Comprar Acciones de RWE AG (Rheinisch-Westfälisches Elektrizitätswerk)

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En mi búsqueda de acciones para incorporar a mi cartera, me llamó la atención las acciones de RWE (Rheinisch-Westfälisches Elektrizitätswerk AG), del DAX.
Con la idea de diversificar fuera de nuestras fronteras, y buscando en sectores que podríamos llamar “conservadores”, me sorprendió la rentabilidad de las acciones de RWE, que a la hora de escribir este artículo, rondaba el 7%….según el economista, una de las páginas que utilizo para observar rentabilidades, que luego te das cuenta que están mal en la mayoría de las ocasiones.
Aunque sabemos que a ese 7% hay que restar los impuestos alemanes y los impuestos españoles, no dejaría de ser un dividendo interesante, “si hubiera sido real”, por que resulta que RWE lo eliminó a primeros de año, para intentar compensar su mala situación económica.
Es importante, que cuando encontremos información referida a cualquier empresa, luego indaguemos y contrastemos, ya que no siempre la información está actualizada, dependiendo de que páginas de información económica utilicemos.
Al igual que descubrí que el dividendo había sido eliminado, para intentar paliar la desastrosa situación financiera de RWE…descubrí, que efectivamente, la empresa estaba pasando por malos momentos financieros.
No hace falta ser demasiado bueno con el análisis fundamental, aunque siempre hay que tener ligeros conocimientos, para darse cuenta que algo “no funcionaba” en RWE, aunque parece que se han puesto manos a la obra para solucionar la situación.
Lo que me resulta sorprendente, para esta y para otras muchas empresas, que tenga que ser el mercado con sus valoraciones, y las empresas de rating, etc, las que les den un tirón de orejas a los directivos, para que decidan cambiar el rumbo.
¿Que hacen mientras que ven que las cosas empeoran? ¿Esperar que se estropeen más? ¡¡Sorprendente!!comprar-acciones-de-rwe

Análisis fundamental de las acciones de RWE AG

Para descartar una acción no hace falta tirar de gráficos complicados o bucear en el análisis de sus cuentas, simplemente con un vistazo rápido a sus cuentas, podemos diferenciar una empresa con problemas de una empresa interesante.
Por eso es necesario tener unos pequeños conocimientos de análisis fundamental, aunque no sean muchos, para descartar lo malo. No se trata de encontrar las mejores empresas para invertir, pero por lo menos no meterse en las malas, seguro que nuestra cartera mejora de forma sustancial.
Esta imagen que acompaño, es la que puedes encontrar en la página de Morningstar, la que utilizo para descubrir las cuentas de la mayoría de las empresas, ya que puedo ver de un vistazo varios años. Podría ser más completa, pero para darte una idea del negocio es suficiente, luego si considero que es interesante, puedo pasar a mayores.comprar-acciones-de-rwe-ag-cuentas-anuales
Observa que las ventas son muy estables, pero con tendencia bajista en los cinco años que nos permite ver la página. Estas situaciones ya las he visto, por ejemplo con P&G, pero en el caso de esa empresa, conseguían elevar los beneficios gracias a un fuerte control de los gastos.
Aquí vemos como el costo se mantiene o es ligeramente más alto en el 2015, pero los otros gastos operativos son un poema. Vemos como desde el 2011 han ido aumentando, hasta un 50% más en el 2015. Si a esto, le unimos las menores ventas, nos ofrece unos resultados penosos, tantos como que el año pasado el resultado operativo fue negativo en 3.057 millones de euros, que tampoco es puntual, es una situación recurrente.
Imagino que el aumento del gasto operativo, tiene que ver con las regulaciones alemanas y la obligación de desmantelar centrales nucleares.
El año pasado, el beneficio neto fue negativo por 170 millones de euros, que pudieron ser más, si no fuera por alguna partida extraordinaria que podemos ver, como 1.069 millones de intereses que pueden provenir de cualquier sitio.
Es fácil darse cuenta que la empresa tiene problemas, no es capaz de mantenerse en números verdes, y cuando lo hace parece un espejismo, ya que al año siguiente vuelve a entrar en pérdidas.

