Margin Call o Llamada de Margen

Margin Call, además de ser una gran película sobre los entresijos de los mercados financieros, es una situación bursátil bastante desagradable, en la que más de uno nos hemos visto implicados, sobre todo cuando empezamos a invertir con derivados financieros y no conocemos muy bien el alcance de los riesgos del apalancamiento.
Para saber reconocer que es el Margin Call o una llamada de margen, tenemos que saber que es operar con margen. Ahora te lo explico bien:

Margin Call

Que es el Margin Call

que es el margin callEl Margin Call, llamada de margen o al margen, es una situación en la que no nos gustaría vernos, y si nos vemos, es que algo no funciona bien con nuestra forma de operar.
Hay muchos Brokers que nos permiten operar con margen.
Cuando operamos con margen, el dinero que tenemos en cuenta (y otros activos, como las acciones), sirven como garantía para operar con apalancamiento.
Es muy habitual que los Brokers de Cfds funcionen con margen. Si lees cualquiera de mis análisis sobre este tipo de Brokers, en todos hago constar el apalancamiento máximo que permiten.
Este apalancamiento suele ir desde 1:100, hasta 1:1000, o más, aunque lo lógico es que oscile entre 1:50 y 1:200.
En la práctica supone que con 1 euro de la cuenta, puedes operar como si tuvieras 100 o 1.000.
Pero los Brokers de Cfds no son los únicos que te permiten operar con margen. Por ejemplo, DEGIRO permite vender acciones al descubierto, sin necesidad de utilizar Cfds.
Estás vendiendo un activo que no tienes, entonces el margen libre de Degiro no te exige que realices todo el desembolso de la operación, sobre todo si son acciones de las que clasifica como “A” (de mayor calidad). Te exige un desembolso del 50%, “como garantía o margen”, que no como pago.

Definición de Margin Call
Un Margin Call, es una llamada que realiza el Broker a un inversor, cuando el margen usado (garantía) para realizar operaciones apalancadas, es mayor que el capital (Equity) disponible en la cuenta.

Los Brókers y las posiciones apalancandas

Dependiendo del Broker, su forma de actuar es diferente.
Hay Brokers que ante un Margin Call, directamente cierran posiciones, empezando por la operación con mayores pérdidas acumuladas.
Otros te mandan un correo o un mensaje al móvil, y tienes un margen de tiempo para solucionar el problema.
En el caso de DeGiro, en una conversación que tuve con ellos, te mandan un correo y te dan dos días para que regularices la situación.
Un Margin Call sólo se puede solucionar aportando más capital a la cuenta, o cerrando posiciones.
Se puede entrar en Margin Call en cualquier momento, ya que las posiciones se recalculan en tiempo real, así que, si utilizamos una cuenta de margen y vamos al límite, debemos estar pendientes en todo momento de lo que sucede con nuestras posiciones.



Ejemplo de un Margin Call

Para entender cómo funciona el Margin Call, y como podemos caer en una llamada de margen, cuando utilizamos el apalancamiento, lo mejor es escenificar un ejemplo.
Imagina que tenemos una cuenta de margen, en la que disponemos de unos fondos de 50.000€, y deseamos abrir una posición con acciones (o con cualquier otro activo), por valor de 100.000€.
Nuestro bróker, nos exige un margen de inicial de un 50% del total de la operación abierta (apalancamiento de 2:1), y un margen de mantenimiento que oscilará según regulaciones, pero que está en el entorno del 25%
¿Esto que significa?
En nuestro caso, y para una posición de 100.000€, el margen que nos solicita el bróker para abrir la posición es que dispongamos de 50.000€ en efectivo o en otros activos (acciones), ya que es común que se calcule sobre el total de la posición, no sobre la cantidad de crédito utilizada.

ejemplo de operación apalancada

¿Y el margen de mantenimiento?
Digamos que algunos brókers, no todos, permiten que una vez abierta la posición esta pueda moverse en nuestra contra, sin tener que aportar mayores garantías.
En caso de que el margen de mantenimiento sea de un 25%, tendríamos una llamada al margen cuando el capital disponible en nuestra cuenta esté por debajo de ese nivel.

