Crisis en las Bolsas, Rendimiento del Bono y un Consejo

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Estamos asistiendo a movimiento de la bolsa de cierta importancia, ya se habla de caídas pronunciadas de pérdidas de tendencia de los índices, etc. Puede que la tan anunciada caída del S&P 500 ya sea una realidad, algo esperado y anunciado por todos.
Ahora los que llevan diciendo desde hace mucho tiempo dirán que tenían razón…evidentemente, todo lo que sube en alguna ocasión tiene que bajar.
En el Confidencial he visto un artículo, que en realidad es un refrito de un artículo de un gran analista, Jesse Felder, en el que se habla de un indicador adelantado, en el que cuando el rendimiento del bono de los EEUU a 10 años, supera al rendimiento “esperado” de las acciones, está señalando un ajuste importante del mercado.

Fuente: thefelderreport.com

Fuente: thefelderreport.com

Es lógico pensar que si el rendimiento de una activo “supuestamente sin riesgo” como es el bono del tesoro americano, supera a las posibles rentabilidades obtenidas por invertir en bolsa, es evidente que los inversores rotaran sus carteras a la inversión en activos sin riesgo.
Lo que no me queda tan claro es que la inversión en bonos del tesoro americano, español o de donde Vd. quiera, sea realmente un activo sin riesgo.
Antes de tomarme estas mini vacaciones del blog, de las que he vuelto para dar mi opinión, estaba preparando un artículo sobre los riesgos mundiales del endeudamiento de los países, y su posible repercusión en la economía y las bolsas.

Salir de la crisis a base de endeudarse

Parece que la única solución que se les ha ocurrido a todas las cabezas pensantes del mundo, para salir de una crisis financiera provocada por un exceso de endeudamiento, es seguir endeudándose más.
Aquí el riesgo ya no es cuanto dinero imprimo, o cuanta deuda emite un país o hasta donde esta permitido endeudarse, aquí lo importante es hasta que punto es fiable que la deuda se pueda pagar.
Los países están hasta el cuello de deudas, y según afirman algunos analistas, serán casi imposible de pagar, que lo que hace falta es un “reset” de la deuda y la economía.aumento de la deuda, rendimento del bono
Pero ahora vamos a las empresas, y nos encontramos una situación totalmente distinta, porque las empresas tienen que dar cuenta a sus accionistas, y si su deuda crece de forma desproporcionada, nadie invertirá en ellas…veasé el efecto Abengoa con su deuda, como el mercado la castiga.
En algunos medios y algunos inversores, proponen que ante esta situación de incertidumbre, una opción de inversión sería el oro. Parece lógico, ya que se está viendo un repunte de esta materia prima en las últimas jornadas, algunos están empezando a tener miedo, pero del bueno.
Es cierto que las valoraciones de las acciones americanas están lejos de ser atractivas, al menos una gran mayoría, pero resulta que el gran terremoto que estamos teniendo en los mercados, está provocado por el miedo a que China deje de crecer, y por tanto el crecimiento de la economía mundial esté en entredicho, las valoraciones de las empresas y sus rentabilidades también lo estarían. Hasta aquí es lógico, pero ¿Invertir en bonos? ¿No tienen riesgo los bonos?

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Indicadores de mercado, sobrevaloración de las acciones

