Dentro de los productos de inversión colectiva cotizados, los Exchange Trade Products, se agrupan varios productos financieros que pueden parecer similares, como los ETF (Exchange Trader Funds), los ETC (Exchange Traded Commodities o Currencies) y los ETN (Exchange Traded Notes).
La mayoría de los inversores con un poco de experiencia en los mercados financieros, conocen cómo invertir en ETF, los fondos cotizados que hacen competencia a los “otros” fondos de inversión no cotizados. Sin embargo, muy pocos inversores conocen que es un ETN (Exchange Traded Notes).
Los ETFs permiten una gran agilidad de movimiento a los traders. Son el sustituto perfecto de un fondo de inversión indexado, ya que nos permite crear estrategias complejas de inversión, aprovechando los movimientos del mercado de forma más eficiente y con menores riesgos que utilizando acciones, en este artículo te voy a mostrar que los ETN y cómo puedes incorporarlos en tu estrategia de inversión.
ETF ETN
Características de un ETN, Exchange Traded Note
Básicamente un ETN es un producto muy similar a un ETF, no en vano son productos financieros de la misma familia, Exchange Trade Products y como estos, cotizan libremente como si fueran acciones. Sus principales características y que definen a los ETNs son:
- Los ETN son deuda senior subordinada o no, emitida para replicar el movimiento de un índice.
- No poseen activos reales.
- También pueden replicar el movimiento de materias primas, divisas, volatilidad (Vix), Bitcoins…
- Cotizan libremente, al igual que las acciones o los ETFs.
- Se pueden vender a corto, igual que las acciones, incluso puede haber derivados financieros (opciones) sobre ellos.
- Tienen un menor Tracking error que los ETFs.
- Su liquidez suele ser reducida.
Diferencias entre un ETF y un ETN
La mayor diferencia que podemos encontrar entre un ETF y un ETN, es el riesgo que asumimos en uno u otro producto.
Mientras que los ETF son “fondos”, nos ETN son “notas”, o sea deuda.
Un ETF tradicional que siga la evolución de un índice, obtendrá su valoración de la cesta de títulos que posee, incluso si utiliza derivados para replicar de forma sintética o presta títulos, siempre tendrá una invertida una parte del fondo en títulos físicos, para reducir el riesgo.
Los participantes del mercado autorizados, mantienen la cotización del ETF lo más cercano a su valor liquidativo, utilizando una cesta de acciones y con títulos del propio ETF, comprando y vendiendo según proceda.
Mientras que un ETN no es realmente un fondo, no posee directamente ningún título del índice al que replica. Es similar a un bono de renta fija, pero sin cupones y sin fecha de vencimiento.
Al no poseer realmente ningún activo, los ETN son una promesa del emisor (no una garantía) de devolver el principal y la rentabilidad obtenida por la diferencia.
Si el proveedor del ETN quiebra, los inversores que poseen participaciones de estos activos estarían en una posición muy difícil, a la misma altura que otros tenedores de bonos (deuda) de la sociedad quebrada.
En una situación así es posible que perdieran la mayor parte de su inversión, mientras que un inversor en un ETF tendría los activos del fondo, que se mantienen a salvo en cuentas segregadas.
Si vamos a contratar un ETN es muy importante fijarse en el rating del emisor, o si poseen algún tipo de garantía adicional sobre el principal.
Otra diferencia entre un ETF y un ETN y de la que no se suele hablar mucho, es que hay ETFs que pagan dividendos, replicando la evolución de diferentes índices de dividendos, como son es el índice de aristócratas del dividendo americano.
Los ETN no pueden repartir dividendos, por que no poseen el subyacente.
Contratar un ETF o un ETN
A pesar de los riesgos, hay inversores que prefieren utilizar ETN para replicar el movimiento de determinados activos.
La explicación es sencilla, su tracking error es mucho menor. Siguen de manera bastante fiel la evolución del subyacente y sólo se diferencian por las comisiones del propio activo.
Estos cambios se hacen mucho más evidentes en productos inversos.
La rentabilidad que podemos obtener utilizando un ETF o un ETN puede ser igual o muy similar, si hablamos de rentabilidad por la diferencia del precio.
Sin embargo la complejidad de un ETN y el riesgo que asumimos al contratar uno, me hacen pensar que no es muy recomendable para un inversor que no sea profesional.
Si estas valorando la posibilidad de utilizar uno de los dos vehículos de inversión, yo me decantaría claramente por un ETF, pero si al final decides utilizar un ETN, no olvides comprobar el riesgo de la entidad emisora.
gracias por el post Miguel, no tenía ni idea de estos ETN. Aunque dudo que alguna vez tenga uno de éstos (comprar deuda umm) hay que saber que tenemos por la fauna de la inversión.
Cada día aprendo más con tu blog 🙂 buena semana !!
Saludos,
Carlos L.
Hola Carlos
De eso se trata, de aprender. Quizás nos encontremos que nuestro Broker nos ofrece un ETF y un ETN sobre un mismo activo, por ejemplo el IBEX 35.
Si no sabes diferenciar entre uno y otro, puedes decidir utilizar el ETN, sin saber que en realidad estás comprando deuda, entrando en el terreno de la especulación, y no invirtiendo.
Que tengas una buena semana.
Un abrazo.
Gracias por el artículo. Igual que Carlos L. Cada vez aprendo más en tu blog.
Un saludo.
Hola Varianza9
Me encanta que puedas aprender cosas nuevas, esa es la idea…
Un fuerte abrazo.