Margin call calculation formula

Lo que más confusión genera entre los inversores es el cálculo del margin call, saber cuándo, a que nivel de precios mi bróker me cerraría la posición, y lo cierto es qué, no todos los brókers utilizan los mismos métodos.
Existe una fórmula genérica para calcular el margin call, que es la siguiente:
Margin call = Precio de la operación * (1-Margen inicial/1-Margen de mantenimiento)
En nuestro ejemplo, la operación es de 100.000€ que sería el precio inicial, multiplicado por el margen inicial de 1 – 0.5 (50% de margen inicial), dividido entre 1 – 0.25 (25% de margen de mantenimiento).
Esto nos lleva a 100.000*[(1-0,5)/(1-0,25)]=66.666€

Bajar margin call

En nuestra hipotética operación, podemos encontrarnos con una situación real en la que el mercado vaya en nuestra contra, y nuestra posición de 100.000€, ahora valga 66.665€. 
El valor de nuestro patrimonio se ha reducido a 16.665€. Teníamos 100.000€, hemos pedido 33.335€, como el valor de la posición ahora es de 66.665€, menos 50.000€ que pertenecen al préstamo ofrecido por el Broker, nuestro capital real es de 16.665€.
Como el valor de la posición y el margen de mantenimiento es inferior al requerido por el bróker, estaríamos en una situación de margin call, porque no tenemos la garantía suficiente que nos exige el bróker para mantener la operación abierta.
En estos casos el bróker nos pediría que aportaramos mayor capital para cubrir el margen requerido.
Si hablamos de brókers de margen, tipo CFDs, la única forma de hacer frente al margen es aportando más dinero o también podríamos cerrar parte de la posición, si es que el bróker no la cierra antes.
En brókers como DEGIRO, en los que podemos tener acciones en nuestra cuenta, podríamos aportar acciones que actuaran como colateral y que cubrieran el margen requerido.

Otra opción

Nos podemos encontrar con brókers que calculen el margin call con un porcentaje de mantenimiento más fácil de entender. En este caso, si el margen de mantenimiento es de un 25%, nos cerrarían la operación cuando nuestro patrimonio estuviera por debajo de 25.000€, por ejemplo, si la operación hipotética estuviera perdiendo 26.000€.

ejemplo de margin call

Vocabulario de las cuentas de margen que debemos conocer

En las cuentas de margen, los Brokers utilizan una terminología que nos puede resultar abrumadora, por que no tenemos ni idea a que hace referencia.
Estos conceptos son:

¿Qué es el margen inicial?

Es la cantidad de dinero inicial, que el Broker nos exige como garantía para abrir una operación.
Esta cantidad inicial de capital, suele estar expresada en tantos por cien, y sirve como colateral en el caso de que nuestra operación no se desarrolle bien.
Siguiendo el caso anterior, para abrir una posición de 100.000€, el Broker nos exige disponer de una garantía de un 50% del “total” de la operación. En este caso, la garantía son 50.000€.
El margen disponible en el total de la cuenta se va recalculando automáticamente, a medida que la operación avanza.
Estas pueden ser mayores o menores, en función del total de la operación.
Como ocurre con DeGiro, que hace distinciones en diferentes categorías de acciones, y pide un margen diferente dependiendo del riesgo, la mayoría de Brokers de CFDs también hacen lo mismo.
Es posible que abrir una posición en el EUR/USD te exija sólo un 5%, pero abrirla en un CFD sobre el futuro del IBEX, sea de un 30% (este es un ejemplo, que no tiene por que ser real).

¿Qué es el margen libre en Trading?

