PER, Price Earnings Ratio

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El PER, Price to Earnings ratio, P/E o traduciendo a nuestro idioma, Precio-Beneficio, es uno de los ratios más utilizados en la valoración de acciones.
Cuando alguien dice: ¡¡Las acciones están caras!! yo le preguntaría, ¿Respecto a que?.
Antes de comprar acciones de bolsa, la primera pregunta que nos hacemos es: las acciones que vamos a comprar están ¿Caras o baratas?, por que si la pregunta es ¿Subirán o bajarán mis acciones? Nos estamos equivocando totalmente.
El futuro inmediato nadie lo conoce, ni los analistas técnicos, ni los fundamentales. Todos tenemos una idea aproximada de lo que puede pasar con las acciones de determinada empresa, pero la realidad nos suele sacar de nuestros sueños.
La única forma de intentar proteger nuestro capital es comprar acciones de buenas empresas, a buen precio. ¿Conoces el dicho de las tres “B”? Bueno, bonito y barato. Este debe ser nuestro objetivo.
Para comprobar si un valor está caro o barato, cada analista tiene sus herramientas. El analista técnico, utiliza gráficos, indicadores y precios históricos, aunque en realidad no sabe si una acción está cara o barata, sólo sabe si su precio está por encima o por debajo de máximos o mínimos históricos.
El análisis fundamental tiene herramientas más precisas, que nos ayudan de forma más eficaz, a determinar si el precio de una empresa es caro o barato, dependiendo de si su negocio es rentable, y como consigue generar beneficios a partir de sus recursos propios, paga dividendos, tiene créditos, etc.per, price earnings ratio

¿Que es el PER?

El PER es un ratio de valoración. Como su abreviatura indica Price Earnings Ratio, intenta poner en relación el precio de las acciones (su cotización), con el beneficio que genera la empresa.
Es lógico pensar, que a mayor PER, estaremos pagando más por las acciones que compramos.

¿Como se calcula el PER

El PER es uno de los ratios más fáciles de calcular. Imagino que su gran popularidad, es precisamente por lo sencillo de su planteamiento.
Para hayar el PER, tenemos que dividir la capitalización bursátil, entre el beneficio neto. Para ello debemos conocer las acciones en circulación, y multiplicar el precio de la cotización.
Como entiendo que es un poco más complicado, la fórmula que se suele utilizar es el valor por acción.
Dividimos el precio de la cotización de “una acción”, entre el beneficio por acción.

¿Que nos cuenta el PER, sobre el precio de las acciones?

Una vez dividida la cotización por el beneficio, el ratio que optenemos, nos da las veces que el beneficio por acción está contenido dentro del precio de las acciones.
Esto se podría considerar como el tiempo que necesitamos para recuperar nuestra inversión, aunque esto no es realmente cierto. Lo lógico es que el beneficio de la empresa vaya aumentando con los años, hipotéticamente, por que los últimos años esto no ha sido así en muchas empresas.

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El PER y como saber si las acciones están caras o baratas

Ahora ya sabemos cual es la rentabilidad que puedo esperar si compro acciones de una determinada empresa, bien, pero….sigo sin saber si las acciones están caras o baratas, ¿Por qué? Por que no la estoy comparando con nada.
Para saber si una empresa, un coche, una casa, cualquier cosa está cara o barata, necesitamos compararla con algo.
El ratio PER, se puede utilizar para comprar con:

  • El PER medio histórico del mercado
  • El PER medio del mercado
  • El PER medio del sector al que pertenece la acción
  • El PER medio histórico del propio valor
  • La rentabilidad que podría obtener por una inversión libre de riesgo

