El VIX, Índice de la Volatilidad y el Miedo

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El VIX es un índice muy conocido por los especuladores, su evolución se asocia al aumento de la volatilidad, y por tanto al Miedo a las caídas de la bolsa de valores.
Habitualmente todos utilizamos el código VIX, por que es el código oficial y aceptado de forma coloquial, pero en realidad nos estamos refiriendo al Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index, índice de volatilidad del mercado de opciones de Chicago.
La volatilidad no tiene por que ser mala, ni desde el punto de vista del trader, ni del inversor. Para los inversores, un aumento de volatilidad es sinónimo de precios más bajos y de oportunidades, para los traders, es sinónimo de ganancias si se suben a la tendencia bajista.
Hace tiempo que quería hablar del VIX, pero con el aumento de la volatilidad de estos últimos días, este artículo creo que gana en interés.

Lo que debemos saber sobre el VIX

El VIX está referido al SP 500, y mide la volatilidad implícita de una cesta de Opciones Financieras Put y Call at the money.
La teoría, es que cuando se esperan caídas en las bolsas, los inversores utilizarán más opciones Put para cubrirse, y es lo que realmente mide el índice, la diferencia entre posiciones cortas y largas que están tomando los inversores. La representación gráfica es realmente compleja, y se sale de mis conocimientos para explicarla.

Interpretación del Índice

La interpretación es más sencilla, ya que la evolución del VIX es totalmente inversa al SP500. Cuando el VIX sube, las acciones bajan, mientras que cuando el VIX baja, las acciones suben.
Así no sirve de mucho, no tiene valor predictivo, pero si hacemos caso a los extremos, la situación cambia bastante.el vix
Para utilizar el indicador de forma que sea útil para la toma de decisiones, tenemos que buscar la opinión contraria. Cuando veamos que el indicador cae por debajo de 14, podemos esperar un repunte de la volatilidad, estamos en un mercado muy complaciente con las subidas. En contra, cuando veamos extremos de volatilidad con el indicador por encima de 30, podemos esperar un rebote de los precios de las acciones.
Esta observación puede cambiar con el tiempo, y no hay que tomarla como norma, sólo como una indicación.

Operando con el VIX

Si además de interpretar el Índice para tomar decisiones de compra o venta de acciones, queremos operar con el, comprar o vender volatilidad, tenemos que tener en cuenta tres aspectos claves:
1. El VIX funciona como una opción larga. Una de las ventajas que descubrí al estudiar las Opciones Financieras, es que las Call, tienen en el tiempo en contra, mientras que las Put no.
El VIX, precisamente por su volatilidad implícita, pierde valor en un mercado lateral, por eso tiende a funcionar como las Opciones Call.
Tenemos que tener muy claros cuando entramos en una posición, para cuanto tiempo es, no nos vale como un vehículo especulativo de medio o largo plazo.
2. Subidas explosivas, bajadas lentas. El futuro del VIX es extremadamente volátil con los mercados bajando, por tanto sus subidas son meteóricas (valga la redundancia), sin embargo cuando las bolsas suben, su movimiento bajista es muy suave.
Este tipo de movimientos son los que le han dado el apelativo, de indicador del miedo.
3. El CBOE no acepta órdenes a mercado en determinados momentos del día. Aunque pueda resultar chocante, raro y si estás operando frustrante, hay veces que no se aceptan órdenes a mercado. Parece absurdo, ya que la forma más rápida de salir o entrar en un trade, es precisamente con una orden a mercado. El CBOE no acepta órdenes a mercado sobre todo por la noche, y parece que es para evitar deslizamientos.vix cboe

Otros Índices de volatilidad…o de miedo

Si quieres profundizar un poco más en el estudio de los índices de volatilidad, tal vez te interese este listado:
OVX, índice de volitilidad sobre el crudo.
QQV, índice de volatilidad sobre el Nasdaq 100.
RVX, mide la volatilidad del Russell 2000.
VXD, nos acerca a la volatilidad del DJ.
VXN, mide la volatilidad de todo el índice Nasdaq.
VXV, índice de volatilidad del SP 500 a 3 meses.
Los gráficos de todos estos índices los puedes encontrar en Stockcharts.

Conclusión

El VIX no es un Índice que sirva para predecir, ya que realmente lo que hace es “confirmar” la tendencia.
Su utilidad está en identificar extremos, y hay que buscar estos picos de sentimiento pesimista u optimista, para tomar decisiones de inversión, aunque suele funcionar mejor para predecir el pesimismos excesivo, que el optimismo exagerado, a las lecturas de los últimos años me remito.
Si utilizamos el Índice como indicador, hay que utilizarlo en conjunto con otros indicadores de sentimiento, e indicadores técnicos.

