Comprar Acciones de Cofina SGPS

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El lunes puse una orden para comprar acciones de Cofina SGPS, una empresa portuguesa dedicada a los medios de comunicación.
Puede que esta compra suene un poco a locura, pero la estuve madurando todo el fin de semana, buscando información que me ratificara mi posición, o todo lo contrario, que me hiciera desistir. Al final compré, veremos si acertada o equivocadamente.
Fundada en 1995, Cofina publica cinco periódicos y cuatro revistas, entre las que se encuentra Vogue para Portugal, además posee un canal de televisión por cable. Como ocurre con las empresas de comunicación y publicidad actuales, también tiene algunos portales web de lo más variado, televisión, moda, pasatiempos, hasta una tienda online.comprar acciones de cofina
Por lo que he podido ver, la empresa reparte dividendo de 2 céntimos anuales, lo que representa casi un 7% vía dividendos.
La bolsa portuguesa, el PSI 20, me ha llamado la atención por que está en mínimos históricos, y parece estar en un momento propicio para rebotar.
Es curioso, por que algunas empresas están subiendo desde hace tiempo, mientras que otras como ocurre con Cofina, siguen presionadas a la baja.
Por simple deducción, supongo que las empresas portuguesas con mayor presencia internacional, han estado evolucionando mejor, y aquellas en las que su negocio está mas localizado en el país, siguen sumidas aún en sus mínimos.
A esto hay que añadir, que habrá empresas que hayan soportado mejor la crisis financiera del país, mientras que otras siguen sumidas en problemas.
Pero parece que esto puede cambiar en el corto plazo, sin duda “hay valor” en la bolsa portuguesa.

Análisis fundamental para las acciones de Cofina

Como sabes, mi fuerte no es el análisis fundamental, aunque intento tomar el pulso a lo que compro, si es un bodrio quiero saberlo.
Creo que Cofina como todas las empresas, tendría puntos mejorables.
Una cosa que me ha llamado la atención es el margen bruto, alrededor del 85%. Sin embargo, los ingresos han estado bajando desde el 2006, hasta el 2012. Desde el 2012, los ingresos del grupo se han ido recuperando, aunque no de forma espectacular, para volver a caer en el 2016.datos financieros de las acciones de cofina
Me da la sensación de que tienen un buen control de costes, aunque mejorable. Las ganancias por acción se mantienen estables, deberían subir, junto con las ventas.
Parece que tienen o intentan tener un buen trato al accionista, no sólo suben los dividendos que pagan, si no que además reducen el número de acciones en circulación, eso no es fácil de encontrar en la península.
La rentabilidad que consigue sobre recursos propios está bastante bien, lo que no me termina de convencer es el nivel de deuda de la empresa.
Su Quick Ratio es de 0,43 y su deuda/capital es de 2,20, lo que nos indica que podría tener problemas a corto plazo para pagar sus deudas. Si miramos hacia atrás, parece que es algo con lo que la empresa convive desde hace tiempo.
Como no tengo ni idea de quien es Cofina en Portugal, me he mirado las empresas que podrían ser rivales.
Me aparecen Impresa y NOS.
Resulta que NOS está en la cartera iberia de azValor, y no es para menos, es la mayor empresa por capitalización del sector, mientras que Cofina es la última, por capitalización, beneficios, facturación…vamos que es casi el patito feo.
NOS tiene muy buenos resultados, generando mayores beneficios en el 2016, por encima del 2015, mientras que Cofina e Impresa, han visto como sus ventas y sus beneficios disminuían.
Sin embargo si miras los gráficos, NOS ya subió bastante y ahora está en plena corrección, mientras que Cofina e Impresa, parecen que están haciendo figuras de vuelta.
¿A que viene este aumento de volumen? ¿Por que parecen levantarse desde sus mínimos?…las dos.

