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Comprar acciones de Telefónica o no…esa pregunta se la hacen muchos pequeños inversores, aunque parece que no resuena tanto en la cabeza de los Fondos Value españoles, que en su mayoría se han deshecho de sus posiciones en Telefónica, excepto Cobas Asset Management, que la mantiene en su Fondo Cobas Iberia, y sigue pensando que es una oportunidad a estos precios (es su segunda posición más importante).
A esta situación de abandono “value” y de poca confianza en la futura evolución de su cotización, debemos añadir las declaradas posiciones bajistas multimillonarias de inversores como Ray Dalio. Aunque hay que admitir que la apuesta de su Hedge Fund es contra todos los Blue Chips tradicionales del IBEX 35: Santander, BBVA, Telefónica, Iberdrola…
¿Merece la pena invertir en acciones de Telefónica?
En teoría, la empresa actual está en mejor posición financiera de la que poseía hace cinco años. Algunas casas de análisis la dan un potencial alcista muy interesante.
Hace poco Credit Suisse le daba un precio objetivo de 8,6€, lo que supone que comprando a estos precios podríamos obtener rentabilidades por encima del 15%…si llega al precio objetivo, claro.comprar acciones de telefónica

Análisis de la cotización de Telefónica

Como podemos ver a través de la herramienta online de análisis value, que ofrece Mucho Invertir, las acciones de Telefónica no están precisamente para “comprar”.
La herramienta nos la deja con un triste mantener, aunque aprueba en muchos de los apartados, como valoración, crecimiento y márgenes, sigue pinchando en el aspecto que desde hace unos años es su caballo de batalla, la deuda.comprar acciones de telefónica, valoración fundamental
Como puntos positivos que no se pueden apreciar en este análisis, es que Telefónica de la mano de José María Alvarez Pallete, su actual presidente, está enfocada en reducir deuda y el crecimiento orgánico, justo lo contrario de lo que hizo Cesar Alierta: crecimiento a base de compras “desastrosas” y destructoras de valor para el accionista, a base de un endeudamiento fuera de toda lógica.

Dividendo de Telefónica

Este es otro de los puntos “fuertes” de Alierta, prometer y subir el dividendo de Telefónia, aún a costa de hacerlo por encima de los propios beneficios de la empresa, y tenerlo que pagarlo emitiendo deuda.
Con la llegada de Pallete, el dividendo de Telefónica se normalizó y se ha situado en un rango, que sin ser maravilloso para los accionistas, si parece sostenible a largo plazo.
Actualmente la rentabilidad de Telefónica por dividendo está en el entorno del 5,5%, pagado en efectivo y sin necesidad de emitir nuevas acciones para pagarlo.
Este es el calendario de dividendos de Telefónica:

Fecha de Pago 15/6/2018 20/12/2018
Importe 0,20€ 0,20€

Análisis técnico de las acciones de Telefónica

Está claro que por fundamentales, la tesis de inversión en Telefónica es bastante especulativa o cuanto menos, tenemos que tener grandes esperanzas en que el mercado valore los esfuerzos de la empresa por mejorar sus ratios.
Es un hecho que la empresa está mejorando, pero…¿Cuánto? ¿Es suficiente como para invertir en ella? ¿Qué opinan los participantes sobre el precio de las acciones de Telefónica?
A través del análisis de la cotización de Telefónica, se puede intentar descubrir hasta que punto el mercado es bajista o alcista sobre la cotización de Telefónica.
Comencemos…

Gráficos mensuales

La cotización de Telefónica, está ahora mismo sobre la línea de tendencia alcista, que viene manteniendo desde 2002, aunque con diferentes grados de inclinación.
Esta situación técnica sugiere que estamos en zona de compra.comprar acciones de telefónica, gráficos mensuales
A la señal “alcista” que supone que el precio esté sobre un soporte dinámico, debemos añadir otras señales que considero interesantes, como la entrada de mano fuerte detectada por el Koncorde, mientras que la mano débil está vendiendo. Esta señal se conoce como efecto “espejo” y tradicionalmente funciona muy bien.
Otra señal alcista nos la proporciona el indicador MACD, que sin mostrar una divergencia alcista en el sentido estricto de lo que es una divergencia, si nos está generando una señal que podríamos considerar positiva, ya que los bajistas tienen menos fuerza para conseguir llevar el precio a mínimos más bajos que los anteriores.

