Proteger el Riesgo Divisa en una Cartera de Acciones

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No es fácil proteger el riesgo divisa en una cartera de acciones. Vamos a ver, no es necesario irse a Salamanca, pero para un inversor tipo medio sin conocimientos sobre derivados financieros, cubrir la compra de acciones en otras divisas se complica un pelín, lo suficiente como para que muchos no se lo planteen.
En cuanto a la necesidad o no de cubrir las acciones que compremos en otras divisas, cada inversor tendrá su propio criterio, y yo tengo el mio propio: pienso que utilizar derivados financieros, para cubrir una cartera de acciones de largo plazo, es rizar el rizo.
Aunque llevo tiempo invirtiendo, no he vivido suficientes bajadas y subidas de las divisas, como para tener un conocimiento de primera mano, en cuanto a como pueden afectar los movimientos de las divisas a muy largo plazo. Te puedo contar como me están funcionando mis inversiones en el Reino Unido, que a pesar de estar en beneficios, las cuentas no me salen, 😕 .
La única forma de proteger el riesgo divisa, que me parece útil, es intentar comprar en los momentos en los que el cambio divisa nos sea favorable, y evitar aquellos en los que nos es desfavorable. Esta actitud requiere paciencia, y reconozco que en muchas ocasiones, es de lo que menos tenemos en nuestras carteras.
Pero que yo tenga un punto de vista, no quiere decir que a corto o medio plazo, no existan mecanismos que nos van a poder ayudar a disminuir los riesgos y evitar perder dinero, en una operación que sobre el papel lo estemos ganando.mercado forex, divisas. Proteger el riesgo divisa

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Los Cfds son un producto difícil de entender. La CNMV considera que no son adecuados para clientes minoristas, por su complejidad y riesgo

Utilizar derivados para proteger el riesgo divisa

Aunque hay varios derivados que nos ayudarían a proteger el riesgo divisa, yo destacaría dos: los Cfds y los futuros.
En realidad funcionan de forma muy similar, la única diferencia apreciable (en su funcionamiento) es la necesidad de hacer rollover con los futuros, mientras que los Cfds son perpetuos.
La diferencia real, es que un futuro cotiza en un mercado organizado, y los Cfds pertenecen a los mercados OTC (Over the counter), no regularizados. Sin embargo, no tienes que estar pendiente de los rollover, puedes contratar cantidades muchos más pequeñas que con los futuros, en definitiva, los Cfds son más flexibles y por eso tienen tanto éxito.
Hay que pensar que cualquier operativa con Cfds o futuros, es una operación especulativa y que conlleva riesgos de perder dinero.
Puedes ver una selección de Brokers de Cfds sobre divisas AQUÍ.
Cuando y como actuar
Lo primero que tenemos que tener claro, es que sólo debemos intentar cubrir una divisa, si tenemos evidencias de que podemos perder dinero. Si pensamos que el dólar o la libra, pueden devaluarse frente al euro, entonces si deberíamos tomar partido, si no lo tenemos claro…mantenerse al margen, no hacer nada.
Si somos un inversor de corto o medio plazo, se podría abrir una posición con Cfds, en el momento de tomar la posición en acciones.proteger-el-riesgo-divisa-par-euro-dolar
Por el contrario, si somos un inversor de largo plazo, la cosa cambia.
Realmente, a un inversor de largo plazo le da lo mismo (o debería) lo que hagan las divisas en un periodo de uno, dos, tres o cinco años. Puede que si se mete en el berenjenal de cubrir la divisa, acabe perdiendo dinero, por un desconocimiento total. Incluso como he dicho, a largo plazo es que le da lo mismo (por no utilizar otra expresión mas vulgar: es que se la p…a).
Creo que un inversor de largo plazo, precisamente por su forma de entender la inversión, debe utilizar la paciencia y buscar el momento adecuado, y lo demás no tiene que tener demasiada importancia.
Para ponernos a proteger el riesgo divisa, evidentemente, tenemos que tener algún tipo de conocimiento sobre gráficos, o también sobre economía para tomar la decisión de ponerse corto en divisas.
¿Como hacerlo? Sencillo, con un ejemplo nos vamos a entender:
Si ahora decides comprar acciones americanas, con un cambio euro/dólar sobre el 1.06, si el dólar deja de subir y es el euro el que se empieza a apreciar, deberíamos abrir posiciones largas en el euro/usd, en el momento que abramos una posición con acciones.
Imagina, que compras acciones de Coca-Cola (ejemplo total), por valor de 10.000 euros, que al cambio serían….10.000*1,06= 10.600 dólares.
Si dentro de un tiempo, la cotización de Coca-Cola no ha subido, pero la cotización eur/usd está en 1,20, podrás comprar menos euros, que antes.
Actualmente, necesitas 1,06 dólares para comprar un euro, si la cotización del eur/usd, sube hasta 1,20, necesitarás 1,20 dólares para comprar un euro. En la práctica, habrías perdido un 14%.
Piensa que cuando compras, estás pasando tus euros a dólares, y cuando vendes hay que hacer la operación contraria, pasar dólares a euros.
Para evitar el riesgo divisa, deberíamos abrir la misma posición “larga”, comprando el par eur/usd, por un importe igual de 10.000 euros.
Pequeña aclaración sobre las divisas:
Cuando hablamos de pares de divisas, la primera divisa es la divisa base, en este caso el euro, y la segunda la divisa cotizada, el dólar.
Al citar pares de divisas, la primera moneda del par (el euro) siempre es una unidad, y la segunda tiene el valor de la cotización.
Por tanto, si queremos cubrir una operación por que tenemos más o menos claro, que el cambio al cierre de la operación nos puede ser desfavorable, debemos utilizar Cfds para cubrirnos.
Si por el contrario, el dólar sigue subiendo, a medida que la cotización del dólar se haga más fuerte, y por tanto el euro pierda poder frente al billete verde, nosotros ganaremos más dinero con nuestra posición en acciones.

