6 Consejos para saber Cuando Vender Acciones

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Más pronto o más tarde, todo inversor se plantea la misma cuestión ¿Cuando vender acciones? No estoy hablando de ponerse corto, que esa es otra historia totalmente distinta, hablo de cuando liquidar posiciones que tienes en cartera.
Aunque haya muchos inversores que se planteen su inversión para plazos muy largos, incluso toda la vida como Buffett, hay momentos en los que es más conveniente retirarse y recoger bseis consejos para saber cuando vender accioneseneficios o pérdidas.
Para ilustrarnos en este sentido, he rescatado una parte del libro de Peter Lynch:Un paso por delante de Wall Street”.
Para el que no haya tenido la satisfacción de leer el libro, que recomiendo ahora que viene el periodo vacacional, Peter Lynch hace distinción entre seis tipos de empresas:
1. Empresas de bajo crecimiento.
2. Empresas estables
3. Empresas cíclicas.
4. Empresas de alto crecimiento.
5. Empresas de valor recuperable.
6. Empresas con activos ocultos.
Al igual que hay un momento adecuado para comprar cada uno de estos tipos de empresas, Lynch nos ofrece una recomendación, para decidir cuando ha llegado el momento de hacer beneficios, con las acciones de esas mismas empresas.

1. Cuando vender acciones de empresas con bajo crecimiento

¿Sabes que empresas son las de bajo crecimiento? Son empresas que en su momento, por estar en un sector en auge, fueron de crecimiento. Dentro de este sector se podrían encuadrar las telecos o las eléctricas. Hoy son empresas en un sector maduro, y con un crecimiento muy bajo y predecible.
Si hemos comprado este tipo de valores en su momento adecuado, el momento de vender nos vendría indicado por una serie de factores:
* La empresa ha perdido cuota de mercado durante dos años seguidos.
* No se desarrollan nuevos productos, y la empresa parece estar perdida frente al avance de otros competidores.
* Se dedica a comprar activos “diempeoradores”. Esta es una palabreja inventada por Lynch para definir compras que realizan las empresas y que en vez de generar mayores beneficios, aumentan las pérdidas de forma exponencial.
* Las compras realizadas han sido caras, generando un aumento considerable de sus deudas.
* La rentabilidad de los dividendos no es atractiva, a pesar de cotizar a precios realmente bajos.
Si pasamos por estos filtros, algunas de las empresas tradicionales de dividendos, habría que plantearse porque las tenemos, y me incluyo.

2. Cuando vender acciones de empresas estables

Dentro de las empresas estables, podríamos encajara a Coca-Cola, Procter & Gamble o Pepsico. Se puede ganar un buen dinero con estas empresas, siempre que se compren en los momentos adecuados, pero ¿Cuando vender acciones de estos magníficos negocios? Si se lo preguntamos a Buffett la respuesta serían nunca, pero nosotros no somos Buffett.
Motivos para vender:
* El PER está muy por encima de sus valores normales, y tenemos compañías competidoras con PERs mas atractivos.
* Los productos de los dos últimos años no han tenido el resultado deseable, y los que están en fase de prueba, les queda al menos un año.
* Los altos cargos, no han comprado acciones durante el último año.
* Una división de la empresa con un peso igual o superior al 25%, puede verse afectada por una crisis que está en marcha.
* La tasa de crecimiento de la empresa se ha reducido, y sólo logra mantenerse reduciendo costes. Es evidente que la reducción de costes tiene un límite, y cuando se llegue allí, no habrá mucho más margen.
En un análisis que hice hace tiempo de Procter & Gamble, descubrí de forma sencilla, que las ventas de la empresa no crecían, incluso se mantenían estables en el tiempo. Sus beneficios aumentaban, y eso obviamente sólo podía venir de una reducción de costes.
Me plantee un escenario muy bajista, y el precio no llegó nunca a mi lugar de compra, pero era evidente que la empresa estaba sobrevalorada, y ahora mismo puede que también lo esté.

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3. Cuando vender acciones de una empresa cíclica

No hay que ser muy listo para saber que las cíclicas lo son, porque siguen ciclos de la economía. Lo ideal es intentar comprar en la parte baja del ciclo, y vender en la parte alta ¿Comooooo? Esto si es fácil ¿Verdad?
Consejos para vender acciones de una cíclica:
* Hemos detectado el final de un ciclo económico.
* Descubrimos un aumento de los inventarios, y problemas de la empresa para dar salida al producto.
* Los costes se están empezando a disparar.
* Caída de los precios de las materias primas.
* Nuevas empresas llegan al sector.
* Decae la demanda del producto.
* La empresa aumenta las inversiones en capital, para reducir costes de producción.
* Problemas con los líderes sindicales.
* El esfuerzo por reducir costes, aún no la hace competitiva.seis consejos para saber cuando vender acciones cíclicas
Invertir en cíclicas puede ser un gran negocio, si acertamos con la parte baja del ciclo, pero puede convertirse en un verdadero calvario, te lo digo por experiencia. Conclusión, si no entendemos muy bien este tipo de empresas, lo mejor es mantenerse al margen, pero si somos buenos cazando los momentos buenos, y empiezas a notar todos estos problemas, lo mejor es salirse con beneficios.