Hay indicadores de mercado para avisar de situaciones en las que las bolsas pueden estar sobrevaloradas, y me acuerdo de algunas medidas que aparecen en el libro, “Guía para invertir a largo plazo”.
Una de las medidas, lógica por otro lado, es cuando el rendimiento de los dividendos que generan las acciones, caen por debajo del rendimiento del bono, o los rendimientos se estrechan tanto que el rendimiento de los bonos con respecto a las acciones no llega al 1%.
Se podría calcular la rentabilidad por dividendos de las acciones del IBEX 35, pueden que a “ojo” se sitúen en el entorno del 3% más o menos. Hay pocas empresas que llegan al 5%, y bastantes que se quedan por debajo…vamos a ser optimistas, un 3,5%, pues el bono español a 10 años en la última subasta se ha situado en el 1,917%, redondeando un 2%. Podríamos decir que estamos en situaciones límite, sobre todo por un factor añadido a esta situación, la falta de inflación.rendimiento del bono, frente a las acciones
Si la inflación fuera en aumento, la diferencia de rentabilidad tendría menor importancia, ya que la inflación haría más atractiva la inversión en acciones.
La situación del mercado puede ser alarmante, la realidad es que nadie sabe con certeza lo que está por venir, lo que se está cotizando actualmente es miedo. Miedo a una falta de crecimiento, y por tanto todo el mundo estima que los activos están sobrevalorados.
¿Que debemos hacer? ¿Vender nuestra cartera? ¿Comprar o no comprar?
Al final todo se reduce a lo mismo, si somos inversores de largo plazo, puede ser momento de vender aquello que compramos a muy buen precio y que ciertamente está sobrevalorado, pero con el riesgo de que esto no sea más que otro susto.
Lo mejor, siempre, siempre, es comprar con margen de seguridad. Los que compraron BME a 15 euros, pueden sentarse tranquilos con unas rentabilidades por dividendo envidiables, y asumiendo el riesgo de que su inversión pueda valer 20 euros ¿No te parece? Margen de seguridad…ahora toca ser paciente y encontrar acciones que tenga el margen de seguridad exigido, por que si el mundo se acaba por centésima vez, seguro que se vuelve a construir por enésima vez.

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Soy un apasionado de los mercados financieros. Me gusta el Trading por la promesa de recompensas rápidas, pero el grueso de mi capital lo invierto a largo plazo; busco mi libertad financiera. Comparto lo que sé. Deseo que aprendas mucho leyendo mi blog :) ¿Quieres descubrir mi *verdadera identidad*? Visita este enlace.

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15 Comentarios

  1. Hola Miguel.

    Todavía tenemos entonces cierto margen entre bono y dividendos. Ahora bien, no sé por qué ha de compararse con el bono a 10 años y no con el bono a 3 años? 10 me parece mucho. Yo, si me debatiese entre bonos y acciones miraría los bonos a pocos años, pues en 10 puede pasar de todo, incurriendo en un gran coste de oportunidad.

    Un abrazo Miguel,
    muchoinvertir.com

    • Hola Mucho Invertir.
      Normalmente, cuando se hace referencia a los bonos para comparar con la bolsa, se utiliza el bono a 10 años…probablemente porque sean más seguros que a 3 o 5 años. El margen se va estrechando, aunque todavía sigue siendo más rentable la bolsa que los bonos, y personalmente lo encuentro más seguro ¿Tormenta de verano? Pues ya lo veremos, otros auguran un cambio de tendencia, lo que está claro es que debemos buscar los mejores precios y olvidarnos del resto.
      Un abrazo.

  2. Hola,

    Llevamos un par de días en los que todo el mundo intenta predecir lo que va a pasar. Que nos vamos a los 13.000, que hay que aprovechar ya por si rebota, que tengamos paciencia que la tendencia es bajista… En el fondo lo único que me interesa es comprar buenas empresas a buenos precios, y este parece un buen momento o, por lo menos, mucho mejor momento que hace un mes. ¿Que podremos comprar mejor más adelante? Igual sí, pero el hecho es que las cotizaciones de muchas empresas han corregido bastante y, por lo menos en mi caso, iré comprando a medida que vayan bajando, reservando siempre una parte de la liquidez por si sigue bajando… Eso sí, en un escenario en el que todo está verde, me vuelvo un pelín más conservador y exijo un plus más. El viernes dejé el portátil para no comprar; a ver cómo abren mañana los mercados…

    Un abrazo,
    Czd

    • Pobre Pecador dice:

      Totalmente de acuerdo con CZD, mucho analista, mucho 13000, mucho fin del mundo…mucho…ná de ná.
      Yo compré el viernes unas mapfres a exactamente el mismo precio que hace casi un año, a 2,71 .
      ¿El precio era bueno hace meses ? sí , ¿lo es ahora? pues sigo pensando que sí.
      ¿que lo puedes pillar más abajo ? por supuesto…¿pero no dicen por ahí los que saben , que el último duro se lo lleve otro? pues eso….

      Yo en cuanto tenga perras, pillo más de lo que mejor vea. Y que se acabe el mundo…yo con tener cervecita fresca en la nevera, me conformo.