Una segunda opción para no perder dinero, pedir dólares prestados

Investigando un poco, resulta que hay un Broker que nos permite pedir dólares prestados: Interactive Broker.
Interactive Broker, permite que tu le pidas dólares prestados para abrir una operación con acciones, y una vez cerrada la operación, les devuelves los dólares que le has pedido.
Si les pides 10.000 dólares, y tu operación dura un mes, dos o seis, al cierre de la operativa, les devuelves sus 10.000 dólares y punto.
En este caso, no estás perdiendo absolutamente nada…bueno, como la operativa no es gratis, lo único que vas a perder, es el dinero que te cuesten los dólares prestados.

Conclusión

Creo que los únicos inversores que tienen argumentos suficientes, para proteger el riesgo divisa cuando invierten en acciones, son los de corto y medio plazo, siempre que se den situaciones como la que estamos viviendo con el euro-dólar.
Los inversores de largo plazo, directamente deberían ignorar los riesgos, aunque con la precaución de no comprar en los peores momentos.
Yo pienso que en el euro-dólar aún podemos ver precios más bajos, sobre todo con las políticas que quiere implementar Trump.
¿Te proteges ante los riesgos de los cambios de las divisas? ¿Como lo haces?

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Soy un apasionado de los mercados financieros. Me gusta el Trading por la promesa de recompensas rápidas, pero el grueso de mi capital lo invierto a largo plazo; busco mi libertad financiera. Comparto lo que sé. Deseo que aprendas mucho leyendo mi blog :) ¿Quieres descubrir mi *verdadera identidad*? Visita este enlace.

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13 Comentarios

  1. Blacklupus dice:

    Hola Miguel:
    Yo cubro mis posiciones en dólares pero solo cuando es necesario. Cubro de media el 25% de la cartera vía cfd’s.
    Lo primero que hay que hacer es ver de que parte está la fuerza en el cruce de la moneda. Por ejemplo, desde hace mucho tiempo mis posiciones en dólares no las cubro porque el eur es el débil y el dólar el fuerte.
    El ejemplo que has puesto creo que està mal planteado. Si tú compras acciones americanas te compensa que suba el dólar porque esas acciones se pagan en dólares. Si el dólar sube ganas aparte de la rentabilidad de las acciones la rentabilidad del dólar. Si fuera al contrario… si el dólar bajase, ahí es donde si debería uno plantearse la cobertura. La compra la haces en eur/usd pero la venta la haces en usd/eur.
    Siempre que compras en moneda extranjera te compensa que esa moneda suba.
    Un saludo.

