Análisis Fundamental

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¿Que es el Análisis Fundamental?

El análisis fundamental es una herramienta para analizar los mercados financieros, a través de la que podemos establecer cuál es el verdadero valor de una empresa (valor intrínseco).
Una vez que tenemos claro cuál es su verdadero valor, podemos decidir a qué precio deberíamos comprar sus acciones, teniendo en cuenta su rentabilidad actual, el retorno que esperamos de esa inversión, y el margen de seguridad con el que afrontamos la inversión, por si nuestra estimación no es correcta.
Los precursores del análisis fundamental fueron Benjamin Graham y David Dodd, cuando en 1934 publicaron su libro Security Analysis.el valor de las acciones análisis fundamental

Principios básicos del análisis fundamental

El análisis fundamental, también llamado Value Investing, pretende a través de su estudio comprar valor y vender precio.
Podríamos decir que el análisis fundamental se basa en las siguientes premisas:

  • El mercado no es eficiente

    El precio de las acciones debería reflejar en todo momento la información disponible sobre un activo, ajustándose a los nuevos datos que puedan surgir y fijando un precio adecuado.
    Esta situación que es bastante idílica, afortunadamente para los inversores, no refleja la realidad del mercado.
    Los precios de las acciones no reaccionan de forma proporcional a la información disponible, ni tampoco se ajustan al verdadero valor de los activos.
    Todo lo contrario, sobre reaccionan, generando precios que no tienen ninguna lógica por encima y por debajo del valor.
    Cuando las expectativas sobre un valor son altas, el precio tenderá a subir muy por encima de su precio actual, y cuando las expectativas son negativas, en muchas ocasiones el precio baja más allá de su valor razonable.

  • Valor y precio no son lo mismo

    Como el precio se fija en función de las expectativas de los inversores, valor y precio no son lo mismo y un activo suele estar la mayor parte del tiempo sobre valorado, o infravalorado.
    Precio es lo que se paga (objetivo y medible) valor es lo que se obtiene (subjetivo y sometido a interpretación).
    Cuando un activo cotiza por debajo de su valor razonable, genera una ocasión que los analistas fundamentales pueden aprovechar, comprando barato o con “margen de seguridad”, ya que compran por debajo del valor real.

Dos formas de enfrentarse al análisis fundamental Top-down y Botton-up

A lo largo de los años, desde que Benjamin Graham nos empezó a instruir en el análisis fundamental, han surgido diferentes corrientes que intentan acercarse de forma más precisa al análisis de los activos. Las dos corrientes que más peso tienen son el análisis Top-Down (de arriba hacia abajo) y el análisis Botton-Up (de abajo hacia arriba).

Análisis Top-Down

El análisis Top-Down parte desde conceptos genéricos, como son la economía global, para ir progresivamente acercándose a la economía nacional, el sector, hasta llegar a los estados financieros de la empresa analizada.

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  • Situación de la economía global

    A través del análisis macro de la economía, se busca establecer en qué momento del ciclo económico se encuentra la economía: expansivo (de crecimiento) o recesivo (decrecimiento).
    Evidentemente, si estamos comenzando o dentro de un ciclo expansivo, cualquier empresa lo tendrá mucho más fácil y sus estados financieros, deberían recoger la buena marcha económica.análisis fundamental top down

  • Situación de la economía nacional

    Las economías de los países se suelen beneficiar de la marcha de la economía global, aunque cada país puede encontrarse en un momento diferente del ciclo económico.
    Los estados tienen a su alcance herramientas económicas, como son su política económica y monetaria, para hacer frente a las diferentes situaciones macroeconómicas.
    Todas estas políticas de restricción o relajación monetaria afectarán igualmente a la evolución de las empresas.
    Algunas se verán beneficiadas por una mayor cantidad de dinero en circulación y más barato, mientras que otras que tengan que ver con las relaciones institucionales, se pueden ver beneficiadas o perjudicadas, si los estados gastan más o menos en infraestructuras.

