ETFs (Fondos Cotizados) Guía Para Inversores

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Los ETFs, Exchange Traded Fund o Fondos Cotizados en Bolsa, son productos cotizados pasivos, creados para replicar el comportamiento de un índice. Son los típicos instrumentos de inversión, que deberían utilizar todos aquellos que no quieran complicarse mucho la vida al invertir en bolsa, ya que no exigen grandes conocimientos de análisis fundamental, son activos de los que Graham recomienda a los inversores defensivos.
Se equiparan los Fondos de Inversión a los ETFs y en cierto modo el producto financiero es el mismo. Podríamos decir que cuando los Fondos de Inversión son pasivos, da lo mismo invertir en un Etf que en un fondo de inversión, pero nos encontramos que los Fondos de Inversión más populares, son precisamente los activos, los de autor, los que son manejados por un equipo gestor altamente cualificado.
La gran diferencia entre un Etf y un Fondo de Inversión, es que el Etf cotiza en bolsa, como un valor cualquiera, mientras que los Fondos de Inversión no lo hacen. Esta peculiaridad, nos ofrece la posibilidad de tomar posiciones o deshacerlas en cualquier momento, con la misma sencillez de comprar y vender acciones, en sectores y productos de lo más variado: acciones, materias primas, “fondos de inversión”, renta fija…
Nos hemos acostumbrado a utilizar los ETFs, como si fueran productos cotizados que llevaran con nosotros toda la vida, pero son un invento relativamente joven, no exento de riesgos. En algunos lugares he podido encontrar referencias a 1.990 como su año de origen, y en otras webs hablan de 1.993, pero esa diferencia en años es mínima, y sólo nos vale para comprobar lo relativamente “novedoso” del producto.

productos cotizados etf

Entidades que participan en los ETFs

Los ETFs congregan a varios intervinientes: el emisor y gestor, los participes, los especialistas y el depositario.
1. El emisor y el gestor en ocasiones suele ser la misma empresa, aunque no siempre. El emisor es el que constituye el fondo cotizado, y el gestor se encarga de la promoción, emisión y reembolso de las participaciones, administración, gestión y representación de los fondos. También calcula el valor liquidativo del fondo.
2. Los participes somos nosotros, las personas e instituciones que compran las participaciones, representativas de un porcentaje del patrimonio del fondo de inversión.
3. Los especialistas. Son las entidades que dan liquidez al mercado de los Fondos Cotizados, de manera que siempre haya contrapartida a cualquier orden de compra o venta. Ojo con intentar salir en momentos de mucha volatilidad.
4. El depositario. Es la entidad encargada de la custodia de los valores adquiridos por el fondo, así como vigilar la actuación de la Sociedad Gestora. Habitualmente son bancos y empresas de crédito.

Tipos de ETFs que podemos contratar

Actualmente hay ETFs que replican a casi todas las bolsas del mundo, sus sectores, subsectores, y una serie de combinaciones realmente interesante.
1. ETFs sobre índices (Renta variable). Son los más típicos, y en los primeros que pensamos al hablar de fondos cotizados. Suelen replicar a los distintos índices conocidos: IBEX 35, DAX, CAC, pero también replican la evolución de otros índices menos conocidos, como son los índices por dividendos, rentabilidad, ratios o determinados sectores: inmobiliario, industrial…en definitiva, cualquier tipo de índice de renta variable que exista.
2. ETFs de renta fija. Replican cestas de obligaciones o bonos. La renta fija, puede ser pública o privada.
3. Etfs monetarios. Cotizan la deuda estatal a corto plazo, con máxima calificación y los activos negociados en el mercado interbancario.
4. ETFs inversos. En una ocasión ya hice un artículo hablando de los ETFs inversos, como una posibilidad que tenemos para aprovecharnos de las caídas de las bolsas. Hay que tener cuidado, por que no replican exactamente el movimiento de los índices.
5. ETFs apalancados. Amplifican los movimientos de los índices, por ejemplo un Etf apalancado de un 200%. Al igual que hay apalancados para aprovechar las subidas, también existen ETFs apalancados inversos. Ojo con los riesgos de estos productos.

