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Máximos para las acciones de Procter & Gamble (noviembre 2016)

Procter&Gamble, P&G para los amigos y conocidos de la firma, ha tocado sus máximos históricos, pero según mi opinión “totalmente personal”, ¡¡No va mas!!.
Este era el recorrido que tenía que hacer, y lo ha hecho.
Hace unos meses me planteaba la opción de comprar P&G, pero no lo hice. Mis pretensiones es que llegara un poco más abajo para comprar, y lo que suele suceder en estas situaciones, apuras tanto el precio de entrada, que al final no entras nunca.
Si hubiera comprado entonces, que estábamos hablando de los mínimos del 2015, ahora me estaría planteando seriamente salir, o directamente ya habría salido del valor.
Puedo ser un inversor de largo plazo, puedo ser un inversor por dividendos, pero cuando pienso que no hay más, es que no lo hay, prefiero recoger beneficios y buscar otras opciones. Lógicamente, esta forma de actuar puede tener consecuencias a largo plazo.
Yo no soy un inversor por dividendos al uso, ni tampoco un inversor Buy & Hold. Cuando un activo se ha revalorizado y creo que es interesante hacer caja, puedo tomar parte de las ganancias o cerrar completamente una posición. Es cierto que en algunas acertaré, y en otras me equivocaré ¿Quien no?
Volviendo a P&G, me parece que, a pesar de sus buenos resultados del último trimestre, el precio ya no justifica la inversión, por no hablar del aspecto técnico del valor.análisis de procter & gamble, marcas

Resultados de Procter&Gamble

Viendo los resultados, me asombra enormemente la capacidad que tiene esta empresa para reducir gastos. Esta es una de las grandes ventajas competitivas de la empresa, por eso es una gran empresa, pero que sea buena, que merezca la pena estar en una cartera de inversión, no justifica pagar precios excesivamente altos, ni tampoco dejar de tomar beneficios cuando el momento lo aconseje.resultados de procter&gamble
Si nos fijamos en las ventas, beneficios y gastos de este trimestre, en comparación con el trimestre pasado, vemos como la evolución ha sido muy buena, otra cosa es si comparamos con el mismo periodo del año anterior.
En este caso, se puede observar un crecimiento en ventas, que no es espectacular, una bajada en los gastos, que me gusta mucho, y por su puesto, un aumento de los beneficios.
No hay que olvidar, que el año pasado ya sufrió en bolsa, precisamente por que los resultados no eran lo que se podía esperar de la empresa.
Estamos viendo que los mejora algo, pero tampoco es que hayamos conseguido batir la barrera del sonido, está en el buen camino, pero….yo diría que los límites de P&G, con lo que hay ahora mismo en la empresa y en la economía global, se están rozando…en este sentido, reconozco que mis conocimientos sobre análisis fundamental son bastante limitados.

Cotización y análisis técnico de P&G

Me gustaría retomar el gráfico julio de 2015. En este gráfico, yo esperaba que desde esa zona, el precio se fuera a buscar máximos, para luego caer a zonas del entorno de los 60 dólares.PROCTER & GAMBLE análisis técnico
El caso es que el precio se fue directamente a los 63 dólares, buscó el siguiente soporte relevante, y yo me quedé un poco “pasmao” y no compré. Arrepentirse de lo que no se ha hecho, es algo habitual en el ser humano, pero en la inversión se te pasan muchos trenes como este, y hay que aprender a superarlo.
El caso es que el precio, al final está haciendo lo previsto, se ha ido a buscar máximos anteriores.divergencia bajista en gráficos mensuales de procter&gamble
Si tomamos un gráfico mensual, vemos como la divergencia entre precio e indicador (MACD), es bastante evidente. El que haya una divergencia, no significa, ni que haya que ponerse corto, ni que necesariamente el precio no pueda seguir subiendo.
Pero ahora estamos ante una situación totalmente distinta. Desde máximos, nos podríamos ir a buscar los 63 anteriores, pero también podría ser que el precio estuviera haciendo un doble techo de muy largo plazo, lo que implicaría buscar zonas por debajo de esos 63 dólares.
De momento no es un planteamiento demasiado lógico, no veo a P&G buscando los 30 dólares, pero sin embargo si podríamos ver que se mete por debajo de los 58.
En gráficos semanales, me ha sorprendido mucho el volumen desarrollado en máximos. Creo que había mucha gente esperando una ruptura de máximos, sin embargo, si miramos el Koncorde, este volumen tan alto es de las manos fuertes deshaciendo posiciones.aumento de volumen en gráficos semanales de procter&gamble, ¿Distribución?
Me ratifico en mi idea, estamos en máximos, zona de distribución y el escenario más probable, es que se inicie una corrección importante.
Pero no deja de ser una opinión totalmente personal, y no una recomendación de venta, aunque tampoco es para comprar acciones de P&G ahora.

