OPA, Oferta Pública de Adquisición

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Esta semana la CNMV ha autorizado la OPA que la italiana Atlantia había lanzado sobre la española Abertis.
En este momento hay dos ofertas sobre la mesa para hacerse con Abertis, la OPA lanzada por ACS y la de Atlantia. El consejo de dirección de Abertis y sus accionistas, decidirán con cual se quedan.
Hace poco pudimos asistir a otra OPA, la que lanzó la Inmobiliaria Colonial sobre Axiare…que está en una situación similar que la de Abertis, aún no hay nada decidido.
Estos movimientos no es que sean muy habituales en los mercados financieros, pero ocurren de vez en cuando, pero…¿Sabes que es una OPA? Si eres accionista de Axiare o de Abertis ¿Sabes como te afectarán las opas a tu posición dentro de estas empresas?
Si no sabes que hacer, si vas a salir beneficiado o perjudicado, este artículo te interesa.opa oferta pública de adquisición, atlantia abertis

¿Que es una OPA?

OPA, es la abreviatura de oferta pública de adquisición, un movimiento considerado como una operación mercantil especial con acciones.
En una OPA, un grupo de personas o empresas (o una sola), hacen una oferta pública para comprar las acciones de otra empresa que cotiza en bolsa, con la intención de alcanzar una participación relevante en esa empresa, que les ponga en un puesto de dirección. Esta oferta está dirigida a todos los accionistas de la empresa.
Te preguntarás ¿Porqué no compran las acciones a mercado? A veces si lo hacen, sobre todo cuando lo que buscan es hacerse con una parte, y no con la totalidad de la empresa, pero todo depende del momento.
Las personas que lanzan la OPA no son diferentes a ti o a mi, incluso no son diferentes al inversor medio. Se suele tomar la decisión de lanzar una OPA en el peor momento posible para comprar, o sea, cuando la bolsa sube.
Si tu compras con la bolsa bajando es posible que pudieras poner un precio muy bajo, o si compras a mercado, compres a un precio de saldo.
Pero si surge el rumor de que tu quieres comprar una empresa en su totalidad, es muy probable que el precio de las acciones suban, impulsadas por el rumor y tus propias compras.
Por eso se lanza una OPA ya que se fija un precio fijo de compra, que normalmente está por encima del precio de la cotización en ese momento.opa oferta publica de adquisición

Tipos de OPA posibles

Existen varios tipos de OPA que se pueden lanzar, incluso “que se deben lanzar”, ya que existe un supuesto recogido por la ley, en la que una OPA es obligatoria.

OPA obligatoria

La OPA obligatoria es una operación en la una empresa o propietario, está obligado a lanzar una oferta pública de adquisición por el total de las acciones. Este supuesto está pensado para proteger al resto de accionistas, y se tiene que poner en marcha, si se dan alguna de estas tres situaciones:
1. Toma de control. Si una empresa adquiere más del 30% de una empresa cotizada, está obligada a lanzar una OPA. Algunas empresas, se cuidan mucho de no sobrepasar ese porcentaje, para no obligarse a comprar la totalidad de la empresa.
2. Exclusión bursátil. Si se quiere excluir una empresa de cotización, se tiene que lanzar una OPA por la totalidad de las acciones.
Esto lo hemos vivido en algunas ocasiones, sobre todo en empresas que han salido a bolsa y después de ser un fiasco, las matrices las han tenido que volver a absorber: Terra o Iberdrola Renovables son dos ejemplos.
3. Reducción de capital. Cuando una empresa reduce su capital, se están modificando los estatutos de forma significativa. En esta situación, los accionistas deben tener la posibilidad de vender sus acciones.

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OPA total y OPA parcial

Es habitual que las OPA sean por la totalidad de las acciones en circulación, lo que sería una OPA total, con la intención de excluir las empresas de cotización. Exactamente, lo que estamos viendo con Abertis, es una OPA total.
En alguna ocasión se puede dar el supuesto de una OPA parcial, que curiosamente, también lo han vivido los accionistas de Abertis.
En 2015 Abertis lanzó una OPA parcial por sus propias acciones, con la intención de beneficiar a sus accionistas. La idea era recomprar un 25% de las acciones en circulación.
Como toda OPA, estaba dirigida a la totalidad de los accionistas. En este caso, si todo el mundo acudía a la OPA, la cantidad de acciones a comprar por parte de la compañía a cada accionista estaba limitada, para poder dar oportunidad a todos.