El margen libre y la posibilidad de apalancamiento, es lo que hace que las cuentas de margen sean muy interesantes para el Trading.
Imaginemos que disponemos de una cuenta de 1.000€, algo bastante modesto.
Compramos acciones por valor de 1.000€, y nuestro Broker nos exige un margen inicial de un 10%, lo que nos supone tener “inmovilizados” 100€.
Sin embargo, aún nos quedan otros 900€ con los que operar, ese sería nuestro margen libre.
Si estuviéramos utilizando una cuenta de contado, no podríamos abrir más operaciones, sin embargo con una cuenta de margen, podemos seguir operando, incluso sin arriesgarnos en exceso.
Te lo explico.
Imagina que el riesgo que vamos a asumir en la cuenta es de una pérdida del 6% mensual, y un 2% por operación.
Eso serían 60€ pérdida máxima en un mes, y 20€, pérdida máxima en una operación.
Estudiamos las operaciones, y decidimos que en una operación de compra de acciones por valor de 1.000€ (anterior), estamos arriesgando, por la posición de nuestro stop loss, sólo 20€.
En este caso, podremos seguir abriendo posiciones, por que nuestra pérdida máxima de 60€ aún no está en riesgo.
Cuando operamos con cuentas de margen, y queremos tener un buen control de la operativa, es imprescindible el uso de stops de pérdidas.
Si el máximo que vamos a perder en esta operación son 20€, no podemos dejar que se superen, por que entonces nuestros límites de riesgo se verían alterados, y el resto de operaciones en marcha correrían riesgos innecesarios.

¿Y el margen de mantenimiento?

Una vez que abrimos una operación, hay Brokers que nos piden un margen de mantenimiento de la operación, que puede ser el mismo que el margen inicial o diferente.
Esta, sería la cantidad mínima de capital que debemos tener en cuenta, para evitar entrar en un Margin Call.
También debemos estar atentos, por que el margen se recalcula de forma automática para toda la cuenta, y pueden que entremos en margin call con posiciones positivas y negativas.
Espero que nunca te encuentres con una llamada al margen, pero si te ocurre, ya sabrás a que es debido.

¿Cómo puedo evitar una llamada de margen?

Cada Bróker es diferente, y tiene sus propios métodos de margen y de comunicación con sus clientes. Por ejemplo, para gestionar el Margin Call en eToro y evitar una llamada al margen, nos recomiendan tener suficiente efectivo en nuestra cuenta, verificando de forma periódica que no hemos recibido una alerta de margen.
Básicamente mi recomendación es la misma, disponer de efectivo suficiente siempre en la cuenta, y lo mejor, no abusar del apalancamiento.

Gestión del riesgo con posiciones apalancadas

12 comentarios en «Margin Call o Llamada de Margen»

  1. Me gusta esta explicación ,
    quisiera saber si después de un margin call la cuenta puede restablecerse ,es decir , si en pocas horas hay una recuperación del precio del activo la operación entra en normalidad de nuevo o definitivamente se configura como una perdida irrecuperable . asi el mercado se recupere..

    les agradezco su pronta respuesta

    Responder
  2. Ya sabía lo que era, pero estuve buscando paginas para quitarme dudas…

    Muy bien explicado en una frase encontré respuesta a mi duda, muy buen articulo, se agradece.

    Responder
  3. Hola Miguel gracias por tus comentarios, pero aun tengo dudas sobre que hacer, cometí un error al operar y en vez de vender el lote, duplique el lote, y sobrepase 3 opciones de la semana, y utilicé capital del broke, pero no perdí y cerré la operación con ganancias de inmediato, pero recibí una notificación de cierre, que hacer? Podrías darme una sugerencia para esta situación ? Un saludo y gracias por tu ayuda

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    • Hola Jesús
      La única sugerencia es que revises bien las órdenes antes de mandarlas…no hay más, ya que en el momento que superas el margen, el bróker te va a cerrar las operaciones si o si, incluso si capitalizaras más la cuenta, que es una opción, hay un margen de tiempo que es imposible de salvar y seguro que cierran la operación.
      Me alegro que error se saldara en positivo, que no siempre ocurre y te lo digo por experiencia.
      Un abrazo.

      Responder

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