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Cotización en tiempo real de Procter & Gamble

Análísis de las acciones de Proccter & Gamble (Julio de 2015)

Llevo tiempo queriendo realizar un análisis de Procter & Gamble. Mi análisis no va a ser ni mucho menos parecido al que nos tiene acostumbrado Invertir en Dividendos, que son muy pormenorizados en cuanto a datos, crecimientos, Cash-flow, etc. La verdad es que cada vez que leo uno de sus análisis me quedo loco, pero es que hay que entender que un análisis de esas características lleva mucho tiempo, y es algo de lo que yo carezco bastante, aparte de que hay unos conocimientos técnicos importantes detrás de un análisis de esas características, de los que tampoco soy poseedor.
Bueno, centrando el tema, que es el análisis de Procter & Gamble y determinar si es una buena idea invertir en esta empresa, pensando en generar ingresos por dividendos.
A mi me llamó poderosamente la atención, y he estado investigando al respecto, que Warren Buffett tuviera una participación en la empresa relativamente importante, que poco a poco se haya desecho de ella y que al final haya rematado vendiendo el total, no como en Kraft Heinz, donde mantiene una posición desde hace años.
La participación de Buffett le llegó de rebote, a lo mejor el no quería comprar acciones de Procter & Gamble.
Buffett compró participaciones de Gillette en 1989, en 2005 Gillette se fusionó con Procter & Gamble, y recibió a cambio 100 millones de acciones (las que yo estoy pensando comprar).
A partir de ese momento, Buffett se fue deshaciendo poco a poco de esa participación, hasta que en noviembre del año pasado, decide comprar Duracell a Procter & Gamble a cambio de 52,4 millones de acciones que aún estaban en sus manos, además de 1,8 millones de dólares en efectivo.
Seguramente Buffett hizo un gran negocio, y evitó pasar por “hacienda” para pagar por la revalorización que llevaba en su participación, lo que me preocupa es ¿Por qué vendió Buffett su participación en Procter & Gamble? Tal vez se haya equivocado, en alguna ocasión, bromeando, ha dicho que no debería haber vendido Walt Disney.

