Comprar Acciones de General Mills

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Las acciones de General Mills son de esas que están en casi todas las carteras por dividendos, no en vano lleva 118 años abonando dividendos y es un “Contender” de los dividendos, lleva 14 años aumentando su dividendo.
Si miramos las acciones desde mínimos históricos, es que da vértigo. Con ciertas correcciones, tiene una tendencia alcista impecable desde los 12 dólares, y desde el 2009, su cotización se ha llegado a multiplicar por tres, pasando de 21 dólares a 69 en julio del año pasado.
Desde julio de 2016, la cotización viene desarrollando un proceso bajista, que de momento no se sabe muy bien donde puede parar, pero que puede ser una buena ocasión para empezar una posición en este valor.
En este artículo voy a intentar dilucidar si su precio es adecuado, ya veremos…, pero sobre todo decidir por técnico, donde se podría intentar empezar a comprar y formar una posición, este último aspecto es el más sencillo para mi.

¿Que hace General Mills?

General Mills vende productos de alimentación, la mayoría lo hace de forma directa, pero como sus ventas se extienden por todo el mundo, hay lugares en donde vende a través de empresas conjuntas.
Entre las articulos que produce y vende General Mills tenemos: cereales para el desayuno, comidas preparadas, helados, yogures, aperitivos, conservas…una variedad bastante grande.
Mirando entre las marcas que comercializa, las que mas me suenan y que podemos encontrar en las estanterías de nuestros supermercados son: Cheerios (cereales), Häagen-Dazs (helados), Old el Paso (comida preparada), Gigante verde (conservas) y Yoplait (yogures).Haagen-Dazs acciones de general mills
Hace años Yoplait si se comercializaba en España, pero desapareció de las estanterías, imagino que no tendrían las ventas necesarias.
Estas son las marcas en España, pero tienen más de 100 marcas, presentes en más de 100 países.
Yo incluiría esta empresa dentro de las de gran consumo, como P&G o Kimberly Clark.

Análisis fundamental de General Mills

Cuando echo un vistazo a los números de una empresa, me gusta comprobar que lo que ocurre en los gráficos se corresponde con la realidad de la empresa.
Observa los ingresos desde el 2008 hasta ahora. Vemos como han sido crecientes hasta el año que termina en 2014, o sea primeros del 2015. Durante el 2015 los ingresos se estancan, para bajar durante el 2016 y las previsiones son igual de malas para este año.
Mira los gráficos de precio de abajo, y verás como el máximo lo marco a mediados del 2016, cuando ya era evidente que las ventas no crecían y el negocio se estancaba.
Lo que tendría que hacer un inversor value y por dividendos, es decidir si el precio que puede pagar ahora, merece la pena, pensando que las ventas y los beneficios pueden crecer en el futuro.análisis fundamental de las acciones de general mills
El margen bruto nos muestra una empresa que gana dinero, a pesar de estar en un sector muy competido como es el de la alimentación, pero no tiene unas ganancias tan buenas como podrían ser  las de P&G.
En lo que si podemos darle un aprobado alto a General Mills, es en las ganancias por acción. A pesar de que las ventas bajan, las ganancias por acción se mantienen más o menos estables.
Es evidente que la empresa está haciendo un esfuerzo por mejorar sus márgenes. Si a partir de este momento, consiguiera aumentar sus ventas, los resultados podrían ser muy buenos.
De la recompra de acciones, podemos ver como el trato al accionista también es una prioridad para la empresa.
Pero hay otra pega que podríamos poner, si nuestra intención es invertir por dividendos, es que al no aumentar ventas y el beneficio estar estancado, el pay-out ha aumentado hasta el 70%, cuando hace sólo 7 años estaba en el entorno del 40%. De momento lo puede seguir pagando, pero lo difícil será que lo aumente.