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Fondos de inversión de Capitalización y de Reparto

Algunas de las ventajas que tiene invertir en ETFs que replican índices de acciones, es que acumulan los dividendos pagados por las empresas, creando un efecto Interés compuesto, sin necesidad de que los contratantes del producto, tengan que reinvertir.
Si contratas un Etf sobre el IBEX 35, a medida que las empresas cotizadas vayan generando dividendos, esos se acumulan a tu fondo y evitas tener que pagar impuestos, y al broker por aumentar tu participación.
Esta es la forma más habitual de contratar un Etf, pero si recuerdas, en un artículo anterior comenté que hay “ETFs que reparten dividendos”. Todo depende del criterio que utilice la Institución de Inversión colectiva, responsable del Etf, para la distribución de los beneficios generados por el fondo.

Productos cotizados sintéticos y físicos

Los ETFs, además de por la forma de reparto, se pueden clasificar por como están realizando la inversión.

Inversión física

En este caso los productos cotizados ETFs, son poseedores directos de las acciones del índice al que replican, en la proporción en la que ponderan dentro del índice.
A veces esta inversión física, sólo es representativa, o sea no tienen todas las acciones que debieran, y utilizan derivados tipo Swaps para compensar.
Lo que si que es habitual, es que las acciones que poseen de forma física los ETFs, las presten para obtener una mayor rentabilidad o bajar los costos de mantenimiento del Etf.
Una variedad de ETFs con Inversión Física, son los que invierten en Oro, ideales para carteras Bogleheads.

Inversión sintética

Creo que por la referencia anterior, ha quedado claro que en esta modalidad, utilizan derivados para reflejar el movimiento del índice al que hacen referencia.
Hay veces que es muy difícil acceder a determinados mercados, para replicar de forma física su comportamiento, sobre todo aquellos que hacen referencia a emergentes o exóticos, la única forma rentable de hacerlo es a través de una representación sintética de su composición.
productos cotizados etf sintético
Muchos inversores, que utilizan los ETFs casi como única fórmula de inversión, deberían saber que la mayoría de los ETFs europeos utilizan la inversión sintética, ya que permite al gestor reducir costes y una mayor flexibilidad para cambiar la composición del índice y replicar mejor su evolución.
La estructura de este tipo de productos cotizados, empieza a ser tan compleja, que el riesgo potencial ha aumentado considerablemente.
Los ETFs sintéticos son más populares en las gestoras europeas que en las americanas, donde la normativa es más estricta y exige que al menos el 80% del capital del fondo esté invertido en los activos a los que está nominado el fondo. Dato a tener muy en cuenta cuando elijamos en que Etf queremos invertir, y que gestora es la que está a cargo del fondo.

Opiniones sobre los ETFs

Lo mejor de utilizar ETFs para invertir, es que no nos tenemos que complicar casi nada para tener una buena diversificación en nuestra cartera.
Pero sin embargo, la industria no nos suele contar los riesgos que tiene estos productos cotizados: Riesgos de mercado o riesgos de contrapartida.
Se suele asociar la inversión con ETFs con una inversión sencilla, de bajo riesgo y apta para todo tipo de inversor. Esto es una verdad a medias, y personalmente te sugiero utilizar estrategias para invertir con ETFs.
Invertir con ETFs, tiene un menor riesgo que seleccionar empresas una a una, el riesgo de un mercado completo siempre será menor que el de una acción, pero no evitaremos que si la bolsa baja, nuestro Etf también lo haga. Sin embargo, si seleccionamos correctamente las acciones, podemos tener un mejor resultado. Es evidente, que para esta opción se necesitan ciertos conocimientos sobre los mercados, y sobre la selección de empresas.
Para un inversor que lo que busque sea una re-valorización de cartera, y tenga unos buenos conocimientos sobre macro-economía o inversión, son una apuesta genial, por que podrá invertir en sectores completos que puedan subir o bajar, dependiendo de su visión global.