Procter & Gamble, la compañía

Cada día, en cada uno de los hogares de medio mundo (o más), nos levantamos con productos de esta marca…te lavas con champú h & s, te afeitas con maquinillas Gillette y pones el lavavajillas con productos Fairy.
Procter & Gamble, es el mayor fabricante de productos para el hogar de EEUU, con unas 250 marcas en seis categorías: lavado, limpieza, artículos de papel, belleza, alimentos y bebidas. Aunque tiene un buen portafolio de marcas, realmente el 50% de sus ventas provienen de 10 de sus mejores marcas.
Me he ido a la página de Morningstar para evaluar “por encima” si Procter & Gamble, genera beneficios suficientes para pagar dividendos.analisis de procter & gamble, fundamental
Observo algunos detalles que pueden ser preocupantes, pero quizás lógicos cuando nos enfrentamos a una empresa tipo “monstruo” a la que le cuesta mucho crecer, pero que sin embargo si genera beneficios de forma constante.
Los ingresos en los últimos 10 años se mantienen más o menos estables, no crecen, sin embargo los beneficios por acción si lo hacen, esto nos dice que la empresa es cada vez más eficiente, pero no es capaz de hacer crecer sus ventas.
El beneficio destinado a pagar dividendos ha ido ascendiendo, hasta llegar al 65% el año pasado. Si no consiguen vender más, va a ser difícil que el aumento de dividendos se sostenga en el tiempo, por mucho que pueda ser más eficiente en la generación de beneficios…todo tiene un límite.
El cash-flow se mantiene estable, y según dicen los que saben de esto, debería aumentar para poder seguir aumentando la cantidad de efectivo disponible para pagar dividendos, si no es así, ruego que me rectifiquen.
El negocio se ha vuelto muy estable, no crece. En si mismo no es malo, pero tampoco es bueno y por eso el margen de seguridad que le debemos exigir a nuestra inversión debe ser mayor, aunque históricamente es difícil ver a esta compañía por debajo de la media del mercado, por eso, mientras que el mercado se mantenga a precios elevados, P & G, estará relativamente cara.análisis de procter & gamble, comparación con el mercado
Voy a utilizar el método Gordon Shapiro, para determinar un precio que sería justo para Procter & Gamble.
Gordon Shapiro:
Dividendo del 2014, 2,65 dólares. Podemos esperar subidas del entorno del 7% en sus dividendos.
Precio=2,65*(1+0,07)/(0,10-0,07)=94,49 dólares con una tasa de retorno de un 10%.
Ya sabemos que según variemos las tasas de retorno, esta fórmula puede dar un precio u otro. Creo que entre 9 y 10, como tasa de retorno la fórmula funciona bastante bien. Con una tasa de retorno de 9%, el precio de P&G se va a 141,78 dólares, me parece una valoración excesivamente alta.
Sin embargo, si el crecimiento de los dividendos no fuera del entorno del 7%, sino que bajara al 5% (que tampoco estaría mal), la valoración bajaría al entorno de los 56 dólares.

Análisis técnico de Procter & Gamble

Mirando en gráficos mensuales, podemos observar que sólo surgen oportunidades de compra interesantes, cuando el mercado recorta con fuerza, como en el 2009, donde la cotización cayó a la zona de 43 dólares, y si nos fijamos en los fundamentales, no habían variado excesivamente antes, ni lo han hecho después.
El gráfico nos advierte que la zona en la que estamos es un pull a una resistencia rota, la zona de 74 dólares.
Ante este escenario técnico podemos ver como la cotización, después de tocar esta zona, retoma su senda alcista. Es posible que el precio vuelva a tocar máximos en la zona de los 92 dólares, hacer un doble techo para recortar con más fuerza.
Sin duda, esta opción es la que más me gustaría, porque a estos precios no me parece demasiado buena compra, ya que la rentabilidad por dividendo, a pesar de ser una muy buena empresa, no me compensa en exceso. La rentabilidad actual por dividendo está en el entorno del 3,25%.PROCTER & GAMBLE análisis técnico
En esta ocasión no voy a bajar hasta gráficos diarios ni semanales, porque estimo que no aportaría nada, ya que a mi juicio, el valor está caro por dos razones:
La valoración más optimista, nos daría que P&G puede valer sobre 94 dólares, pero la más pesimista, sitúa el precio en la zona de 56 dólares, por tanto en la zona que estamos no estaríamos comprando muy mal, pero tampoco con un margen de seguridad suficiente.
Si a este precio, añadimos que la rentabilidad por dividendo no es demasiado atractiva, mientras que el precio no se acerque más a la zona de los 58 dólares, no me planteo comprar, y no porque no me guste el negocio, pero no sería mi negocio, sino el de otro.
También tenemos que añadir el riesgo del que he comentado al principio, en las valoraciones fundamentales, las ventas no crecen, algo pasa y no compensa comprar a estos precios para descubrirlo.

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18 Comentarios

  1. Pobre Pecador dice:

    Hola Miguel, todos tenemos ariel, fairy…vale que están las marcas blancas, pero muchas veces terminas comprando las de más calidad, aunque sean más caras.
    ¿no se trata de entender la empresa en la que inviertes? pues yo esta la entiendo …al menos en lo que a productos que comercializa , se entiende,y Buffet de vez en cuando, creo que también se confunde en sus inversiones/desinversiones.

    también la familia Rockefeller parece que ha huido de la inversión que los hizo famosos…el petróleo, y ya veremos si han acertado , o no.