Cuentas del último trimestre de General Mills

La presentación de resultado de General Mills se produjo hace muy pocas jornadas. Las ventas y los resultados volvieron a decepcionar.
Si ya las estimaciones no eran excesivamente altas, la empresa se mantuvo por debajo, lo que generó un nuevo hueco bajista en las cotizaciones, cayendo un 5% en un día.
Según podemos leer en Seeking Alpha, en un magnífico artículo de Bob Ciura, los ingresos cayeron un 3,6% en lo que va de año y las ganancias por acción un 9%. Esto ya no nos convence tanto, decíamos que una de las grandes bazas para el inversor es que General Mills conseguía mantener beneficios.
Dos de sus líneas de productos más fuertes en EE.UU, como son yogures y cereales, cayeron un 22% y un 7%, lo que refleja grandes problemas para satisfacer la demanda, o que los competidores lo están haciendo mejor.acciones de general mills, resultados del último trimestre
Por darle un punto positivo a estos decepcionantes resultados, se puede decir que según las estimaciones de la empresa, esto es lo más bajo que van a caer las ventas y que a partir de ahora tienen que remontar…eso para mi son expectativas, pero no realidades.
Uno de los argumentos que esgrime General Mills para afirmar que las ventas crecerán, es que espera que la adquisición de Annie, una línea de productos naturales y orgánicos, aporte un buen empujón a los resultados futuros.

Análisis técnico de las acciones de General Mills

El análisis fundamental de las acciones de General Mills, sin ser un estudio en profundidad, si nos arroja la suficiente luz como para saber que la empresa no está en su mejor momento, y eso lo muestran las cotizaciones.
Con el análisis técnico, voy a intentar “adivinar” donde podría llegar el precio. No nos equivoquemos, mientras que los fundamentales no mejoren, difícilmente el precio dejará de bajar.
Si que es posible que haya un punto de equilibrio, donde…aunque las cosas no vayan tan bien, los inversores piensen que es un precio razonable para invertir, y expresar su confianza en el futuro de General Mills. Lo que sería un punto de equilibrio entre rentabilidad y riesgo.

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Gráficos mensuales de General Mills

En los gráficos mensuales de General Mills, se puede observar como hasta el año pasado, la tendencia ha sido impecablemente alcista.
Esta situación se puede explicar porque hasta finales del 2015, no es cuando la empresa ha empezado a flojear en sus resultados. Yo creo que estamos ante un gráfico, que se puede explicar a base de mirar los fundamentales de la empresa.
Ahora mismo, los que se muestran más escépticos con las posibilidades de la empresa, son los inversores particulares. Podemos ver como son los que están vendiendo más agresivamente, mientras que los inversores institucionales, venden…pero mucho menos.acciones de general mills gráficos mensuales
El volumen ha ido aumentando en la caída, lo que muestra una tendencia bajista “sana”, y que puede continuar en el tiempo.
El MACD con su histograma, tampoco muestra ningún signo de giro. Con estos indicadores apuntando claramente a la baja, no espero un giro importante a corto plazo, más bien “creo” que la tendencia bajista se puede prolongar en el tiempo.
La zona en la que el precio se encuentra, los 51 dólares mas o menos, es un soporte relevante, pero que si lo pierde no deja referencias clara hasta el siguiente soporte, en los 45-46 dólares. La siguiente zona de cierta relevancia, estaría en la zona 37 dólares. No se si llegará o no a bajar tanto.

Gráficos semanales

En este gráfico de tiempo, la situación sigue siendo bajista, pero con ciertas esperanzas alcistas.
El Koncorde muestra un “efecto espejo, vemos como la mano débil vende, mientras que la fuerte acumula, lo que suele dar origen a movimientos fuertes.acciones de general mills gráficos semanales
También el MACD se muestra muy plano a pesar de las bajadas, y en la última..se puede entrever una divergencia alcista. No es de las divergencias que me gusten, por que prefiero que sean muy evidentes a que haya que entrecerrar los ojos para descubrirla…observa que también tenemos un Harami alcista.
Creo, y esta es una apreciación personal, que cuando todo el mundo se posiciona tan fuertemente en un valor, sea alcista o bajista, siempre tiene que haber un movimiento violento en contra.
Yo apostaría por un movimiento alcista en el corto plazo, aunque sigo pensando en la tendencia mayor: bajista.