Análisis técnico de Cofina SGPS

Una cosa que he aprendido en todo este tiempo que llevo en bolsa, es que las oportunidades te tienen que saltar a la cara, una oportunidad se tiene que ver con claridad, si tienes que entrecerrar los ojos para descubrir una divergencia, es que la operación no merece la pena. Estos gráficos son los del cierre del viernes 24, para que comprendas mi toma de decisiones.
Gráfico mensual de Cofina
En este gráfico, podemos observar como el precio está en mínimos históricos y sobre soporte.
Tenemos una divergencia del MACD, que aunque no es excesivamente fuerte (el segundo mínimo del precio no es inferior), si nos está advirtiendo de la importancia de este soporte. El MACD mensual está a punto de cortarse alcista.
La mano fuerte, que se ha mostrado vendedora durante mucho tiempo, ahora parece que deja de vender, o lo hace con menor intensidad.grafico mensual de las acciones de cofina
En cuanto a velas japonesas, el mes de julio del 2016, mostró una vela martillo sobre soporte, que se pudo entender como una señal de compra, aunque el precio no se lanzó, se quedó frenado en los 0,356.
El mes de enero tenemos otra vela interesante, un martillo invertido sobre soporte, que habitualmente también se considera una señal alcista, como el mes de febrero y marzo nos están demostrando.
Gráfico semanal
En este gráfico es donde me gusta tomar mis decisiones, aunque apoyado por el gráfico mensual.
Vemos la divergencia alcista del MACD entre los mínimos de julio y enero de este año, además hay un detalle que siempre que aparece me gusta, el MACD ha hecho intención de cortarse bajista, pero ha reaccionado alcista.grafico semanal de las acciones de cofina
Por ponerle un pero, me gustaría que estuviera más cerca de la línea cero, entonces la señal sería muy fuerte.
Lo que yo considero una señal para entrar a mercado, es que el precio ha conseguido superar la línea de tendencia bajista, hay que darse cuenta que lleva dos años en tendencia bajista…
Puede que estemos ante lo que sería un doble suelo, que se confirmaría con la ruptura de los 0,358 y supondría que el precio podría irse a zonas entre 0,42-0,54.
Me gustaría ver que la mano fuerte compra, pero de momento me conformo con observar que no vende. Creo que hay recorrido hasta la primera resistencia, pero tampoco descarto un movimientos laterales de consolidación.
Gráficos diarios
Estos gráficos siempre los miro, cuando el semanal me gusta. Veo que hay un posible HCH invertido, que justificaría pensar que el precio debe ir a buscar la zona 0,358. A partir de ahí, se debería tomar de nuevo el análisis, para determinar si puede o no superar la resistencia y aspirar a cotas mayores.grafico diario de las acciones de cofina
Evidentemente, esto no es una recomendación para que compres acciones de Cofina. Es un valor muy estrecho y con una volatilidad muy alta, en un mercado fuertemente castigado. Tampoco es una empresa que muestre signos de recuperación económica, aunque el movimiento puede presagiar que hay algo de fondo que nosotros, pequeños inversores, desconocemos. Algunos podrían tachar esta empresa como chicharro, y puede que lo sea, pero creo que hay “valor”, de ahí mi compra.transacción compra de acciones de cofina
Por mi parte, la posición que he tomado es pequeña, al igual que hice con Banco Popular. Para que te hagas una idea de lo estrecho que es el valor, mi entrada fue a 0,29€ por título (como puedes ver en el extracto) puse una orden condicionada y tardó un buen rato en ejecutarse, el siguiente movimiento se produjo casi 1 hora después, para perder más de 1%.

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10 Comentarios

  1. dalamar dice:

    Este tipo de compras no me gusta mucho. Mas allá del análisis que has hecho (excelente como siempre) me planteo el siguiente razonamiento:

    Puesto que es una inversión quizás más especulativa que una apuesta real, entraría con poco capital.

    El hecho de entrar con poco capital, implica que por muy bien que vaya la apuesta, el beneficio potencial no será muy destacable, (Por supuesto tampoco las pérdidas en caso de que vaya mal)

    Sin embargo en mi caso, a nivel psicológico o intelectual si que me afecta, pues me obliga a estar pendiente y gastar energías en ese valor. Quizás con una cartera ya formada y madura, te queda tiempo para estas “aventuras”, pero en mi caso, aún tengo que centrarme en crear el núcleo de la cartera.

    Lo que si tengo que estudiar es la posibilidad de un ETF sobre el índice, aprovechando esos mínimos históricos.

    • Hola Dalamar
      Entiendo tu postura. Estoy cambiando mi forma de operar totalmente, de una inversión por dividendos a una Value.
      Esto significa comprar empresas devaluadas, pero con potencial de subida. Creo que a la larga puede ser una opción mejor que la inversión por dividendos, en definitiva estoy copiando a los gestores de fondos value.
      Un abrazo.

  2. Buenas noches,

    Justamente hoy me he fijado con el mismo valor y he terminado en este enlace buscando información sobre él.
    Primero que todo quiero felicitar-le por el análisis hecho del título y agradecer-le la información des del ámbito fundamental principalmente. Estoy empezando a reducir posiciones en la cartera española al acercarnos a la resistencia de los 10500 y comparto la idea de que es un buen título para entrar, siempre con cautela, stops y poco peso en cartera.