    Yo desde luego si invirtiera en USA apostaría por P&G y por J&J con los ojos cerraos, basicamente por conocer de que van…

    Saludos

    • Hola PP.
      A mi esta empresa me encanta, al igual que la que comentas J&J, Unilever, Coca-cola, etc, todas empresas de productos de gran consumo..ideales para vivir de los dividendos, pero hay que intentar comprar a buen precio.
      Un abrazo.

  2. Hola MIguel,

    Pues a mi me encantan tus análisis, este de P&G lo tengo pendiente, a ver si este verano le meto mano . . .

    Creo que P&G seguirá siendo una gran empresa para invertir en dividendos, pero unas cuantas de sus marcas tenían problemas para seguir creciendo a buen ritmo. De hecho, hace poco ha vendido unas cuantas (las que pensaba que tenían un crecimiento más limitado) y probablemente en un futuro cercano compre otras.

    Es más o menos normal que estas empresas si una de sus marcas se estanca, trate de ayudar a que crezca de nuevo, pero si no lo consigue, la vende y a por otra cosa. Muchas no permanecen eternamente en las carteras.

    Un saludo

    • Pues me das una alegría, je, je.
      Tus análisis son geniales, algún día me atreveré a hacer alguno similar, pero de momento con los de andar por casa vamos tirando, y no es poco, que voy aprendiendo cada día un poquito más.
      A mi me encanta esta empresa, pero a estos precios…vamos a ver si tenemos margen para las bajadas, que no está todo dicho aún, y mas en EEUU.
      Un abrazo.

  3. Josep dice:

    Hola Miguel,

    A mi también me encanta P&G pero está cara.
    Este año durante el shareholders meeting de Berkshire en Nebraska le preguntaron a Buffet por qué había salido de Exxon.
    Puso cara de poker y miró a Munger,que respondió :”At that point and time cash was a better choice”. Y ahí se quedó la cosa,next question please…
    Sólo podemos especular y como coincidió con la entrada en Kraft igual querían el dinero para eso.
    O quizás con la bajada del petroleo no lo consideraban ya una buena inversión.
    Lo que sí está claro es que ahora mismo Berkshire está acumulando munición y tiene más de $60B en cash listos para desplegar. ¿Tienen destino? ¿Esperan alguna fuerte corrección del mercado a medio plazo? Qué opinais?

    Salu2 Cordiales

    • Hola Josep.
      Yo me apunto a posibles correcciones. Está claro que sabe más el diablo por viejo, que por diablo. Buffett lleva demasiado tiempo en esto para saber que todo lo que sube, también baja, aunque lo haga menos y el mercado americano está si o si, demasiado alto.
      No sabemos si al final subirán los tipos de interés, que parece que es lo único que nos preocupa, pero también hay fuentes de preocupación en China, y político-económicas con Europa y Grecia..en definitiva, no estamos precisamente en el momento de comprar todo lo que se presenta, todo lo contrario, es momento de tener prudencia.
      Un abrazo.

  4. Hola, Miguel,

    ¿Esperarás a la zona de 58$? Eso son cotizaciones de 2009 y no sé si la horda de inversores ansiosos de comprarla la dejarán caer tanto 🙂 Yo creo que si baja a 70-75$ sólo con las compras desde España ya hacemos que repunte jejeje

    Un abrazo,
    CZD

    • Hola CZD.
      Sería un puntazo que cayera a zonas de 58 dólares…pero no, no creo que lo haga, otra cosa es lo que yo “deseo” que ocurra y otra lo que ocurrirá realmente.
      Si cayera por debajo de los 75 euros, tenemos una posibilidad de que llegar a la zona 65, y ahí…puede que se parara, ya que saldrían muchas compras, pero lo dicho, hay muchas ganas de comprar este tipo de valores, y por eso se comportan siempre mejor que el mercado.
      Un abrazo.

