabilidad de azValor Internacional es de 1,73% y su referencia obtiene una rentabilidad del 1,46%. Dos rentabilidades muy discretas, para una situación de mercado bastante complicada.

Rentabilidad de azValor Internacional, comparada con otros Fondos Value

Si decidiera elegir un Fondo de Inversión value para que gestionara parte de mi capital, lo que menos me importaría sería su nombre o su gestor.
A través de Morningstar puedes hacer un ejercicio muy sencillo de comparación, buscando un Fondo de Inversión (el que quieras), luego te vas a gráficos y empiezas a introducir, quitar o poner los Fondos que más te gusten.
En mi caso he utilizado los Fondos Value (de similar política de inversión) de las gestoras más conocidas, sin tener en cuenta el tamaño:

  • azValor Internacional
  • Cobas Selección
  • Bestinver Internacional
  • Magallanes European Equity
  • Metavalor Internacional
  • True Value
azvalor internacional, comparativa de fondos
En este gráfico vemos como azValor empezó muy bien su andadura, como ya he comentado antes.
Sin embargo, la gestora que lo hace mejor que el resto es “True Value”, a pesar de ser la más pequeña de todas.
El peor Fondo de Inversión Value en este periodo, es el que gestiona García Paramés: Cobas Selección.
azValor Internacional se queda en un discreto cuarto puesto, y además, demuestra que su actuación está en la media, sin ser sobresaliente.

Invertir en azValor Internacional

Utilizar este tipo de Fondos de Inversión sigue siendo un acto de fe.
Es difícil decidir que gestor es el mejor, ya que los resultados no dependen “sólo” del trabajo realizado, dependen de que el mercado te de o no la razón.
Sigo un poco las inversiones de True Value, y mientras que azValor se decanta por invertir en materias primas, este fondo prefiere centrarse en la región. He descubierto que True Value están muy enfocados a invertir en pequeñas compañías canadienses, o al menos esa es la última tendencia.
La diferencia sustancial, es que no se centran en un sector concreto.
¿Cuál es mejor? Pues a pesar de que el gráfico comparativo de antes, nos muestra el periodo desde que comenzó azValor Internacional, necesitaríamos muchos más años para saber cual puede obtener la mejor rentabilidad, y aún así, la inversión en valor siempre es un proceso de tiempo.

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2 Comentarios

  1. Mario Rivera dice:

    buenas tardes!! tengo mil dolares me gustaria invertirlos en acciones para que me generen una ganancia de aca a un tiempo!! ustedes me puede asesorar y ayudar con mi inquietud y poco conociemiento del tema por favor? estoy muy interesado en esto y no encuentro muchos sitios de buena informacion. gracias

    • Hola Mario
      Pues estás en el lugar indicado.
      En el blog vas a encontrar mucha información para poderte formar.
      Yo te diría que lo primero que tienes que hacer es decidir que tipo de inversor quieres ser.
      Puedes invertir en acciones, esperando que se vayan a revalorizar con el tiempo, o la forma que yo considero mas segura “para el largo plazo”, que es invertir en acciones que generan dividendos.
      Si quieres puedes ir leyendo algo en el blog, o comentarme las dudas concretas que te surjan.
      Un abrazo muy fuerte.

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