    • Hola Gerard Zapater
      Me alegro que el artículo te sirva de inspiración. El problema que tiene Cofina es la volatilidad, pero técnicamente apunta maneras.
      A la bolsa española, creo que le queda recorrido, al menos si miro valores por dentro, Telefónica, Gas Natural, BBVA…aún tienen movimiento hacia arriba, y eso me da cierta confianza. Pero está bien diversificar, y al final cada uno tiene que seguir su instinto y su forma de pensar.
      Un abrazo.

  3. Blacklupus dice:

    Hola Miguel:
    Cuanta razón tienes con Portugal. Ahí está una de las joyas de la corona de mi cartera: CORTICEIRA AMORIN.
    Llevo también GALP pero aunque va bien nada que ver con la otra. La verdad ahora no puedo hacer mucha cosa salvo alguna operación con CFD de muy corto plazo porque tengo la cartera full desde hace unos meses ya.
    En cuanto a COFINA aunque desde mi sistema no da entrada ni por asomo, pues me gusta que parece que está aumentando el capital intercambiado desde un año para aquí. Eso es buena señal, A ver que tal te sale. Mucha suerte con ella. Los yankis tienen pinta de querer empezar el I3 en breves así que eso podría sentarle bien.
    Un saludo.

    • Hola Balcklupus
      Si…según tu sistema, aún estaría en fase 1. En mi caso he utilizado chartismo puro, aunque he adelantado la entrada, por que por lógica deberíamos esperar a la confirmación del doble suelo.
      Veremos como sale, de momento va como el cu…o, je, je.
      Un abrazo.

  4. Josep dice:

    Hola Miguel,

    Eres un intrépido! Popular y Cofina nada menos. Demasiada deuda para mi, cae en el “too hard pile”. Aunque te entiendo, uno siempre busca oportunidades, recientemente encontré una, me despisté un par de días mientras terminaba de analizarla y tururú, la empresa ya había rebotado desde $2,20 a $3.20, Graña y Montero, un empresa Peruana complicada en el escándalo Odebrecht-Petrobras con problemas de liquidez encima, caída en 3 años desde la IPO a $21 nada menos. Si tienes tiempo échale un vistazo y comentamos. Sin compromiso, por supuesto. 🙂

    Salu2 Cordiales

    • Je, je, últimamente estoy que me salgo. Acabo de echar un vistazo al gráfico, es el principio de un doble suelo.
      Si sale medio regular, debería irse a 8,45, si sale bien podría volver a los 20.
      Gráfico por gráfico. El 20 de marzo tenía en el punto de mira Cattolica Assicurazioni, cuando miré estaba subiendo como un 4% y me entró el canguí, ya no me decidí a entrar…. como un 12% más ha subido desde entonces.
      Un abrazo.

      • Josep dice:

        Vaya, qué rápido. Gracias por tu magia Miguel.
        Sobre GRAM te hago un resumen de lo que tengo. Para mi vale unos $5,3 por Net Tangible Assets pero le vencen unos $400M de deuda este año cuando sólo tiene unos $180 en caja. Se han embarcado en un programa de venta de activos por $300M y de momento han conseguido $86M, creo que pueden llegar. Después del 2017 tienen respiro en vencimientos de deuda. Con la venta de activos el valor me queda sobre los $4,.Pueden haber sorpresas pero es la principal compañía de Ingeniería y construcción del Perú, no creo que la dejen caer por corrupción y es más fácil echarle la culpa a los de fuera, o sea a los brasileños. Por cierto, nuestra Enagás está complicada con Graña y Odebrecht en la construcción del GSP Gasoducto del Sur Peruano, obra ahora paralizada y en re-concurso, entre otras cosas por eso no acaba de chutar.

        Cattolica la desconocía, le echaré un vistazo. Los que sí miré un poco son los populares italianos, algunos están incluso peor que el nuestro.
        -Banco Popolare di Milano, banco popolare di Vicenza, di Verona, di Novara, di Sondrio, etc, que hay un montón.
        Málditos romanos, que decía Astérix XD, al final me decidí por lo malo conocido con un poco de SAB.

        Salu2 Cordiales

        • Hola Josep
          Me encanta como manejas la contabilidad. Tengo que hacer algún tipo de curso, esto es realmente difícil de aprender sin que alguien te enseñe…
          En cuanto a la deuda, muchas veces se puede hacer como con los problemas, una patada y hacia delante. Muchas empresas están rolando vencimientos, consiguiendo refinanciar deuda mejorando condiciones. Esto no elimina el problema, pero lo aplaza.
          En cuanto a dejar caer la empresa, creo que lo importante es la rentabilidad. Te pongo el ejemplo de OHL, parece que están implicados en muchos temas de corrupción, y a pesar de su deuda, siguen adelante.
          Lo importante del negocio son los números.
          Por técnico tiene muy buena pinta.
          Un abrazo.

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