Gráfico diario

Este gráfico sólo sirve para los que quieran hacer alguna operación de muy corto plazo, y no como referente para una inversión a medio o largo plazo.
La tendencia bajista es evidente, aunque lo es, en todos los plazos temporales.
El 20 de septiembre (fecha de los resultados), tenemos una vela muy interesante y que domina todo lo que ha pasado desde entonces.acciones de general mills, gráficos diarios
Es lo que yo llamo una vela maestra, su parte superior e inferior, son resistencia y soporte. La cotización está encerrada, y mientras que no supere uno de los dos rangos, no sabremos el próximo movimiento.
Si tuviera que hacer una apuesta personal (que no tengo claro si hacerla o no), diría que el precio debe ir a tapar el hueco bajista del 19-20 de septiembre, pero a partir de ahí, es posible que vuelvan a entrar cortos.

Precio objetivo para General Mills

Todo lo anterior está muy bien. Hemos deducido que la empresa no está bien, pero que hay ciertas esperanzas en su recuperación.
No podemos olvidar que tiene una serie de productos de gran consumo, y una imagen de marca que es un “foso económico” o una ventaja competitiva, como lo queramos definir.
Sería una situación en la que un inversor como Graham estaría atento. Problemas, pero que se pueden solucionar.
Pero claro, ¿A que precio deberíamos comprar?
Vamos a tirar de la formula sencillita de Gordon Shapiro, que creo que aquí se puede aplicar.
Dividendos actuales de General Mills 1,92$*(1+0,07 crecimiento anual de los dividendos)/(0,10 tasa de retorno esperada-0,07 crecimiento de los dividendos)= 68,48$
¡¡Sorpresa!! según la fórmula Gordon Shapiro, estaríamos comprando barato a estos precios.
A mi juicio, aquí tenemos cierto “truco”. Vemos como el crecimiento de los dividendos de General Mills en los últimos años es espectacular, con un 6%-7% anual, pero a costa de aumentar el pay-out.
Habría que preguntarse ¿Es sostenible este crecimiento de dividendo? Yo creo que no, y nos podemos encontrar con la sorpresa de que estos dividendos se congelen, o peor, se reduzcan si el crecimiento de las ventas no consigue remontar.
Yo lo que voy a hacer es mantener este valor en vigilancia, al igual que otras empresas como la reciententemente analizada Kimberly Clark, hasta observar que sus números mejoran y estaré atento al gráfico, que como estamos observando, también sirve de ayuda para decidir donde entrar.
Cuando vea señales positivas en ambos sentidos, entonces tomaré la determinación de entrar.

Cotización de las acciones de General Mills en tiempo real

Para los que gusten del corto plazo, esto es lo que están haciendo las acciones de General Mills en este momento:

 

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12 Comentarios

  1. adrivalue dice:

    La estudié en su día por fundamentales, el principal problema es que está reestructurando su cartera de productos por los cambios de tendencias de los consumidores. El principal problema es que lleva más de 5 trimestres con ventas comparables en tendencia negativa, por lo que es bastante probable que continue esa tendencia.

    Véase gráfico de ingresos trimestrales: https://static.seekingalpha.com/uploads/2017/9/20/3949741-15059353515591764.png

    Tras analizar varias empresas de alimentación de EEUU en us día opté por Tyson Foods (TSN), no es la ideal para dividendo pero al menos está creciendo y mejorando márgenes operativos por segmento.

    • Hola Adrivalue
      Si, es evidente que no está en su mejor momento, por eso me parece tan interesante. Si con las re-estructuraciones consigue volver a la senda del crecimiento, me parece que es un valor a tener muy en cuenta.
      Me miro la compañía que apuntas, y te dejo otra que también está en algunos problemas: Smucker, aunque si ya has analizado el sector seguro que la conoces…también tiene sus problemas, es mucho más pequeña que General Mills y sus operaciones están muy centradas en EE.UU, pero esa es la ventaja que pueden tener alguna de estas compañías pequeñas, que tienen mucho mercado por explorar.
      Un abrazo.

  2. Román dice:

    Hola Miguel,

    Yo también la estudié en su día pero no me gusto en exceso su balance, aunque ser un dinosuario de los dividendos la hace atractiva y psicologicamente más segura.

    De momento la dejo en stand by a la espera de que caiga más y me centro en otras compañias, que en USA son cientos. Aunque no es mala opción para el corto plazo comprar hasta que cubra el gap que realizó.