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Gráfico semanal

En el gráfico semanal, si tenemos una divergencia alcista del indicador, pero que ha resultado fallida, ya que el movimiento esperado no se ha producido.
Cuando esto ocurre, suele producirse un violento movimiento a la baja…lo que no está del todo claro, es si ese movimiento bajista ha terminado o no.comprar acciones de telefónica, gráfico semanal
El impulso del MACD ahora mismo es bajista, con unas líneas cortadas a la baja y un histograma descendiendo, pero…tiene su aspecto positivo, porque cada vez el indicador marca nuevos puntos ascendentes, al igual que su histograma.
En definitiva, lo que nos muestran los indicadores de momento, es que los bajistas son más débiles.

Gráfico diario

El precio de las acciones de Telefónica, se encuentran sobre lo que se podría considerar un soporte relevante. La relevancia en este caso se la otorga el tiempo que lleva funcionando, y las veces que ha sido testeado y no ha podido ser superado.comprar acciones de telefónica, gráfico diario
Hay un hecho que me llama mucho la atención, y es el volumen desarrollado durante los meses de mayo a junio sobre el soporte.
Se podría y así lo interpreto yo, como una entrada de compras, lo que genera una divergencia alcista en los mínimos actuales.
Como se ha visto en los gráficos anteriores, el MACD sigue mostrando falta de fuerza bajista.
Mi conclusión en la parte técnica, es que las acciones de Telefónica “podrían” experimentar un rebote desde este punto.
En contra de la tesis alcista, tenemos que todo el mundo está pensando en grandes recortes bursátiles, que si se materializan, darían al traste con una remontada de los precios.

Cotización de Telefónica en tiempo real

Ventajas de invertir en Telefónica

En este punto se puede afirmar que existen ciertas ventajas en la compra de Telefónica, como es que su precio está relativamente bajo, respecto a su historial.
También no podemos obviar la labor que se está realizando desde la directiva, para reducir la deuda existente.
El dividendo podría ser otra de las ventajas de comprar acciones de Telefónica en este momento. Sin ser un dividendo espectacular, ni creciente en el tiempo, parece sostenible.

Riesgos de invertir en Telefónica

Durante los últimos años la empresa ha sido una destructora de valor para los accionistas. Ya no nos acordamos de los precios máximos a los que llegó a cotizar, con rentabilidades por dividendos que llegaban casi al 10%…un dividendo a todas luces insostenible.
El riesgo de que el mercado no valore correctamente su evolución es considerable, sobre todo teniendo en cuenta que aún está muy endeudada y eso lastra sus resultados.
La inversión internacional de Telefónica, con gran exposición a los países latinoamericanos, puede ser un aliciente para que la cotización suba, si estos países mejoran sus resultados económicos, pero también pueden ser un lastre, si la crisis turca se contagia a otros países emergentes.
En definitiva, hay tantos riesgos alcistas como bajistas.

Datos bursátiles de interés de las acciones de Telefónica

Estos son los principales datos bursátiles de las acciones de Telefónica, que te pueden ayudar a comprender mejor la compañía:

  • La capitalización bursátil de Telefónica, en este momento es de 38.115.439.000€
  • El número de acciones en circulación es de 5.192.132.000
  • Las acciones de Telefónica cotizan en el Mercado Continuo español
  • Telefónica forma parte del índice IBEX 35
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Soy un apasionado de los mercados financieros. Me gusta el Trading por la promesa de recompensas rápidas, pero el grueso de mi capital lo invierto a largo plazo; busco mi libertad financiera. Comparto lo que sé. Deseo que aprendas mucho leyendo mi blog :) ¿Quieres descubrir mi *verdadera identidad*? Visita este enlace.