  5. Mark dice:

    Buenas Miguel,
    Buena entrada sobre este valor y otros similares. A mi me gusta este valor pero no al precio en el que esta a los 65 no parecería mal precio para una primera entrada. Como te comente cada vez me gustan mas estos valores americanos tipo coca cola j&j, etc pero no a cualquier precio, con ese margen que comentas se puede hacer buena compra y dormir tranquilo.
    Un fuerte abrazo

    • Hola Mark.
      Lo difícil va a ser cogerlos, pero si, estos valores son geniales, además se comportan mejor que el mercado, esto es un problema para comprarlos baratos, pero cuando los tienes te alegras muchísimo.
      Un abrazo.

  6. PG es una compra que yo creo antes o después todos terminaremos comprando pero quizás cuando tengamos nuestras carteras más formadas y busquemos más seguridad que altas rentabilidades por dividendo.

    Yo estoy seguro de que en un futuro compraré pero en estos momentos busco más la rentabilidad y eso PG no me lo aporta a estos precios.

    • Creo que estamos en el mismo barco. Sólo con un gran recorte de la bolsa, o con un recorte muy concreto en este valor, me plantearía entrar. Ahora mismo busco maximizar el rendimiento de la inversión, y P&G me encanta, pero no cumple con ese criterio.
      Un abrazo.

  7. Rumbo100k dice:

    Un gran análisis Miguel. Es una de las que tengo en la mirilla de USA.

    Me has ahorrado analizarla, gracias.

    Tengo también en el punto de mira a Caterpillar, Aflac, Microsoft (aunque no sea una de las clasicas) 3M, AT&T y J&J.

    Algunas están con una rpd bruta cercana al 4%, o at&t que esta rondando el 5%.

    Ahora mismo P&G esta cerca de su mínimo de 52 semanas… Y como esta otras tantas.

    Por cierto, no se si es por estar en el móvil pero no veo los botones de compartir en redes sociales.
    Un saludo

    • Hola Rumbo 100k.
      Me has puesto los dientes largos con tu foto de esta mañana, a ver si nos dices donde estás, se ve muy bonito.
      Procter ayer tuvo una buena bajada, a ver si se acerca mínima mente a zonas de compra, lo haría sin dudar, j&j sería otra gran compra…a ver si al final tenemos la bajada que se espera, y nos da algunas oportunidades.
      Lo de los botones..no tengo ni idea, a ver si lo miro.
      Un abrazo.

  8. luis H dice:

    Hola,

    POr fvor me puedes decir como vez la proyeccion de la accion de aqui a diciembre? Ves recomendable vender o esperar

    Saludos
    Luis H

    • Hola Luis.
      Esta recomendación depende de muchas circunstancias. Si yo hubiese comprado para trading, y la hubiera pillado en zona de mínimos, ahora mismo estaría vendiendo, sin esperar más. La vela de hoy es fea, fea, fea.
      El mercado ha premiado en principio las cuentas, pero los profesionales no lo deben de tener muy claro, cuando están aprovechando la subida para vender.
      ¿De aquí a diciembre? Estamos en zona de resistencias, puede subir algo más, pero apuesto por bajadas.
      ¡¡Cuidado!! no lo debes tomar como una recomendación, sino como una charla entre amigos en la barra de un bar.(Por cierto, te toca pagar las cervezas, je, je)
      Un abrazo

  9. DIEGO dice:

    HOLA MIGUEL UN SALUDO DESDE COLOMBIA, PUES MUY INTERESANTE SUS ANALISIS EN FIN SU PAGINA, Y SOY NUEVO EN EL TEMA Y ME ESTOY PREPARANDO PARA DAR EL SALTO A CUENTA REAL, PERO SI ME PODRIAS DECIR QUE SISTEMA DE TRADING O QUE FACTORES TU MANEJAS, PUES ES MUCHA LA INFORMACION , PUES TE AGRADECERIA TU RESPUESTA. MI CORREO ES DADE8@HOTMAIL.COM

    • Hola Diego
      Primeramente me gusta fijarme en los sectores. En este momento en el que considero que todavía puede haber recorrido, busco aquellos que han caído un poco, luego busco que acciones parecen mejores por sus fundamentales, y luego busco detalles técnicos que me inviten a entrar, como son pautas de giro.
      Se que es demasiado resumido, pero es básicamente así como tomo mis decisiones.
      Un abrazo.

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