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Problemas con la energía nuclear

Si en España nos quejamos de los decretos del gobierno, con respecto a las llamadas energías limpias, el déficit tarifario y demás zarandajas, las eléctricas alemanas tampoco se quedan atrás.
Después de habernos vendido al resto de europeos, las bondades de la energía nuclear, como una energía de bajo costo y limpia, van los alemanes y deciden desmantelar sus centrales nucleares con fecha límite en el 2022, o sea que quedan menos de 6 años para derivar hacia energías limpias.
Ese coste de desmantelamiento, no es barato y es otra de las losas que están pesando en los resultados de RWE.
Para recaudar dinero, que le ayude a sufragar estos gastos, RWE va a sacar a bolsa este otoño su filial de renovables, redes y comercialización, Innogy.
Esta colocación, que promete ser de las más importantes a nivel europeo de este año, debe dejar en las arcas de RWE unos 5.000 millones de euros.acciones-de-rwe-innogy
Pero…ese dinero es para pagar, no se va a quedar en el balance de RWE. Sin embargo, si parece ser interesante la inversión en Innogy, deberíamos estar atento a esta otra opción.

Análisis técnico de RWE

Aunque he decidido no comprar acciones de RWE, por que ahora mismo su rentabilidad por dividendo es 0 y aún le queda tiempo para purgar sus problemas, no está de más saber por técnico que es lo que podemos esperar de las acciones de RWE…podríamos comprar un paquete, sólo por especular, aunque eso se alejaría bastante de la compra por dividendos, sería más una compra Value Investing, si pensamos que los problemas por los que atraviesa la empresa son coyunturales, y que el equipo directivo es capaz de salir de la situación actual.acciones-de-rwe-grafico-mensual
En el gráfico mensual, vemos como las acciones de RWE han tocado mínimos en 9,10, generando una divergencia en el MACD por sobre venta…que sin embargo, no supone un cambio de tendencia, sólo anticipaban un rebote.
El precio, en gráficos semanales, tendría que superar los 31,70 para admitir que hemos cambiado de tendencia.
Siendo muy exagerado (por que no me lo creo), podríamos estar en medio de un HCH inmenso, que llevaría la cotización mucho mas abajo de los 9 euros.
Sin embargo, creo que podríamos estar ante una situación de una figura fallida, aunque esto pasaría por que el precio rompiera los 31.70…aunque para que esta situación fuera real, el precio debería volver a mínimos, y como veremos en los gráficos semanales, ahora no parece muy probable.
En gráficos semanales, el precio ha roto resistencias de corto plazo, y parece estar cambiando de tendencia…como cambia de un plano a otro.acciones-de-rwe-grafico-semanal
Aquí parece más improbable que el precio se vaya de nuevo a los 9 euros, y lo que nos diría el análisis técnico tradicional, es que estamos en una vuelta a la resistencia rota, y que lo más probable es que el precio continúe subiendo.
La figura que se adivina, es un banderín de continuidad alcista que ha roto esta semana por muy pocos céntimos, pero que debería confirmarse la semana que viene para tener validez.
No me voy a gráficos diarios, ya que no pretendo ajustar una entrada.
Ha quedado claro que el valor es bajista en el largo plazo, y algo menos en el gráfico de medio plazo. En gráficos mensuales aún queda tiempo para que pase a tendencia alcista, sin embargo en plazos intermedios ya ha superado ese momento, y para un inversor Value, creo que sería una ocasión clara de compra.
A medio plazo, si el mercado sigue subiendo el valor podría dar muchas opciones de Trading ¿A ti que te parece? Me imagino que comprar para mantener no, pero..¿Y para un tramo?
Es una pena que las acciones de RWE eliminaran el dividendo. Si la empresa hubiera demostrado capacidad de caja para pagar el dividendo, esta es la ocasión ideal para comprar, cuando el mercado la ha vapuleado y casi nadie la quiere.

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2 Comentarios

  1. Jesús dice:

    Muy buen análisis
    No hace mucho la eché un vistazo rápido y pensé en analizarla con más detalle, supongo que vería en algún sitio el 7% de dividendos y me cegó.

    ¿En Europa también hay doble tributación? Cómo se nota que no he comprado nunca nada fuera.

    • Hola Jesús
      A mi me pasó lo mismo. Me llamó la atención el dividendo, ahora que las cifras han bajado mucho, por que lo interesante está caro…pero el artículo va de eso, de no dejarse llevar por las apariencias y estudiar las acciones antes de comprarlas.
      Por cierto, en todo el mundo hay doble tributación, aunque hay países con los que tenemos acuerdos, y la retención en origen es menor y se compensa.
      Un abrazo.

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