Rollover


El Rollover o Roll over es un término que se utiliza mucho en el Trading de CFDs (contratos por diferencias) y de Futuros, no olvidemos que son dos derivados financieros son muy parecidos.
Lo que hacemos con el Rollover, es rotar nuestra posición cuando el contrato está a punto de vencer, por un contrato con vencimiento superior.
En los CFDs las posiciones se rotan de forma automática. Se produce un Rollover, traspaso o cambio, de una posición que vence hoy, a otra que vencerá al día siguiente.rollover

El Rollover en el Forex

Los cambios de una posición a otra en los CFDs tienen un coste, llamado puntos swap o comisiones nocturnas, ya que el cambio se produce a última hora, cuando los mercados cierran.
En el Forex (mercado por excelencia para los CFDs), se produce un hecho curioso.
Como estamos operando con divisas, comprando una y vendiendo otra, se puede dar el caso de que, en vez de pagar intereses por mantener una posición abierta, recibamos dinero por mantener la posición abierta.
Cada divisa tiene un tipo de interés asociado. No son los mismos tipos de interés del dinero en Europa, Japón, Estados Unidos o cualquier otro país.rollover forex Cfds
Cuando operamos con los pares de divisas, estamos pidiendo dinero prestado (y pagamos), para comprar otro dinero, da lo mismo que la posición sea larga o corta, siempre compramos una divisa y vendemos otra.
En este intercambio de divisas, puede darse la situación de que la divisa comprada, pague más intereses por mantenerla, que los que hay que pagar por la divisa vendida (y los intereses que hay que pagar al Bróker por el préstamo), en ese caso existe una diferencia a nuestro favor y recibiremos dinero.

Rollover en los futuros

Con los futuros financieros la rotación no se produce de forma automática, si queremos “rolar” nuestra posición actual en el momento del vencimiento, a otra de vencimiento superior, tenemos que hacerlo de forma manual.
Se pueden dar dos casos, que tengamos una posición alcista (estamos comprados y largos) o bajista (estamos vendidos y cortos).

Rollover para un futuro comprado

Para hacer Rollover en una posición comprada, tenemos que vender el futuro actual, y comprar el del vencimiento superior.

Los índices tienen vencimientos de ciclo trimestral que son marzo, junio, septiembre y diciembre, mientras que los futuros sobre acciones, tienen vencimiento mensual, el tercer viernes de cada mes.
Vamos a suponer que tenemos un futuro comprado con vencimiento septiembre, si no hacemos nada a la fecha de espiración, el contrato vencerá como esté, sean ganancias o pérdidas.
Pero si queremos mantener la posición comprada, deberemos vender el futuro que vence en septiembre y comprar el de vencimiento diciembre.
Recuerda que los futuros vencen el tercer viernes de cada mes, y que lo ideal es realizar la operación unos días antes, porque la volatilidad al llegar el vencimiento aumenta mucho, y puede ocurrir de todo.rollover futuros banco santander

Ejemplo de Rollover

Imagina que tenemos un futuro comprado del Santander con vencimiento septiembre, y que queremos rotar a vencimiento diciembre.
El precio de venta puede estar en 4,65 y el de compra en 4,70.
Si lo hacemos en este momento, perderíamos 5 céntimos por acción en la operación, además de tener que pagar las comisiones de los dos futuros.
Estos desfases, pueden ser a nuestro favor o en nuestra contra, por eso es muy interesante vigilar las posiciones en los días previos y no esperar hasta el último día.

Rollover para un futuro vendido

Puede darse el caso de que tengamos una posición bajista, y al llegar la fecha de vencimiento, queramos prolongarla en el tiempo.
En este caso el ejercicio sería al contrario que con la posición larga, deberíamos comprar un futuro (así se anula la posición bajista) con el mismo vencimiento del que poseemos, y vender uno con el vencimiento siguiente.
Con un ejemplo lo entenderás mejor.

Ejemplo de Rollover para un futuro vendido

Imagina que al llegar a 10.000 puntos del IBEX 35, tenemos claro que el índice no subirá más y que nos espera una buena bajada de precios.
Decidimos ponernos cortos vendiendo un futuro, con vencimiento en el tercer viernes de septiembre (28/9/2018).
Al llegar cerca de la fecha, pensamos que el índice puede seguir bajando y queremos conservar nuestra posición bajista.
Como los futuros a su fecha de espiración desaparecen, debemos hacer un Rollover, rotar nuestra posición a un futuro con fecha de vencimiento superior.
Para cerrar nuestra posición debemos comprar un futuro con vencimiento septiembre, de esta manera nuestra posición vendida, se compensa con una comprada.
Y venderíamos un futuro con vencimiento en diciembre. Así conservaríamos la posición corta.

Más sobre el Rollover en futuros

  • Se puede hacer Rollover de forma indefinida, comprando y vendiendo, rotando al siguiente vencimiento.
  • En la práctica siempre hay diferencias entre el vencimiento actual y el que vayamos a comprar o vender con el vencimiento siguiente.
  • Estas diferencias se deben a la financiación por mantener la posición abierta, y el efecto que tienen los dividendos sobre el futuro.
  • Hay terceros viernes de mes, que se unen el vencimiento de futuros sobre acciones, futuros de índice, opciones financieras sobre acciones e índices. Se les llama la «cuadruple hora bruja» y la volatilidad en el mercado es brutal, por eso es mejor hacer las rotaciones antes del propio día del vencimiento.
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