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Soy un apasionado de los mercados financieros. Me gusta el Trading por la promesa de recompensas rápidas, pero el grueso de mi capital lo invierto a largo plazo; busco mi libertad financiera. Comparto lo que sé. Deseo que aprendas mucho leyendo mi blog :) ¿Quieres descubrir mi *verdadera identidad*? Visita este enlace.

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20 Comentarios

  1. Román dice:

    Hola Miguel,

    Gran entrada como siempre y ademas coincide con estoy empezando a mirar ETFs así que me viene ni que pintada…jeje.

    Uno de los problemas que veo es que hay tanta candidad de ETF que uno se vuelve loco para poder seleccionar, además de que como cotizan como si fueran las acciones, y en mi caso uno pierde la perspectiva de si esta caro o barato (en empresas miramos sus cuentas para decidir).

    Mi idea es buscar un ETF que replique en USA para dar el salto al extranjero dado que allí ahora es dificil comprar acciones a buen precio.

    Saludos,
    Román.

    • Hola Román.
      En el artículo lo he comentado de pasada, pero lo importante para invertir en Etfs que repliquen sectores, es tener un buen conocimiento “Macro” de la economía, para invertir en aquellos sectores que estimes puedan ser beneficiados en cada una de las fases.
      En ese sentido, es más difícil tomar decisiones, que para comprar empresas unitarias. Por otro lado, si quieres comprar un índice completo es más sencillo hacerlo con un Etf.
      Un abrazo.

  2. Jose Manuel dice:

    Hola Miguel,.
    Muy buen post como siempre!!

    Pero nosotros los inversores en formación, españoles, somos cobardes por naturaleza, y eso los bancos lo saben. Se dedican a colocarnos los clásicos Timofondos,.. bien garantizados o R:V. y todos nos quedamos tranquilos sin buscar otras alternativas puesto que no lo recomendó nuestro banco,.
    Como no nos formemos entre todos los ahorradores inversionista minoritario, no vamos a cambiar nunca esa estructura tan beneficiosa de los que nos meten el miedo en el cuerpo,.. ( Ya sabes quien??),.

    Saludos Jose Manuel Toledo

    • Hola Jose Manuel.
      Los Etfs son buenos para algunos tipos de inversores, pero yo me decantaría por los fondos, aunque no estén cotizando, se supone que poseen todos los activos sobre los que invierten, y no como los Etfs.
      Los Etfs me parecen un poco invento, para que los inversores pequeños tengan acceso a la bolsa, pero me da la sensación (y sólo es una opinión) que pueden ser un poco peligrosos. Mi recomendación sería centrarse en gestoras sólidas y sobre todo americanas.
      Un abrazo.

  3. Miguel Ponce dice:

    Hola Miguel!! Muy buen artículo como siempre. El caso es que hace tiempo que ando indagando los ETFS para tomar posiciones en commodities y nunca me llego a decidir porque no me quedan claro del todo. Por una parte, existen una cantidad enorme y resulta difícil elegir; por otra, nunca sabes quien esta detras de estos productos y personalmente desconfío.

    Sin embargo, si creo que pueden ser muy útiles para tomar posiciones defensivas en el oro o en la plata, para especular en indices, para invertir en cestas con alta rentabilidad por dividendo e incluso para diversificar tomando posiciiones en mercados emergentes en Asia o América latina.

    Otra idea que me resulta interesante es especular con ellos en mercados asiaticos a menor coste, ya que comprar aciones o CFDs directamente es mas caro. De hecho y aunque aún no lo he probado, en la página de degiro (uno de los bróker con los que opero) ofrecen hasta 700 ETFS sin comisión y llevo algún tiempo tentado de comprobarlos. Que opinas, sabes algo de esto Miguel? Parece una buena opción, no? Desde luego las comisiones en acciones son extraordinarias. Me cuesta unos 2eu tomar una posición en Ibex y en USA es más barato todavía.