 
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14 Comentarios

  1. Miguel Ponce dice:

    Miguel, muchas gracias por el artículo; es realmente bueno. No sabia que existiera un índice de volatilidad del crudo. Le echaré una ojeada..

    Si el VIX es muy importante. Ahora lo sigo mucho porque he montado un sistema en base a el. Si revisas el histórico, el suelo del VIX esta en torno a 13-14 y en el otro extremo hay tres grandes picos de volatilidad muy recientes: la caída de enero-2016 que alcanzo un techo en torno a 30, el pico de agosto que lllego hasta 40 y un tercer pico brutal en el 2012, en la crisis de Lehman Brothers en la que alcanzó 70. Desde luego, si niveles de 30-40 son un maremoto, 70 es un Tsunami.

    Esta semana el VIX se ha subido de 15 a 21 en dos dias. Veremos que es lo que pasa pero entramos en sobreventa y la SME200 del S&P esta a la vista (2050). Y mañana la Yellen … dudo mucho que suba tipos con este panorama.

    Un saludo,

    Miguel

    • Hola Miguel
      Me alegro que el artículo te haya mostrado algunos detalles que no conocías, siempre es bueno aprender algo, je, je. No creo que lleguemos a picos 70, para mi que cualquier escenario posible se está descontando, lo de Lehman nos pilló un poco con el pie cambiado, ahora parece que todo es previsible…no se, es una impresión.
      Un abrazo.

  2. Josep dice:

    Hola Miguel,

    Nice and sweet que dirían los yankees. Conciso y bien explicado, siempre un placer aprender contigo.

    Salu2 Cordiales

  3. Me acuerdo de tu entrada, Miguel, sobre el sentimiento de los blogs, que cuando eran muy extremos había que comprar o vender…me lo puse en favoritos.

    • Hola Mucho Invertir
      Es que los blogs al final son reflejo de las personas, y por tanto del mercado. Cuando todo el mundo se posiciona en una dirección, normalmente es el lado equivocado.
      Un abrazo.

      • Sabes, llevo tiempo pensando en una estrategia de inversión sistemática. Bien cantidades fijas un dia de cada mes, o bien algo más elaborado aprovechando caídas generalizadas. Quizás para esto usar el VIX podría ser buena idea no? Por ejemplo, invertir todos los meses X, variando X en función del VIX. Si está por encima de 50, pues inviertes todos tus ahorros. Que está por debajo de 10, pues no invertir nada ese mes, o incluso aprovechar para vender.
        Qué opinas, tú que eres muy de sistemas GAD y índices VIX?

        • Pues…que es una buena idea, siempre que hagas un testeo y veas que es interesante. Antes de lanzarse a una operativa, lo ideal es hacer un backtesting, aunque sea manual como en este caso, ya que es muy difícil de programar, aunque no descarto que si se pueda. Yo en programación soy nulo total, cuando se me ocurre una idea tengo que tirar de lápiz y papel.
          Un abrazo.

          • Este fin de semana he quedado con mis dos amigos a los que les he metido poco a poco el tema de invertir y la IF en la cabeza, para analizar esto entre otras cosas.
            Sería muy manual. Simplemente en vez de invertir cada tres o cuatro meses como suelo hacer (cuando tengo tiempo, dinero y intuyo que el mercado ha bajado más de la cuenta), pues tener algo un poco más metódico y que me genere menos estres o dependencia de otros factores como estos que digo, tener tiempo e intuición…

            Había pensado en que el sistema dependiese del potencial de revalorización de las carteras de azvalor o bestinver, es decir, si un trimestre tienen ven que tienen más potencial (ellos lo publican) suele ser porque la bolsa en general está baja, pues invertir más, y viceversa. Pero el hecho de ser trimestral y tal es un impedimento.

            Viendo el Vix, a simple vista y a 5 años vista, cuando ha estado más alto es cuando mejor momento ha sido para comprar. Incluso a un año vista, lo clava. Más de 20 es compra. Más de 30 es dejarte todos los ahorros. Más de 40 es pedir prestado para invertir, jejejeje. Siempre empresas de la lista de la compra, no comprar por comprar, claro.

          • Tener un sistema, más o menos automático, es cierto que resta bastante estrés. Lo que estás intentando es Market Timing, y está muy bien, creo que hasta Buffett lo intenta.
            Un abrazo.

  4. EDUARDO SORIA REDONDO dice:

    DESEARIA ME NOTIFICARA LOS NUEVOS COMENTARIOS. SALUDOS.

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