Correlación entre Acciones e Indices

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La correlación entre acciones e índices es evidente. Cuando la bolsa va mal y las acciones que componen un índice empiezan a funcionar mal, perdiendo parte de su cotización, por lógica ese índice caerá, pero esta situación es matizable.
No todos los índices están calculados de la misma forma, y por tanto las cotizaciones de las acciones de un índice no influyen de la misma forma en la generación del precio, y no tienen la misma influencia.
Hay índices, como del Dow Jones, donde el precio de cada acción es el factor que determina el valor del índice. Para calcular el precio del índice, se añade el precio de cada acción y se divide el resultado por el número total de acciones.
Sin embargo, nuestro índice nacional (IBEX 35), es un índice bursátil ponderado por capitalización, por lo tanto no todas las empresas pesan lo mismo a la hora de formar el precio.
Se suele afirmar, que controlando cuatro o cinco empresas, se puede modificar el precio del IBEX 35, lógicamente esto siempre lo dicen las malas lenguas.
¿Que significa esto en nuestro índice? Pues que (no he hecho números) puede influir más en la formación del precio, que Inditex suba un 1%, que Sacyr suba un 6 o un 10%, por que la capitalización bursátil de Inditex, pesa mucho más que la de Sacyr en la composición del precio del índice.Composición del IBEX 35

Medir la correlación entre Acciones e Índices

Hace un tiempo, ya hablé del concepto volatilidad y de pasada hablé de la “Beta” de las acciones, para entender que la volatilidad no tiene por que ser un concepto malo en si mismo, sólo como aprovechemos la volatilidad puede ser bueno o malo.
Cuando la volatilidad aumenta, es habitual que la bolsa baje, mientras que una volatilidad baja, es sinónimo de un mercado alcista y en calma.la volatilidad, beta
Esto es así, porque los mercados bajistas suelen producirse en medio del pánico, que hace que las cotizaciones se muevan en rangos muy amplios. Es fácil encontrar mercados bajistas, en los que las cotizaciones se pueden mover un 2-3% en un día, mientras que los mercados alcistas, se mueven más lentamente…menos de un 1% diario, o como mucho un 2%.
En los mercados bajistas, es cuando conocer y saber utilizar la correlación entre Acciones e Índices se hace más necesaria.
La correlación entre las acciones e índices se suele denominar como la “Beta”, y se suele medir en porcentaje partiendo desde 1, que sería su correlación más próxima, bajando cuando su volatilidad y correlación es menor, y subiendo cuando su volatilidad y correlación es mayor que el índice.
Cuando tenemos un valor muy volátil, y que cuando el índice baja lo hace en mayor proporción que este, tendrá una Beta por encima de 1.
Mientras que un valor con poca correlación con el índice, tendrá una Beta inferior a 1, y cuando el índice baja, lo hará en menor proporción que este.

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Representación gráfica de la correlación entre Acciones e Índices

Hay dos formas (que yo conozca) para ver gráficamente la correlación entre acciones e índices.
La primera opción, es utilizando el indicador RS Mansfield de fuerza relativa, que nos va a medir la fuerza que tiene un valor con respecto a otro, en este caso su índice.
El Mansfield no nos va a dar la correlación exacta de un valor, pero si nos va a decir si se está comportando mejor o peor que el índice, y en función de lo que estemos buscando, apostaremos por comprar ese valor, que tiene muy baja correlación con el índice, ya que es más alcista, o peor, ya que tiene una correlación negativa con el índice y por tanto es más bajista que este.
La otra opción es colocar en la misma pantalla los dos valores, y de esta manera podemos observar con claridad los movimientos de uno y otro, y así saber hasta que punto están correlacionados.
Esta funcionalidad es muy sencilla con Prorealtime. Pinchas en el gráfico con el ratón derecho, y te salen varias opciones, entre ellas “comparar con valor”. Cuando la seleccionas te aparece un desplegable en el que puedes seleccionar que valor te gustaría comparar con el que tienes en pantalla.Correlación entre Acciones e Indices banco Santander
Este gráfico que tenemos delante, es una comparativa entre el Banco Santander y el IBEX 35.
Como vemos el Mansfield muestra que en un momento determinado Banco Santander se ha comportado peor que el índice, mientras que en otros periodos de tiempo ha estado muy correlacionado.
En el último tramo, aunque el valor es tan bajista como el índice, lo está haciendo “algo mejor”, y eso se muestra en el Mansfield.

