Cotización de Zardoya Otis ¿Está Para Comprar?

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 comprar acciones de zardoya otis, logo
  • Zardoya Otis, S.A.
  • Cotiza en el Mercado Continuo Español
  • Líder español en la fabricación de ascensores y escaleras mecánicas
Como sabes, Zardoya Otis repartirá dividendo en enero. Al cierre de ayer, la rentabilidad por dividendo se ha elevado a un 5,3%, sobre todo por las fuertes caídas de la cotización de Zardoya Otis de octubre ¿Está para comprar?
En muchos foros he podido ver cierto nerviosismo con estas caídas, que no se justifican con ninguna noticia o comunicado por parte de la empresa.
Lo único para justificar una caída tan grande “por buscar un motivo”, lo tenemos en que el holding propietario de Zardoya Otis, UTX, va a dividirse en tres empresas diferentes y una de ellas será Otis Elevator Co., que es la propietaria directa de Zardoya Otis.
Por otro lado tenemos que los beneficios no paran de caer. En los nueve primeros meses del año, el beneficio neto de Zardoya Otis ha sido de 105,6 millones de euros, un 3,6% menos que el año anterior.cotización de zardoya otis
Vamos con el análisis:

¿Están caras las acciones de Zardoya Otis?

Para invertir en Zardoya Otis y comprar sus acciones, lo primero que debemos deducir es si el precio actual, la convierte en una oportunidad (está barata) o todo lo contrario.
Según la herramienta de análisis value online de Mucho Invertir, las acciones de Zardoya Otis son un mantener y aún no están en precio de comprar.cotización de zardoya otis, análisis fundamental
Analizando cada una de las partidas, sorprende mucho su rentabilidad y márgenes, con un ROE en un 34,4% y un ROCE en un 40,4%. No es raro que la herramienta valore que en este punto, Zardoya Otis sea una gran oportunidad.
Otro punto caliente para comprar una empresa lo tenemos en su deuda. Si las cosas van mal, no conviene tener una empresa muy endeudada y Zardoya vuelve a puntuar muy alto, ya que no tiene prácticamente deuda.
Sin embargo, pincha en lo que todos conocemos: un crecimiento prácticamente nulo y una valoración algo excesiva, aunque según he podido leer de algunos expertos, no conviene analizar Zardoya Otis por su PER.
Resumiendo, si pensamos que Zardoya Otis puede comenzar a crecer, si creemos que la construcción retomará su senda alcista, puede que la actual cotización de Zardoya Otis sea una buena oportunidad…no fantástica, pero si buena.

Análisis de la cotización Zardoya Otis

En el cómputo anual, la cotización de Zardoya Otis ha perdido aproximadamente un 36%. Se ha dejado todo lo ganado en el 2017 y un poco más.
En los gráficos mensuales el MACD se ha cortado muy cerquita de la línea cero, y habitualmente estas señales son muy bajistas.
Pero vamos un poquito más allá, desde 2016 y siguiendo con el MACD, las acciones de Zardoya Otis están bajistas.
La mano fuerte está fuera del valor, no le interesa mucho, y las últimas caídas no han sido avivadas por ellos, ha sido la mano débil la que ha salido de estampida.cotización de zardoya otis, gráficos mensuales
Como “único” punto positivo, el MACD está desarrollando un principio de divergencia alcista. Falta mucho para que esto se concrete, y más si pensamos que realmente vamos a un mercado bajista. Digamos que no estamos en el mejor momento para apostar por subidas.

La cotización de Zardoya Otis en el medio plazo

En gráficos semanales, no hay ningún aspecto que nos haga pensar que estamos al final de un movimiento bajista.
Los indicadores están completamente bajistas, salvo el histograma del MACD, que por pura lógica y con un volumen menor, está marcando puntos ascendentes.cotización zardoya otis semanal
El Koncorde nos muestra una mano fuerte saliendo apresuradamente…
No hay ningún movimiento del precio que huela a cambio de tendencia. Es más, diría que el precio está consolidando las bajadas previas, y que no sería raro que acabara perdiendo el soporte actual, la zona 5.80€.
El problema es que si pierde este soporte, no tenemos referencias claras hasta los mínimos históricos. Esto no quiere decir que vaya a caer tanto, pero está claro que el precio se queda sin soportes relevantes y en estos casos, es imposible saber que puede pasar.

¿A que precio comprar acciones de Zardoya Otis?

El precio está muy cerca de soporte: los 5.75€.
Personalmente no compraría aún y esperaría que puede pasar. Como te he comentado antes, los cortes del MACD muy cerca de la línea cero suelen ser el anticipo de un movimiento bajista fuerte, y se acaba de cortar bajista en esta misma semana.cotización zardoya otis diario, hombro cabeza hombro
Si observamos un poco con detenimiento, puede que se esté formando un HCH de continuación bajista. No son habituales, porque se dan más en el final de un mercado alcista, tampoco es demasiado fiable, porque el tiempo que ha tardado en formar la figura es muy poco, pero sin duda no es una invitación para comprar.
Por otro lado, si el precio rebotara a partir de los 5.75€ estaríamos hablando de una divergencia alcista importante y zona de compra relevante.
Por tanto, se podría comenzar a comprar en esta zona o muy cerca de los 5.75€, estamos ante un soporte muy relevante, sin embargo y teniendo en cuenta como esta el resto del mercado, el soporte histórico puede no ser suficiente, y como en esto de invertir lo más importante es tener paciencia, yo esperaría un poco. ¡¡Cuidado!! Esto no es ninguna recomendación, sólo una charla entre amigos.