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28 Comentarios

  1. Ziur dice:

    Estupendo analisis! Las telecos se estan orientando al negocio de la TV de pago que les puede aportar mejores margenes. Espero que la compra de DirecTV por parte de AT&T mejore el flujo de caja y le permita pagar los dividendos y reducir deuda.

  2. francisco1980 dice:

    Vamos que según tú, ahora mismo las telecos no son una buena idea para una cartera tranquila de dividendos.

    • Hola Francisco.
      A Buffett no le gustan demasiado, pero creo que si pueden ser una buena idea de inversión. Aquí el gran problema es la deuda, y me asalta la “duda” (je,je) de cuando será posible amortizarla.
      Un hecho que a mi me parece inaudito. Resulta que Telefónica se ha gastado una pasta en crear una red de fibra óptica, eso debería suponer una ventaja competitiva, pero resulta que tiene que dar acceso al resto de operadores y a un precio que además pueda resultar competitivo…je,je…esto es la leche.
      Un abrazo.

  3. Hola Miguel

    lástima que verizon y ATT se escaparon en el blackmonday, verizon bajó a 37!!

    A mi TEF me convence poco desde hace tiempo, el único punto a favor es la tv, por lo demás, los competidores le robaran cuota en fibra en breve

    Un Abrazo!

    • Hola Finanzasmania.
      Sin leer tu comentario acabo de contestar a francisco. Se supone que Telefónica debería conseguir ventajas competitivas de sus rivales, precisamente de la fibra óptica, pero al final le hacen la cama. Puede que le pase igual con la televisión.
      Un abrazo.

  4. Mark dice:

    Buenas Miguel,
    Eso que estas descansando y te veo mas activo que nunca jejeje. Yo tengo algunas telefónicas y algunas vodafone pero no voy a ampliar mas este negocio cada día me gusta menos. Todas las empresas endeudadas y no son lo que eran aunque seguiré quedándome con las acciones que dan en los scrip para evitar hacienda aunque sea de monento. Me gustan mas otros negocios tanto de USA y Reino Unido como en España que tienen mejores números. Aunque cada uno es libre para hacer lo que quiera yo de momento me alejo de ese negocio que ha dejado de ser monopolio.
    Un abrazo y descansa aunque nunca lo haces siempre estas con tus cosillas lectura, etc un gusto para tus seguidores que seas así.

    • Hola Mark.
      Soy un cul….inquieto, no puedo, no puedo…En cuanto a las telecos, se pueden tener en cartera, de hecho se deben, pero siempre es un negocio a vigilar, está demasiado maduro y el problema es que la competencia exige invertir en exceso, pero además sin un rendimiento claro.

  5. Joaquin dice:

    Muchas felicidades por el análisis Miguel, me ha sido de gran utilidad. Yo en su dia también hize lo mismo con idéntica conclusión, que la mejor es AT&T, pero con el pero de la deuda. Desde la compra de Direct TV , tiene mayores posibilidades de crecimiento que su competencia, su historial de dividendos es el mejor, con un yield elevado. En mi humilde opinión, compra por debajo de 32$, pudiendo apurar hasta los 32,5$. Saludos

    • Hola Joaquin.
      Debería haber incluido Verizon..pero no lo pensé. En cuanto a la comparativa está claro que ATT puede resultar mejor inversión, siempre tenemos el obstáculo de la deuda, pero parece que en este tipo de empresas es endémico.
      Un abrazo.

  6. Josep dice:

    Hola Miguel,

    Poniendome al dia y calentando motores para la vuelta 🙂 Buena comparativa hciste!!