      Saludos

      • Hola PP.
        Pues yo compré unas un poco más caras, pero fue por rotar de un valor a otro, y el elegido fue Mapfre. Espero comprar otro paquete un poco más abajo, si nos deja el mercado, por supuesto. Una gran compra.
        Un abrazo.

    • Hola CZD.
      Opino exactamente igual. Puede que estemos ante el principio de una tendencia bajista, eso es imposible de saber, lo que si es cuantificable y es lo que está provocando esta oleada bajista, es la situación de China, la inestabilidad de nuevo en “Grecia”, el ambiente pre bélico en Corea, etc. Eso hay que aprovecharlo, ¿Cuando comprar? cuando consideremos que tenemos un margen suficiente, no hay que pensar más…que llega a nuestro precio, se compra.
      ¿A que ahora no se ven tan lejos los 58 dólares de P&G? Je, je, y es que el escenario se está poniendo dulce para alguna compra de ese tipo.
      Un abrazo y buen descanso.

      • Tengo que darte la razón. No se ven tan lejos y me parecía ciencia-ficción cuando lo dijiste.

        Si acabas comprando a 58, supongo que yo habré comprado a 75, 68, 61 y 55 (cada 10% aprox).

        Tú tendrás un precio medio de 58 y yo un precio medio de 65. Eso si no se acaba la liquidez, claro jajaja. En ese caso yo tendré un precio medio de 75 y tú de 58 🙂

        Un abrazo,
        Czd

  3. Exacto Miguel: otro Fin del Mundo que llega 🙂

    Yo ya no considero los bonos como inversión factible: dividendos como inversión y plazos fijos como reservas, y poco más.

    Saludos.

    • Me alegra que pensemos de forma similar. Los bonos no me parecen precisamente “fiables”, considero que es más fiable comprar acciones de “renta variable” que invertir en los estados que están básicamente en quiebra.
      Un abrazo.

  4. Dividendo en acción dice:

    Lo mejor para mí son las compras temporales de buenas empresas y con un buen margen de seguridad.
    Es imposible predecir la bolsa a corto plazo.

    Un saludo,
    DeA

  5. francisco1980 dice:

    Me alegra verte de nuevo en el bloc
    PUede que estas bajadas sean una oportunidad para comprar a buenos precios.
    Hay varias empresas en el radar aunque estoy pensando que si los indices bajan mucho, empezar a comprar ETF indexados, asi se reparte el riesgo entre todas las empresas de un indice, ademas que a lo mejor es menos arriesgado promediar a la baja con estos ETF que con una acción concreta que lo mismo puede quebrar.
    Saludos

    • Hola Francisco.
      Hay empresas que con estas bajadas tan fuertes (hoy en la preapertura más de un 3%) pueden verse afectadas, por ejemplo Sacyr o Abengoa, mientras que invertir en indices no tiene el riesgo de quiebra. Si una empresa sale del índice, será sustituida por otra.
      Un abrazo.

  6. Mark dice:

    Buenas Miguel,
    La verdad que menudo día de bajadas confirmando las de la semana anterior, yo para lo único que me da es para amplíe mas coca cola y para conprar unas bme y unas Santander para mi mujer. Si sigue bajando que baje mientras las empresas en las que tenemos invertido sigan dando dividendos y no tengan la deuda de algún país que meten miedo pues a seguir con la visión de cobrar dividendos y seguir ampliando poco a poco en buenas empresas. Yo lo de vender aunque solo sea por pasar por Hacienda y luego a ver si las coges al mismo precio.
    Un abrazo y gracias por tu artículo

    • Hola Mark.
      Todo es un poco relativo. Hace poco he leído un artículo en Inbetia sobre Amazon…por fundamentales el precio de la acción no hay por donde cogerlo, así que por lógica debería bajar, o al menos nos valer lo que vale…pues a veces puede más la tendencia que la realidad, y desde el año pasado que se hizo el análisis, Amazon no ha parado de subir hasta precios casi absurdos, por eso es difícil saber cuando una acción está sobrevalorada, ya que puede estarlo mucho más. Lo mismo pasa cuando está infravalorada.
      Un abrazo.

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