    • Hola Blacklupus
      Tienes razón, me había hecho un lío total. Muchas gracias por aclararlo, he modificado el artículo y el ejemplo, creo que ahora se ve mejor.
      Un fuerte abrazo.

      • Blacklupus dice:

        De nada hombre. Yo soy el primero que cuando miro tema divisas tengo que centrarme con los puñeteros pares. jajajajaja. Liarse es de lo más normal. En este caso mi dí cuenta básicamente porque al llevar USA pues sé que la revalorización del dólar me favorece.
        Un abrazo amigo.

  2. Buenas Miguel,

    Buen artículo, como siempre! En mi blog he publicado un par de artículos relacionados con este tema.

    Conocer los riesgos del cambio de divisa es algo que todos aquellos que invertimos en otra moneda tenemos que conocer.
    Ya sea para corto, medio o largo plazo hay que hacer números para ver qué es lo que más nos interesa.

    Realizar un buen análisis técnico del par euro/dólar es algo imprescindible para dejar claros los puntos adecuados para comenzar y finalizar la cobertura de divisa.

    Ir añadiendo capital cada cierto tiempo a diferentes niveles de precio es otra forma de ir ponderando el precio de compra medio y que para inversores de largo plazo es muy razonable.

    En fin, me estoy enrollando y sólo quería felicitarte por el trabajo que estás haciendo (poca gente sabe lo duro que es esto de escribir con regularidad y artículos de calidad como los tuyos).

    Un abrazo

    Iván

    • Hola Iván.
      Muchas gracias por tus comentarios. Tu si que tienes mérito, lo mío es mucho más sencillo.
      Has creado un sistema de especulación muy bueno, ahora un curso para explicarlo, ¡¡Estas que te sales!!, je, je.
      Siempre he dicho que no me veo escribiendo un libro, o realizando un curso, por una sencilla razón: hay que tener algo original que ofrecer, y tu lo has hecho.
      En el Trading está casi todo dicho, pero siempre surge alguien, como tu, con ideas originales y que funcionan. ¡¡Enhorabuena!!
      Por su puesto, un fuerte abrazo.

  3. dalamar dice:

    Jeje, Miguel creo que lo has puesto al revés. Si has comprado acciones USA y el dolar sube tu ganas. Pero se entiende perfectamente.

    Es un tema muy interesante. A principios de año tengo pensado abrir cuenta en IB y estoy dándole muchas vueltas. Una opción es esa operativa con divisa prestada. Pero tengo que estudiar bien las comisiones, porque a largo plazo pueden ser significativas.
    Lo mismo ocurre con cubrir las posiciones de divisa a largo plazo en CFDs o forex, Que mantenidas 10 años, es un pico importante.

    Hay una tercera opción que de momento es mi favorita que son las cuentas multidivisa. Viene a ser que ademas de tu cuenta principal en euros (la que tenemos todos en nuestro broker) te abrirían otra cuenta denominada en dólares, de manera que por ejemplo ahora cambias 10.000 € a dólares, obteniendo 10.600$. con ese saldo compras acciones americanas, o lo mantienes en liquidez. Las acciones que vendas, o los dividendos que cobres, los cobrarías en dólares, que se quedarían en esa cuenta en dólares sin tener que cambiar a euros en ese preciso momento.

    Si operas a largo plazo en mercados americanos o en UK, y pensando en reinversión de dividendos puede ser una gran ventaja. Transfiriendo saldo en momentos de divisa favorable (por ejemplo ahora podrías cambiar euros a libras y dejarlos en liquidez en libras) y si quieres retirando ganancias también en momentos favorables de cambio de divisas (ahora sería traerte los dólares a euros)

    Para reinvertir los dividendos en nuevas acciones, te ahorras el cambio de divisa de ida y vuelta, que no es moco de pavo.