    Como muy bien dices,a las telecos no puede considerarselas creadoras de valor. Me recuerdan a los paises,que mientras tengan crecimiento pueden endeudarse. La diferencia es que las telecos no pueden imprimir billetes XD

    Una variable que puede ser interesante tener en cuenta en comparativas es el P/Cash-flow,ya que cash-flow es lo que principalmente generan estas empresas mediante abonados.

    Segun mi modesta opinion (y solo es eso,una opinion) :

    -Entre TEF y VOD,la 2a claramente. Operador global mas eficiente y mejor enfoque en marketing y atencion al cliente.

    -De las americanas me gusta mas Verizon que AT&T,creo que tiene mejor modelo y posicionamiento.

    -Con tu permiso voy a comentar un pequeno “recent buy” de antes de vacas. Centurylink CTL, 3er operador americano y lider en algunas zonas del midwest. Aunque posiblemente lo van a recortar,gran RPD. Hubo cambio de direccion y nuevos planes. La empresa tiene grandes borrones :
    >Suspensionn del dividendo en 2013,aunque mantuvo programa de recompra de acciones
    >Elevada deuda.Mayor que AT&T pero menor que competidoras directas como Frontier
    >Multon que tuvo que pagar por dejar inoperativo el sistema de emergencias telefonicas.
    Tiene mas riesgo que las otras y tambien posible upside por haber salido del favor del publico. La seguiremos.

    Salu2 Cordiales

    • Hola Josep.
      Muchas gracias por tu aporte, aquí todo lo que sea sumar bien muy bien. Verizon si que la tengo un poco en vista, pero Centurylink no la tenía clasificada, la tendré que mirar.
      Es un sector que creo debe estar en la cartera, pero no debe ponderar en exceso, hay que primar empresas con poca deuda, siempre les será más fácil capear momentos duros.
      Un abrazo.

  7. Luis Enrique dice:

    Miguel, cómo aprendo leyéndote!!!
    Un día nos tienes que enseñar a poder realizar estos análisis.
    Para los que no sabemos,, sería importante ir a una web concreta y aprender a identificar los ratios para poder ponerlos en la excel.
    Saludos
    Luis

    • Hola Luis Enrique.
      Me alegra mucho que estés aprendiendo…yo también, je, je. Cuando tenga un excel un poco mejor preparado lo subiré para que todo el mundo pueda hacer sus pinitos, y poder tomar mejores decisiones.
      Un abrazo.

  8. ¿Comprar telefónica? no gracias. En España al menos desde hace años telefónica yo lo asocio a un elefante grande viejo y caro en sus servicios. No me parece atractiva su oferta, aunque cambio un poco creando Fusion.
    Si entro en sus números veo que tengo algo de razón cada vez gana menos, y el dividendo no es sostenible.
    Un abrazo

    • Hola Joveninversor.
      Esa es la sensación que he tenido al realizar este análisis. El problema es que nos venden Telefónica como una empresa genial, y es cierto que tiene una imagen corporativa maravillosa, pero luego empiezas a mirar y el negocio no es precisamente prometedor.
      Gracias por tu comentario, un fuerte abrazo.

  9. Tina dice:

    Miguel muy buen análisis.Yo he estado viviendo y trabajando en Chile cinco años.Es el país más europeo y con mejor nivel de vida de Sudamérica, y a qué viene todo esto? Pues que estuve una temporada vendiendo telecable de diferentes compañías…y DirectTv se vendía como churros.Para mí, Att siendo teleco y con la deuda que eso implica…es la más apetecible para tener en cartera.Y a un Yield de más del 5%.
    Clic en la publi….Hay bastantes compañías U.S.A que están por debajo de sus mínimos de 52 semanas.Yo últimamente estoy invirtiendo más en U.S.A….en compañías desde el 30-50% menos de su valor.