OPA amistosa y OPA hostil

Además de los supuestos anteriores, se puede dar el caso de que la OPA sea del agrado de la compañía opada, o no.
En el primer supuesto se considera una OPA amistosa, cuando el consejo de administración y los propietarios de la empresa ven con buenos ojos que quieran comprar su compañía.
El segundo supuesto, es que no queramos vender nuestra empresa, o que el consejo de administración considere que no es justo el precio, que la compañía que nos va a comprar pretende eliminar la competencia, reducir puestos de trabajo, etc…vamos, que no nos gusta.opa oferta publica de adquisición hostil
Cuando sucede este último supuesto, los propietarios pueden intentar hacer desistir de la compra. Como por vía del diálogo es posible que no se llegue a ningún tipo de acuerdo, la directiva puede vender activos estratégicos, endeudarse más de lo deseable, etc.
El problema es que puede ser una estrategia peligrosa, porque si al final desisten de la OPA, nos podemos encontrar con una empresa vacía, con deudas o algo peor.

Como influye una OPA a un accionista

Cuando una empresa quiere hacerse con otra mediante una OPA, ofrece un precio por el total de las acciones en circulación, que suele ser superior al valor de la cotización actual.
Este precio puede ser en efectivo o a cambio de acciones de la sociedad que compra, o de una nueva sociedad que se genere.
Nosotros podemos estar o no de acuerdo, pero cuando se trata de una OPA de exclusión, lo que haga la mayoría nos afectará.
Si la mayor parte de los accionistas venden, nosotros tendremos que acudir a la OPA nos guste o no, y nos quedaremos sin nuestras acciones.
En este cambio podemos ganar dinero si compramos las acciones más baratas o perderlo, si las compramos más caras…casos Iberdrola Renovables o Terra que he comentado antes.
Además de recibir nuevas acciones o dinero, nos pueden ofrecer un mix de las dos opciones.
Antes de aceptar acciones de una nueva empresa, debemos valorar si cumple los requisitos para que esta empresa esté en nuestra cartera.
Si la oferta no nos gusta, siempre podemos vender las acciones a mercado, que estarán a un precio muy similar que lo ofrecido en la OPA.
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2 Comentarios

  1. Blacklupus dice:

    Hola Miguel:
    Como en su día te prometí informar de indicios y señales de un techo de mercado….. pues ahí van unas cuantas señales que hay que vigilar en este 2018 que podrían poner fin al actual ciclo alcista.
    LINEA AD + ADn
    http://stockcharts.com/h-sc/ui?s=$NYAD:$NYTOT&p=D&yr=0&mn=6&dy=0&id=p61900721315&a=260220479
    La pérdida de la ADn (pantalla de arriba) de 50 puso fin oficial al impulso 2 del patrón alcista actual en el cual nos encontramos. Ahora por lo tanto estaríamos en la corrección del I2. Cuando recupere 80 por más de 3 días se dará por iniciado el I3.
    La línea AD (negra de pantalla principal) marca una pequeña divergencia bajista. NYSE (velas doradas) hizo un nuevo máximo que la línea AD no acompañó.
    SUMMATTION (Macd de la línea AD)
    http://stockcharts.com/h-sc/ui?s=$NYSI&p=D&yr=0&mn=6&dy=0&id=p86203669426&a=275137244
    El Summattion (linea rosa) marca una divergencia bajista más clara sin duda. Este tipo de divergencias en los impulsos 1 y 2 no tienen mayor importancia pero en los impulsos 3 y 4 si son vitales.
    De mantenerse esta divergencia en el Summattion al final del patrón alcista actual (4 impulsos) lo más probable es que nos encontremos con un patrón bajista.
    Pero… ¿como distinguir un patrón bajista (corrección grande tipo verano 2015) de un inicio de mercado alcista?
    Pues la clave está en los bonos. Caídas en los bonos de 10 años desde máximos de un 10% y caídas en los bonos de 30 años del 20% nos mostrarán el fin o no del actual ciclo alcista.
    Una cosa muy importante a tener en cuenta es que tanto los suelos de mercado como los techos se suelen cocer a fuego lento. Son procesos que duran meses e incluso a veces más de un año. Es por ello que las señales nos tienen que poner alerta y no se volverse loco a cerrar largos y abrir cortos. Cada cosa a su tiempo.
    Lo que sí está claro es que de no anularse estas divergencias…. mucha precaución este 2018. Y si se producen esas caídas de los bonos…. pues más claro…. agua.
    Un saludo.

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