    Si quieres, cuando lo tenga todo en claro por escrito, te mando un correo y lo ampliamos, que la clave aquí, creo que está en la letra pequeña 😉

    • Hola Dalamar.
      Al principio el ejemplo del artículo estaba mal, pero luego lo he rectificado, puede que lo hayas leído mientras que lo cambiaba. Me he hecho un taco ¿¿??
      Lo tenía claro, si el dolar o la libra, bajan frente al euro, pierdes dinero, si es al revés ganas dinero.
      Mis posiciones en libras así lo demuestran, je, je.
      Sin embargo, al hacer el ejemplo lo he puesto justo al revés. Ahora lo he modificado, y alargado para ver como sería un cambio desfavorable de las divisas.
      Si tienes algo que ampliar al artículo, sería genial.
      Un abrazo.

  4. Paco dice:

    Buenos dias Miguel, ¿no resultaría igual de sencillo, comprar el par Eur/Usd en Forex, por el importe que queremos cubrir?
    Un saludo.

    • Hola Paco
      Es una de las opciones. La ventaja es que como estás con derivados, con poco dinero lo podrías hacer, la desventaja está en las comisiones por mantener la operación en el tiempo.
      Un abrazo.

      • Paco dice:

        Gracias Miguel. Particularmente, este tema me está afectando. Aprovechando la fortaleza del dólar abrí varias operaciones en acciones americanas sin realizar cobertura. Ahora, con la recuperación del euro, veo cómo mis posiciones, a pesar de estar en positivo, dan pérdidas, lo que me fastidia profundamente., Aunque mis posiciones son mas bien a medio/largo plazo (sobre el análisis de gráficas semanales), ahora me estoy planteando si realizar cobertura de alguna manera, dado que parece ser el euro va a seguir con fortaleza respecto al dólar. Pero sigo sin tener claro, cuál sería la mejor opción. Creo que la de fórex, al poder fraccionar por mini lotes y micro lotes, puedo ajustar las cantidades de cada operación de cobertura con más precisión a la cantidad a cubrir de cada posición en acciones (que cada una es distinta), a diferencia de hacerlo con los CFds, pero aún no lo tengo claro. En fin, a seguir investigando. Muchas gracias.

        • Hola Paco.
          Precisamente los minilotes o microlotes, son utilizando Cfds.
          El mercado “real” de Forex es con futuros, lo demás son derivados que replican su comportamiento.
          Si decides utilizar Cfds para cubrirte, hay muchos brokers. Yo utilizo Plus500, pero hay otros, como Markets.com o AvaTrade.
          Un abrazo.

  5. alex dice:

    Buenas Miguel,

    estoy a punto de abrir cuenta en DeGiro y cómo sé que tienes cuenta con ellos quería pedir opinión. Voy a empezar a usar estrategias momentum mensuales con ETFs USA y tengo la duda de si cambiar la cantidad a usar en mis estrategias (10.000€) a dólares y operar todos estos ETFs con la cuenta en dólares. La otra opción es usar el AutoFx. No sé qué sería lo más oportuno para la cantidad que te digo y teniendo en cuenta que es largo plazo.

    Por otro lado me he planteado ponerle al EUR/USD unas bandas de Bollinger de 60 meses para calcular los momento oportunos (o menos desfavorables) para comprar más dólares. Ahora mismo estaría en la mitad de las bandas, por lo que tampoco creo que sea un muy mal momento para comprar dólares. Siempre que estuviera en la parte alta de las bandas podría ser momento de compra.

    La opción de cobertura de la divisa me parece más latosa para el muy largo plazo
    ¿que te parece?

    Gracias

    • Hola Alex
      Con el AutoFX no te tienes que complicar en el cambio euro-dólar. Tiene ciertas ventajas no cambiar todos tus euros, si el euro se aprecia.
      Según lo veo, el euro se está fortaleciendo.
      Parecía que el eur-usd estaba formando un patrón de HCH, pero hoy mismo está rompiendo el hombro derecho, por técnico eso sería una entrada larga, que debería llevar la cotización por encima de máximos previos.
      Si sube, lo que nos va a dar ciertas ventajas para comprar acciones americanas un poco más baratas.
      Un abrazo.

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