Comparar el PER, con una inversión libre de riesgos

En este caso, para saber si las acciones están caras o baratas, debo de comparar su PER con la rentabilidad que puedo obtener por mi dinero en un mercado sin riesgo (supuestamente). El mercado sin riesgo es la Renta Fija.
En la página del Tesoro Público, la rentabilidad de la última subasta fue:
Letras a 3 meses, 0,331%.
Letras a 9 meses, 0,492%
Letras a 12 meses, 0,994%
Bonos a 2 años 1,903%
Bonos a 3 años 2,706%
Bonos a 5 años 3,001%
Obligaciones a 10 años 4,51%el per, price earnings ratio, deuda pública
Hoy nos hemos levantado con la noticia de que AT&T, pretendía o pretende (por que son rumores) lanzar una OPA sobre las acciones de Telefónica, esto será por que la encuentra barata. Vamos a analizar el PER de Telefónica.
Cotización de Telefónica a cierre del viernes 14 de junio: 10,03, beneficio estimado por acción para este año 1,08 euros, por tanto su PER sería de 10,03/1,08= 9,29. O sea Telefónica cotiza a 9,29 veces su beneficio.
Si obtenemos la inversa del PER 1/9,29, nos dará una “rentabilidad” traducida a porcentaje del 10,76%. ¿Está barata Telefónica? ¿Es rentable comprar Telefónica a estos precios comparada con la rentabilidad de las Obligaciones a 10 años?
Esta pregunta ya la tiene que responder cada uno, por que los PER de las empresas varían de un sector a otro, pero si son buenos indicadores para saber por donde se encuentran los precios de las acciones, si están caras o baratas.
Fuente de los rendimientos del Tesoro Público: Tesoro Público

Ventajas del ratio PER

La gran ventaja del PER, como indicador para saber si estamos comprando caro o barato, es que de un sólo vistazo y con un sólo número, estamos definiendo la cantidad de veces que está contenido el beneficio, dentro del precio de una acción.
Esto nos da una capacidad de decisión rápida, incluso para descartar aquellas empresas, que a primera vista puedan parecer caras.

Desventajas del PER

Es un ratio que no sirve para todas las empresas. Por ejemplo, en empresas cíclicas y en la parte más cara de su ciclo, nos dirá que tenemos un PER histórico bajo, con respecto a cuando realmente están más baratas.
Es fácil de explicar. Las empresas cíclicas, tienden a tener perores beneficios cuando están en la parte baja del ciclo económico, y aunque su cotización es muy baja, su PER se dispara.
Caso contrario, cuando están en la parte alta del ciclo. Sus beneficios se multiplican, y aunque su cotización es alta, suelen arrojar unos ratios PER muy contenidos.
Algunos analistas fundamentales, estiman que el Beneficio Neto, que es la base para calcular el PER, puede ser manipulado para arrojar mejores perspectivas.
No es que la empresa esté realizando malas prácticas contables, simplemente que puede no reflejar amortizaciones o depreciaciones, haciendo que el Beneficio Neto aumente, y simplemente se puede aducir que son criterios contables.
¿Utilizas el PER en tu toma de decisiones? ¿Que te parece este ratio para la valoración de empresas?

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4 Comentarios

  1. Maria dice:

    Muy buena esta informacion Miguel.
    Y es que se suele confundir el precio de una accion con su valor real en el momento, me quedo con la formula del PER para futuras operaciones.

  2. Miguel Illescas dice:

    Hola Maria, primero gracias por pasar por mi blog y comentar.
    Es algo habitual, confundir valor con precio. El valor es algo subjetivo, y depende del punto de vista del que posee algo, o del que quiere obtenerlo.
    De ahí surgen las burbujas.
    El precio queda en un momento del acuerdo, es un instante.

  1. 31 julio, 2013

    […] para hacer su selección dos ratios: El ROA y el PER. Del Per ya hicimos un análisis en el blog (que puedes leer aquí), y básicamente lo que nos dice es si la empresa está cara o barata. Como es lógico buscamos […]

  2. 25 septiembre, 2013

    […] suelen dar a los inversores más pequeños la oportunidad de comprar empresas de crecimiento a precios bajos. 3. Diversificar. Existen muchas teorías respecto a la diversificación cuando se trata de […]

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