    Muchas gracias de todos modos. Un saludo,

    M.P

    • Hola Miguel.
      Para especular me parecen mejor vehículo que para invertir. Cuando especulas sabes que corres unos riesgos, y estás prevenido…pones stops loss y buscas un lugar donde salir con ganancias, sin embargo como vehículo de inversión no lo veo. Para esto, prefiero fondos de verdad o acciones…sin embargo, como bien apuntas, para commodities o tomar posiciones en índices, siempre con un objetivo claro de beneficios, me parece una opción muy buena.
      Cada etf tiene un emisor, yo me fiaría mucho de los Vanguard o los de Fidelity, parecen ser los de mayor reputación y son americanos.
      Un abrazo.

    • blacklupus dice:

      Usa estos sin dudarlo:
      SP SPY
      Oro GLD
      Plata SLV
      Un saludo.

  4. Ruperto dice:

    Hola Miguel. a medida que iba leyendo tu magnifico articulo (como siempre) la cabeza me estaba diciendo aqui los Market maikers pueden hacer lo que quieren, pues es muy dificil controlar los numeros que hacen, se presta a estafas, ya veremos si con el tiempo estas no salen a la luz, en fin seguro que estoy equivocado y los gestores son hermanitas de la caridad y honrados
    Saludos Ruperto

  5. Josep dice:

    Hola Miguel,

    Estupendo repaso! Me encanta la capacidad que tienes de sintetizar la información relevante de forma fácilmente entendible. Ayuda mucho a clarificar las ideas. Bueno, menos con los posts de análisis técnico que todavía me pierdo bastante, gracias a tí menos que antes.

    Los utilizaría para mercados o sectores en los que no tuviese conocimientos o la dificultad de encontrar información fuese grande, como emergentes por ejemplo.
    También están saliendo algunos value utilizando scores tipo Pietroski y demás, tengo que mirarlos más a fondo porque no pintan mal y tal vez fuese mejor opción que un índice.

    Un poco preocupante lo de los sintéticos, no sabía que en Europa son la mayoría. el riesgo de contraparte está en teoría cubierto pero suponiendo que en el mercado real hubiese una crisis de liquidez con fuerte subida o bajada ¿cómo iban a responder mediante derivados que deben seguir el movimiento real? No lo acabo de entender, y menos con la posibilidad de que esos derivados represntasen más volumen que el real del mercado. ¿Qué opinas?

    Salu2 Cordiales

    • Hola Josep.
      Pues ahí está el problema. Recuerdo hace un año o dos, que hubo ese famoso bajón de un montón de puntos en pocos minutos, se habló de un error informático, etc, pues los Etfs se quedaron super pillados y tuvieron problemas de liquidez.
      Son para inversores, un especulador que utilice Etfs se puede llevar un buen susto.
      Un abrazo.

  6. Luis dice:

    Hola Miguel,

    Gran artículo, muy pedagógico.

    De cara a invertir en ETFs de algún índice, en el caso de que sean sintéticos y hacer trading.

    ¿Sobre que gráfico crees que habría que operar, el del ETF o el del índice?

    (hablo para el caso de algún ETF que he visto en el que gráfico y las velas son distintas de las del índice de referencia)

    Gracias de antemano.
    Saludos.

    • Hola Luis.
      Para hacer tu análisis y decidir si merece o no la pena operar, yo utilizaría el índice, va a ser más real. Una vez en la operación, habría que utilizar el ETF, ya que es lógico que cambien soportes y resistencias, ya que suelen ser con dividendos…el IBEX cotiza sin dividendos, y el DAX lo hace con dividendos, etc…hay que tener precaución con estos detalles.
      El ETF del IBEX es seguro que cotice con dividendos y su gráfico será distinto.
      Un abrazo.

  7. Gracias Miguel, conoces alguno con exposición a India, y alguno de empresas tecnológicas del Nasdaq?
    Son mercados que creo que van a crecer, pero que me es difícil elegir las compañías.
    Por cierto, Degiro ofrece hasta 700 ETF sin comisiones. Lo que pasa es que tienen nombres tan raros que yo me pierdo…jeje.

    Josep, muy interesante estos ETF de fisolofía value!
    Saludos!

  8. Dani dice:

    Mi pregunta es si los etf solo pueden replicar indices o pueden replicar otro tipo de activos. Gracias

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