Para que sirve la correlación entre Acciones e Índices

En estos meses pasados, con una bolsa bajista y por tanto, con una volatilidad enorme, las carteras con una mayor Beta y por tanto más alejadas de 1, que es la correlación más cercana al índice, se habrán comportado peor.
Mientras que las carteras con una correlación con el índice por debajo de 1, habrán tenido unos movimientos más contenidos, y por tanto habrán bajado mucho menos que el índice.
Según esta teoría, podríamos buscar acciones con baja correlación con el índice, cuando esperamos que la bolsa baje, y una mayor correlación con el índice cuando esperamos que suba.
En principio esto es bastante absurdo. No podemos comprar acciones sólo porque tengan o no tengan una buena correlación con el índice, ya que lo que nos debe mover son los fundamentos, o aspectos técnicos, etc.
Pero…si somos inversores de corto plazo, o tal vez “vendedores de puts”, puede ser muy interesante buscar esas acciones con una mayor correlación con el índice en mercados bajistas.
O sea, que conocer la correlación entre acciones e índices (su Beta), es realmente una buena forma de seleccionar acciones “o puts”, dependiendo de la situación del mercado.

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8 Comentarios

  1. Josep dice:

    Hola Miguel,

    Suelo mirarlo poco lo de las betas, procuro tener activos no demasiado correlacionados, eso sí.

    ¿Qué quieres decir con lo de tenerlo en cuenta para los puts? Finanzasmanía también comentó algo de tenerlo en cuenta para posibles coberturas y no entendí muy bien a qué se refería. Aguardando próximos artículos 🙂

    Salu2 Cordiales

    • Hola Josep.
      A más volatilidad en determinados momentos, las puts tienen una prima mayor y eso se vuelve muy jugoso. Espera que el mercado caiga fuerte, porque caerá….aún no hay claudicación y creo que la habrá, entonces vender puts va a ser muy rentable y con un riesgo muy, muy, muy bajo.
      Un abrazo.

  2. Josep dice:

    Hola Miguel.

    No acabo de entender la ponderación en el ibex. Por qué ponderan más Santander y Telefónica que Inditex cuándo está última tiene mayor capitalización bursátil?

    Gracias por la aclaración!!

    Saludos

    • Hola Josep.
      La tabla puede que no esté actualizada, tampoco se exactamente la ponderación que tiene ahora, pero vas encaminado: la capitalización influye en la ponderación, por eso cualquiera de esos valores: Inditex, Telefónica, Santander…son capaces de mantener el índice o hacerlo subir.
      A mi no me convence tanta ponderación, ya que a veces resulta manipulable, pero esta es la mejor de las peores opciones.
      Un abrazo.

      • blacklupus dice:

        Buen artículo Miguel.
        Ese es el truco Miguel: ponderación=manipulable. A los tibus les interesan los índices ponderados porque son manipulables.
        De ahí que la amplitud de mercado marque tan bien los techos de mercado y las grandes correciones como lo hizo en verano pasado cuando el NYSE hacía nuevos máximos pero no eran acompañados por nuevos máximos en la línea avance/descenso.
        Los tibus ni con todo el dinero del mundo serían capaces de manipular los mercados si todos los valores ponderaran por igual. De ahí que se inventaron los índices ponderados (por precio, capitalización, etc.).
        Yo uso el Mansfield como criterio en mi sistema pero siempre comparado con el SP500 independientemente del país que sea el subyacente. Se adapta más como referente global del mercado.
        Un saludo.

        • Hola Blacklupus
          Sobre todo si hablamos del IBEX, que con un par de valores podrías mover el índice. No creo que sea sencillo, pero si es factible y si se unen los suficientes creadores de mercado…ya está el lío.
          Un abrazo.

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