4. Cuando vender acciones de alto crecimiento

Parecería obvio que sería vender cuando dejan de ser de alto crecimiento, pero para descubrir ese momento tienes los consejos de Lynch:
* Si la mayoría de analistas de Wall Street recomiendan sus acciones en primer lugar, es una señal de que la mayoría de las acciones están en manos de institucionales.
* El PER empieza a entrar en valores totalmente fuera de lugar. Un PER 30, con un crecimiento esperado para los próximos años de un 15-20% no cuadra para nada.
* Altos directivos y empleados clave, abandonan la empresa para irse a una rival.
* La empresa está presentando su nuevo plan estratégico a todos los institucionales, haciendo mucho ruido para que se hable de ella.
* Las ventas empiezan a resentirse un par de trimestres seguidos.
* Los nuevos puntos de venta, no tienen buenos resultados.
Todo tiene un límite, y las empresas de alto crecimiento también. Llega un punto en el que no se pueden abrir más tiendas, restaurantes, o no tenemos forma de aumentar las ventas, están empezando a ser empresas de bajo crecimiento o en el mejor de los casos estables. En esta situación, no se puede pagar un precio extra, por unos beneficios futuros que ya no van a ser posibles.

5. Cuando vender acciones de un valor recuperable

El concepto “valor recuperable” en el que Lynch nos introduce me encanta. Son empresas que han pasado por situaciones desesperadas y que han estado a punto de cerrar. En EE.UU tenemos ejemplos muy buenos en muchos bancos, después de la quiebra de Lehman Brothers. Eran empresas recuperables, pero ¿Cuando vender acciones de estas empresas? Para hacer caja Lynch nos instruye:
* Ya se ha recuperado. El valor se ha convertido en la empresa que fue, y se da por hecho en todos los ámbitos.
* La deuda que estaba bajo control, incluso reduciéndose de forma progresiva, ha aumentado de golpe.
* Aumentan los inventarios por encima de las ventas.
* El PER está por encima de los beneficios previstos.
La división principal de la compañía, depende en gran medida de un sólo cliente, y este tiene problemas con sus ventas.seis consejos para saber cuando vender acciones de valor recuperable

6. Cuando vender acciones con activos ocultos

No es fácil encontrar empresas con activos ocultos, pero las hay. Empresas que tienen patentes que pueden valer mucho, o que tienen activos infravalorados que ni la misma empresa comprende hasta que punto podrían ser rentables.
Pero siempre hay un momento para vender:
* La empresa se está endeudando en exceso, y pone en peligro sus “activos ocultos”.
* La empresa anuncia ampliaciones de capital, a pesar de que sus títulos cotizan por debajo del precio real de mercado, con la intención de diversificar su actividad.
* La venta de una división, por debajo del precio que se esperaba.
* La inversión institucional ha subido hasta un 60%.
* Las rebajas fiscales, reducen considerablemente la posibilidad de amortizar pérdidas.
Espero que te haya gustado el punto de vista de Lynch para decidir cuando vender acciones. Yo te dejo con una idea principal, si en un momento determinado has decidido comprar un valor, por la razón que sea, te tendrás que plantear salir si los motivos que te llevaron a comprar ya no existen ¿no te parece?

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8 Comentarios

  1. Josep dice:

    Hola Miguel,

    Grandes consejos los de Lynch. Lo difícil es aplicarlos cuando toca. Incluso para los monstruos de la inversión como Buffett, que a pesar de su devoción por Coca-cola siempre dice que su mayor error fue no venderla en el 2000 cuando estaba a PER 50.
    Ah! Sobre P&G, no es que podría estar sobrevalorada en la actualidad. Seguro que lo está!

    Salu2 Cordiales

  2. FIBO dice:

    Para muchos inversores, la compra de una acción es mucho más fácil que la decisión de cuándo venderla. Cuando compre acciones verá que las recomendaciones son frecuentes y se derivan de una amplia variedad de fuentes, incluyendo; boletines de inversión, analistas, corredores de bolsa y gestores de inversión. Sin embargo, pocos ofrecen muchos consejos sobre cuándo es mejor vender una acción.

    Por eso me parece genial estos 6 consejos de cuando vender acciones.

    • Hola Juan.
      Siempre hay un momento ideal para cada situación, lo importante es saber que es necesario hacerlo. Al igual que compramos con la intención de revalorizar nuestro dinero, tenemos que pensar que en algún momento tendremos que hacer efectivo ese beneficio.
      Un abrazo.

  3. Marc dice:

    ¡Hola, Miguel!
    Muy buen artículo, sintetiza muy bien las ideas que Peter Lynch transmite en su gran libro. Para los que no tengamos tanto facilidad como el maestro para identificar los distintos tipos de empresas que resumes en el artículo, creo que hay dos razones por las cuales podríamos vender nuestras inversiones:
    – Cuando hemos cometido un error
    – Cuando la calidad del negocio se deteriora de forma permanente
    Y existiría media razón más, y digo media por qué no me termina de convencer, pero la voy a decir igual 😉
    – Cuando encontramos mejores alternativas para poner nuestro dinero.
    Muchas gracias por el artículo.
    Un abrazo,
    Marc

    • Hola Marc.
      Pude leer tu artículo sobre “cuando vender” y es muy bueno, creo que en pocas frases has sabido resumirlo, y recomiendo su lectura para cualquier inversor.
      Lynch nos ofrece su propia visión y es lo que he querido plasmar en el artículo.
      Un abrazo.

  4. fundamento dice:

    Fantástico.

    Miguel, que bueno que te estás profundizando en el mundo del análisis fundamental.

    Cada vez escribes y publicas mejor. Un placer leer.

    Saludos.

    • Hola fundamento
      Si…creo que el análisis fundamental es muy importante, nos ayuda a comprender si las empresas que compramos están bien, mal..si tienen problemas económicos, etc. El análisis técnico sólo nos dice si es buen momento, pero no nos habla de la salud del negocio.
      Un abrazo.

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