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6 comentarios en “Cotización de Zardoya Otis ¿Está Para Comprar?”

  1. Hola Miguel! Me encantó el post, te estás saliendo últimamente. Hace un tiempo la hubiese comprado a estos precios. Creo que has estado muy agudo y para estas empresas el PER no basta.

    Vamos a ver si las matemáticas de Zardoya nos pueden llevar a dónde queremos ir. Me gusta Zardoya y aclaro que no he analizado la empresa y desconozco los pormenores de la caída de márgenes y demás. Miremos sólo los números por encima.
    Capitalización bursátil unos 2.800M€
    Beneficio neto 153M€
    FCF 160
    La mayor parte del cash flow va a dividendos

    1er escenario : vamos a suponer que recupera un poco y vuelve a generar al menos 180M€ en beneficios o FCF. 180 de beneficios dividido por 2800 de market cap = 6,4% de rentabilidad. Si se queda estancada en 160M€ eso sería un 5,7%. Si queremos un 10% de rentabilidad, a estos precios esta empresa debería generar 280M€ de beneficios, o sea que nos faltan 100M. Vamos a suponer que la empresa no sólo vuelve por sus fueros generando 180M€ en beneficios sino que logra crecer al 10% anual, que tal como están las cosas es mucho suponer. Alcanzaríamos los 280M€ en casi 5 años (180 x 1,1 elevado a 5 = 289). ¿Cuál es la probabilidad de que ocurra eso? Pues en mi humilde opinión como no nos pongamos a construir pisos como en la época de Aznar, más bien poca.

    Vamos con otro escenario. Supondremos que se estabilizan los márgenes y la empresa parte de los 160M€ de beneficios actuales para lograr crecer al 5%, que también es bastante suponer pero sería algo más modesto y asequible. ¿Cuánto tardaríamos en alcanzar los 280M€? ¡Pues casi 12 años! 160 x 1,05 elevado a 12 = 287M€.

    Por supuesto el 10% de retorno del capital o de rentabilidad, y me refiero a nuestro capital, es arbitrario. Se podría emplear el 7% o el 15%, o el que más nos guste. Buffett suele contemplar sus inversiones en términos de IRR Internal Rate of Return más que en términos de PER, tiene un listón mínimo de retornos que suele ser del 10% sobre el beneficio operativo en pre-tax earnings, que sería un 7-7,5% sobre beneficio neto. Por supuesto esa rentabilidad exigida se puede trasladar a PER en cualquier momento cogiendo el inverso, por ejemplo 1/7% = PER 14.

    ¿Invertiría Buffett en Zardoya? Tal vez. A estos precios aún no. Si nosotros pagamos ahora 2800M€ por ella y genera 160M€, obtenemos un 5,7% de rentabilidad inicial, lo que significa que debería crecer a buen ritmo creando valor para alcanzar una rentabilidad mayor.

    Uno de mis errores pasados, de los muchos que he cometido y cometeré, fue sobre-pagar por Zardoyas, compañías con elevados ROCEs-ROEs y con ventajas competitivas. Esto no va a volver a suceder. Si tenemos una empresa con un ROE del 35% y pagamos por ella 7x el valor contable de sus fondos propios entonces obtenemos un 5% de rentabilidad inicial (35/7), y para invertir en una empresa así deberíamos percibir una senda clara de crecimiento del bueno, cosa que no sé si va a estar ahí. Así que a esperar.

    Salu2 Cordiales

    • Hola Josep
      El que estás que te sales eres tu, je, je. Muy bueno tu planteamiento.
      No lo había pensado desde ese punto de vista, pero lo que tengo claro es que el negocio de Zardoya depende mucho de la construcción, sobre todo de pisos.
      Va tarde en ascensores para chalets…por no hablar de las escaleras mecánicas.
      El otro día estuve en un centro comercial y todas eran de Thyssen, ya sabes como somos los inversores, nos fijamos en chorradas que otros no aprecian.
      En fin, que no me parece demasiado atractiva, creo que podemos encontrar empresas con una visibilidad de negocio a largo plazo mucho mejor.
      Un fuerte abrazo, y que tengas una fantástica salida y entrada de año.

      • Que va ¿¡Se nota que he estado leyendo algo de Buffett eh!? Para variar. Jajaja

        Sólo era una aproximación al problema, podrían haber otras. Si consideramos el dividendo, que es apetitoso, tendríamos como rentabilidad total la de la RPD + buybacks, que creo que aquí no hay, sumada al posible crecimiento en el mercado de ascensores, que por lo que dices tampoco parece haberlo por ahora.

        Otra sería considerando el modelo de Gordon o DDM, ¿Cuál es el crecimiento implícito que le otorga el mercado para sus cash flow descontados a perpetuidad? FCF/(r-g), con r= tasa de descuento, cogemos 10%, y g= crecimiento. Sería 2800 = 160/(0.1 – g) y despejando, g = 4,4%. Tampoco es descabellado que pueda crecer al 4,4% a perpetuidad, pero no sé.

        Zardoya no está cara pero tampoco la veo muy barata. Por cierto que el otro día leí que UTX va a hacer el spinoff de Otis, no sé cómo puede afectar a ZOT.

        FELIZ FIN DE AÑO!!

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