  • Situación del sector

    Cada sector es diferente y se ve afectado de forma diferente en cada uno de los ciclos económicos, es más, algunos sectores económicos pueden ser inmunes a la evolución de la economía mundial, generando beneficios en cualquier entorno.
    Esto no es óbice, para que las cotizaciones de las empresas puedan sufrir, ya he comentado que las cotizaciones se mueven por expectativas y eso beneficia a los analistas fundamentales, que encuentran con habilidad empresas infravaloradas.
    Obviamente todos estos datos hay que entenderlos como una foto fija de un momento determinado, y lo que se pretende es discernir cual será su evolución futura.

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Análisis Botton-up

En un momento determinado, tanto el modelo Botton-up y el modelo Top-Down coinciden, y es cuando deciden entrar en el análisis de las empresas.
El momento de hacerlo es el que diferencia los dos modelos. El modelo Botton-up comenzará por el análisis fundamental de las empresas, mientras que el punto final del modelo Top-Down son sus estados financieros.
Periódicamente, las empresas cotizadas, presentan sus cuentas a los organismos reguladores, y también a sus accionistas.análisis fundamental botton up
Estas cuentas son públicas, las podemos consultar, estudiar (siempre cuentas anuales auditadas y consolidadas) y obtener una idea clara sobre la situación patrimonial de la empresa, sus resultados y su capacidad financiera. Los documentos financieros que reflejan la situación económica de las empresas son:

  • El balance de situación

    El balance de situación es un reflejo de la situación financiera de la empresa, en un momento determinado.
    Una empresa podría generar un balance en cualquier momento, por ejemplo, hoy. Nos mostraría como está la empresa hoy.
    Es habitual que las empresas presenten un balance al final de cada trimestre fiscal, lo que sirve a los inversores para controlar la buena marcha del negocio.
    Activo y pasivo, son términos asociados al balance de situación, que debemos acostumbrarnos a leer y entender.

    Balance de situación, activo no corriente, análisis fundamental
  • La cuenta de resultados o cuenta de Pérdidas y ganancias

    En esta cuenta a la que tienen acceso los inversores cada tres meses y al final del año, podremos ver si la empresa ha ganado o perdido dinero durante ese periodo.
    Básicamente este informe tiene tres componentes básicos: ingresos, gastos y beneficios (o pérdidas).
    Aunque es muy importante saber si la empresa tiene beneficios o pérdidas, también no lo es menos saber si es viable a largo plazo.

  • Estado del flujo de efectivo

    Para muchos analistas, conocer el flujo de efectivo es tan o más importante que analizar las otras cuentas de la empresa.
    Si hay algo que no miente (según los mismos analistas) es el dinero que entra en la empresa, y su procedencia.
    Un inversor novato pensará que el dinero que entra en la empresa proviene de la actividad normal: vende, compra, paga gastos y queda un dinero…no, no es tan sencillo.
    Hay otra serie de ingresos y gastos, como pueden ser los financieros y los de inversión.
    Normalmente estos no deberían ser positivos. Una empresa debe gastar en invertir y pagar por los créditos solicitados para su funcionamiento, pero se pueden dar casos en los que la empresa ingrese constantemente vía créditos, o que venda parte de su negocio para seguir adelante, estos datos positivos nos deberían hacer dudar de la viabilidad del negocio a largo plazo.

Aprender análisis fundamental

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Soy un apasionado de los mercados financieros. Me gusta el Trading por la promesa de recompensas rápidas, pero el grueso de mi capital lo invierto a largo plazo; busco mi libertad financiera. Comparto lo que sé. Deseo que aprendas mucho leyendo mi blog :) ¿Quieres descubrir mi *verdadera identidad*? Visita este enlace.

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3 Comentarios

  1. DHS dice:

    Hola Miguel muy buen articulo para empezar en bolsa,sabrias decirme que paginas de Internet hay para ver los analisis fundamentales de las empresas,muchas gracias

  2. DHS dice:

    Gracias Miguel,un abrazo

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