    • Hola Tina.
      A mi también me apetece mucho el mercado americano. Espero que no se me vaya P&G, que aunque parece no estar en sus mejores momentos, está claro que la empresa por lo menos tiene claro como reducir deuda, y aumentar productividad, cosa que no podemos decir de Telefónica.
      Los americanos demuestran que consiguen hacer funcionar mejor sus empresas.
      Un abrazo.

  10. david dice:

    excepcional análisis Miguel. Me dejas en duda en AT&T que la tenía en punto de mira por su creciente, pero ¿estable? dividendo.
    el tema de la deuda no tenía constancia de los niveles que comentas. mil gracias

    • Hola David.
      Yo creo que la deuda es el gran problema de estas empresas, aunque no se hasta que punto puede ser un obstáculo. Desde luego el que sigan incrementando deuda, no me hace precisamente mucha gracia.
      Un abrazo.

  11. Hola Miguel,

    No las tengo analizadas al detalle (las cuentas de TEF cada vez son más complejas y me da mucha pereza), pero de lo que he mirado por mi parte, VOD me parece mucho mejor opción que la nuestra (de hecho este año yo vendí una parte de TEF y roté a VOD).

    Ando siempre detrás de si liquidar totalmente TEF y rotar a una de USA (de lo que he visto Verizon me parece muy buena opción) o incrementar un poco más VOD, Le estoy dando un poco más de margen ya que parece que este primer semestre remonta un poquito . . . .

    Un saludo

    • Hola IeD.
      Me encantó tu análisis de Enagas y el punto de la deuda, no se si el incremento de la deuda se podría aplicar igual a las telecos, o sea considerar que es algo intrínseco del sector y que no es preocupante.
      Esta claro que Telefónica no es lo que era, y probablemente habría que haber introducido Verizon en el conjunto y ver sus cuentas…me lo apunto.
      Un abrazo.

      • Hola Miguel,

        Hasta cierto nivel es normal, pero no hasta los ratios que tienen en un negocio regulado, más previsible y de mucho uso de capital como ENG. Para mi 2, como mucho 2,5 debería ser el límite en esta caso.

        Para saber si en un sector se admite ese nivel de deuda se puede mirar por ejemplo el rating de agencias y compararlo con el del país, si ha desinvertido en los últimos años, ampliaciones de capital, etc.

        Un saludo

    • Yo también liquidé parte de TEF en primavera en torno a 13.7 quiero recordar y estoy pendiente de que Mr Market se vuelva de nuevo un poco loco para vender el resto. Cualquier año nos suspenden el dividendo de nuevo. Alierta dijo que el dividendo de 2015 y 2016 estaba garantizado, siempre que se vendiera O2… o sea que de garantizado nada, y, aunque así fuera, no son maneras. Conservamos dividendo pero nos quedamos sin activos. Los directivos de esta compañía no son muy allá, mucho cuidado, no hay más que verle hablar al buen hombre.
      Saludos Finanzasmanía, y Miguel, gracias por la comparación.
      A veces mucha gente se olvida que comparar es importante cuando hacemos un análisis. De hecho, sólo por comparar tres y coger la mejor, nos estamos cubriendo ya muchísimo, aunque no hiciésemos otra cosa.

      Un abrazo

      Mucho Invertir

      • yo creo que subió bastante porque cuando la renta fija da poco, mucha gente y muchos fondos se van a los blue chips… es una idea que tengo.

        Mucho Invertir

        • Hola Mucho Invertir.
          Si…es un razonamiento bastante lógico y creo que acertado. Telefónica puede, solo puede, que esté barata en relación a otras telecos, pero sus movimientos empresariales son bastante erráticos.
          Un abrazo.

      • Muchas gracias por tu comentario, no me había dado cuenta de este y te he contestado en el otro, y te venía a decir lo que has comentado, los movimientos empresariales de Telefónica, culpa de sus directivos, son bastante erráticos y eso influye también en su cotización.
        Un abrazo.

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