    Saludos y gran artículo

    • Hola Román
      En esas estoy. Me parece muy interesante, pero sus números no son precisamente muy buenos ahora.
      Creo que pueden mejorar, por que están haciendo un gran esfuerzo para reducir costes, luego tenemos que hay ventajas competitivas fuertes, tiene unas marcas muy buenas, difíciles de sustituir o crear, por no hablar de su capacidad de hacer publicidad.
      La tengo en espera, y si llega a precios realmente atractivos, será momento de incorporar en cartera.
      Un abrazo.

  3. Miguel,

    Muy buena entrada resumida acerca de GIS. Ya es una posición completa en mi cartera aunque tendré que retomar si sigue bajando seguiré doblando para bajar mi costo. Pienso que hay mas ventaja que desventaja con GIS con mas de 100 años en el negocio y pagando un dividendo me atrevo a estar con ellos. No hay mucho crecimiento en su dividendo mismo pero si un ingreso seguro y esperemos que mejoren sus ventas aunque sabemos que están trabajando en eso y solo es cuestión de tiempo para el inversor paciente le ira bien. Como yo estoy simplemente por el dividendo y no la apreciación a mi capital mientras mas abajo caiga el precio mas ingreso recibo al comprar acciones mas baja y es lo que quiero. Pero si me gustaría que aumenten sus ventas para que recompensen con mejores aumentos de dividendos el ultimo que dieron fue bien mediocre comparado con el que acostumbraban a dar verdad que bien decepcionante. Gracias Miguel!

    Buen día.

    • Hola Capturando Dividendos
      Es una gran empresa y por eso está en mi radar de compras. Ahora mismo creo que está en una situación complicada, y por eso su cotización se resiente.
      No creo que sea un problema insalvable, hay que pensar que es una empresa con muchos años de trayectoria, que en estos más de cien años de historia ha conocido de todo.
      Sus marcas son de prestigio internacional, y eso es un valor muy importante.
      Yo quiero esta empresa en mi cartera, pero como buen especulador, intentaré encontrar el mejor momento para entrar.
      Un abrazo.

  4. Kike dice:

    echo va sin h en “Cuando hecho un vistazo a los números de una empresa”

  5. Sergio dice:

    Hola Miguel, gran artículo como siempre. Parece que no somos pocos los que seguimos GIS, buena empresa flojeando y creo que no es mala compra cerca de los 50$ para una primera entrada. Si bajara más, bienvenida sea 😉
    Un saludo

    • Hola Sergio
      Me encanta el consumo básico, y hay algunas empresas que están flojeando. Quizás sea un anuncio de que la economía no va tan bien como nos cuentan…no estoy seguro, pero es evidente que hay algunas que no están vendiendo tanto como antes, y eso se refleja en sus cuentas.
      A medio plazo, es seguro que levantarán el vuelo….y lo importante es conseguir el mejor precio posible.
      Un abrazo.

  6. ipm dice:

    Hola Miguel,

    Ahora que ha bajado GIS la pongo en seguimiento, Gigante verde fue vendida a B&G foods Inc (BGS) , otra empresa con otras marcas con renombre en Usa. Consultar lista en su web.

    http://www.bgfoods.com

    La rentabilidad por dividendo actualmente de 5,67% (1,86 $), ha bajado desde los máximos en 52 semanas 48,90 $ a un mínimo de 29,50 ¢. Actualmente está en 32,80 $.

    Recientemente ha comprado una empresa Back to Nature Foods Company, está en fase de digestión, e intenta diversificar su portfolio de y a productos orgánicos.

    “Back to Nature, con su otra marca, SnackWell’s, es una empresa líder en galletas y galletas compuestas por Non-GMO Project Verificado sin gluten y productos orgánicos. La compañía también acuñó el término “mejor para usted” bocadillos. La adquisición generará ventas de alrededor de $ 80 millones y $ 17 millones anuales, ajustados para el EBITDA.” fuente: https://seekingalpha.com/article/4101820-b-and-g-buy

    Yo la tengo en seguimiento. Espero que os guste la aportación.

    Saludos

    • Hola ipm
      Me pongo en seguimiento a BG Foods. Tengo varias en seguimiento, por que el sector está en plena caída…hasta Unilever está cayendo. Quizás los peores resultados del sector consumo auguren algo más…no lo se, así que buscaremos un buen punto de entrada.
      Muchas gracias por el aporte.
      Un fuerte abrazo.

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